Altın ile gümüş arasındaki ayrışma bu ay hızla açıldı. Gümüş (XAG/USD) %15,47 yükselirken altın (XAU/USD) yalnızca %6 değer kazandı. Brent petrol ise tansiyonun düşürülmesine yönelik görüşmeler ile 99 doların altına geriledi.
Bu fark tesadüfi değil. Piyasa göstergeleri, opsiyon işlemleri ve teknik yapı aynı yönde sinyal veriyor. Ancak bir yapısal etken hâlâ altının aşağı yönünü koruyor.
Üç Güçlü Etki: Altın ile Gümüş Neden Ayrıştı?
Altın-gümüş oranı mart sonundan bu yana ters bir fincan ve kulp formasyonu oluşturdu. Oran şu anda kulbun alt trend çizgisini zorluyor. Bu seviyenin net şekilde kırılması gümüşün ivmesini artırırken formasyonun üst bandı geri alınırsa gümüş lehindeki yapı nötrleşir.
Kulbun alt noktası 58 civarında bulunuyor. Bu seviyenin altına inilirse oran %16 daha sıkışarak gümüşün öne geçmesini sağlayabilir. 68 seviyesi yeniden aşılırsa ibre tekrar altın lehine döner.
Gümüşün Solar Lag Modeli, gümüşü güneşe bağlı endüstriyel taleple karşılaştıran ve 10 günlük gecikmeyle çalışan özel model, 2025 sonundan bu yana ilk defa sıfırın üzerine çıktı. 28 kasımda yaşanan bu geçiş, gümüşte çok haftalı yükselişin habercisi olmuştu.
Altının Reel Getiri Lag Modeli ise (BeInCrypto’ya ait özel gösterge; altının 10 yıllık reel getirilerle ilişkisini ölçüyor) tam tersi yönde hareket ediyor. Model bu ay başında 2,685 ile tepe yaptı, şimdi ise 0,308’e inmiş durumda. Eğim, şubat ayında eksiye dönen ve altındaki düzeltmede dip yapan -3,497 seviyesini hatırlatıyor.
Ancak altında bir büyük savunma hattı daha var. Merkez bankaları şu anda yaklaşık 38.666 ton altın tutuyor. Bu, bugüne kadar çıkarılan tüm altının yaklaşık %17’si. The Kobeissi Letter tarafından aktarılan verilere göre, altın gümüş karşısında geride kalsa dahi, kısa vadeli dalgalanmalara tepki vermeyen bu devasa alım gücü, altının düşüşünü sınırlamaya devam ediyor.
Genel tabloya bakınca, oran gümüş lehine sıkışıyor; gümüşün endüstriyel modeli yükselişte, altının parasal primi ise kayboluyor. Merkez bankası talebi ise altındaki tabanı güçlendiriyor fakat yeni bir zirveye taşımıyor. Skor tablosu açık: Gümüş lehine üç güç, altında ise yalnızca bir güçlü savunma var.
Peki opsiyon işlemleri yapan trader’lar bu ayrışmaya aynı gözle bakıyor mu? Verilere göz atalım.
Opsiyon Trader’ları: Birinde Uzun Pozisyon, Diğerinde Dengede!
En büyük gümüş fonu ve vadeli işlemler yerine trader’ların gümüşte pozisyon almak için kullandığı en önemli araç olan iShares Silver Trust (SLV ETF) üzerindeki opsiyon hareketliliği mart sonundan bu yana yükseliş yönlü sinyaller veriyor.
Put-call hacim oranında, 1’in altındaki değerler call’ların put’lardan fazla olduğunu gösterir. 26 martta 0,77 olan oran 21 nisan’da 0,49’a kadar geriledi. Açık pozisyon oranı da aynı dönemde 0,60’tan 0,56’ya düştü. Yani call işlemleri hem gün içi hem yapısal olarak put işlemlerinin önünde gidiyor.
SLV’nin işaret ettiği ima edilen volatilite yüzde 54,26; IV Yüzdelik Dilimi ise %69. Yani opsiyon fiyatlaması, geçen yılın büyük bölümünden daha fazla potansiyel hareket bekliyor. Trader’lar yükselişten yana ve bu aralığın primini ödemeye hazır.
Benzer analizler ilginizi çekiyorsa Editör Harsh Notariya’nın günlük bültenine buradan abone olabilirsiniz.
Altının fiziksel dayanaklı ETF’i olan SPDR Gold Shares’da (GLD ETF) ise durum farklı. Hacim oranı 26 martta 1,35’ten 0,87’ye düştü – düşüş yönlüden hafif yükseliş yönlüye geçiş. Açık pozisyon oranı ise 0,53’ten 0,54’e hafifçe arttı. Yani trader’lar artık altında düşüşe karşı koruma yığmıyor fakat agresif şekilde alım da yapmıyor.
Göstergeler ve pozisyonlar aynı yönde ilerlerken, karar noktası yine grafiklerde olacak gibi görünüyor.
Altın mı Gümüş mü? Karar İki Zıt Formasyona Bağlı!
Gümüş fiyatı (XAG/USD) günlük grafiğinde ters omuz-baş-omuz formasyonu oluşuyor. Bu yükseliş yönlü dönüş formasyonu, üç dipten oluşuyor ve ortadaki dip en derin bölgeyi temsil ediyor. Formasyonun başı 60 dolar civarında, boyun çizgisi ise 80 dolar seviyesinde bulunuyor. Sağ omuzda alım hacmi satış hacminin az da olsa üzerinde: Bu, güç işareti olarak yorumlanıyor.
Fiyatın 80–83 dolar bandını net bir şekilde kırması halinde, %43’lük bir yükseliş potansiyeli devreye giriyor ve fiyatı 115 dolar civarına, yani 121 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine taşıyabilir. Yükselişin devamı ise 133 dolar hedefini gündeme getiriyor. 75 dolar altına düşüş formasyonu zayıflatırken 69 dolar altı tüm yapının geçersiz sayılmasına yol açar. 60 dolar seviyesinin kaybı ise yükseliş senaryosunu tamamen sonlandırır.
Altın fiyatında da benzer bir formasyon oluşmakta ancak teyit sinyalleri daha zayıf. Sağ omuzda satış hacmi alım hacminin üzerinde—bu, gümüşün tam tersi ve güçsüzlüğe işaret ediyor. Boyun çizgisi 4.848 dolar seviyesine yakın, bu seviye üzerinde onaylanmış bir kırılma yaklaşık %24’lük bir yükseliş yolu açar ve fiyatı boyun çizgisinden 5.934 dolara taşır. Bu hareket, gümüşteki potansiyelin yaklaşık yarısı kadar.
Başta paylaşılan altın-gümüş rasyosu, karar için önemli veriyi sunuyor ve mevcut tabloda gümüş lehine bir anlatı öne çıkıyor.
Altın ve gümüş mücadelesinde; gümüş, hacim teyidi, daha temiz opsiyon akışı ve daha büyük fiyat hedefiyle öne çıkıyor. Fakat altının güvenli liman algısı, merkez bankası talebiyle destek buluyor. Gümüşteki 80 dolar üzeri bir kırılma, 115 doları önünü açar ve avantajı büyütür. Ancak bu bölgede reddedilirse ve 75 dolar altına kayarsa, güç yeniden altının eline geçebilir.
