Dijital Varlık Hazineleri (DAT) haftalık girişleri, son dört ayda %95’ten fazla düşüş gösterdi. Dördüncü çeyrekte bu düşüş daha da belirginleşti ve genel piyasa rüzgarlarıyla hız kazandı.
Bu durum, bu yüksek profilli kurumsal kripto para stratejisinin uzun vadeli sürdürülebilirliği konusunda artan endişeler ve yeniden şüphe uyandırdı.
SponsoredDAT Girişlerindeki Çöküşün Nedeni Ne?
Dijital Varlık Hazineleri bu yıl kripto para piyasasında önemli bir rol oynadı. Büyük kurumlar, Strategy (önceki adıyla MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies, Metaplanet ve diğerleri, Bitcoin, Ethereum ve diğer dijital varlıklarda milyarlarca dolarlık hazine rezervleri topladı.
Ancak son piyasa dalgalanmaları kurumsal kararlılığı test etti. Birçok kişi dördüncü çeyrekte güçlü bir kripto para yükselişi beklerken, bu gerçekleşmedi. Tarifelerin neden olduğu çöküş pazarı sert bir şekilde etkiledi ve Bitcoin ile Ethereum gibi varlıklar önceki zirvelerine ulaşmakta zorlandı.
BeInCrypto daha önce bildirdi ki çöküş sonrası kurumsal Bitcoin alımları önemli ölçüde düştü. Bu momentum yavaşlaması diğer altcoin’leri de etkiledi.
DeFiLlama verileri, haftalık girişlerin Temmuz 2025’te yaklaşık 5,57 milyar dolarla zirve yaptığını ancak Kasım 2025’e kadar 259 milyon dolara düştüğünü gösterdi. Bu %95’ten fazla düşüş, kurumsal alım gücü ve güvenindeki geniş çaplı bir azalmayı işaret ediyor.
Bu trend azalan birikimin ötesine geçiyor. Bu ayın başlarında,bir Bitcoin hazine firması borçlarını ödemek için varlıklarının %30’unu satmak zorunda kaldı, bu durum sektördeki artan mali baskıyı gözler önüne seriyor.
Bitcoin ve DAT’ler Arasındaki Performans Farkı Artıyor
Piyasa düşüşü, girişleri kısıtlarken, Dijital Varlık Hazineleri’nin hisse fiyatlarını da keskin bir şekilde etkiledi. Kripto para piyasasının doğasında olan volatilite, DAT modelini benimseyen şirketleri doğrudan etkiliyor.
Bilançoları dijital varlıklara fazla maruz kalmış olduğu için, hisse performansları genellikle Bitcoin, Ethereum ve diğer varlıkların fiyat dalgalanmalarını yansıtma eğiliminde oluyor. Bu artan duyarlılık, düşüş dönemlerinde mali baskıyı daha da artırıyor. Sygnum Bank CIO’su Fabian Dori, BeInCrypto’ya yaptığı açıklamada, DAT’lerin tuttukları varlıklara “yüksek beta oranlı bir bahis” olduğunu belirtti.
Sponsored SponsoredYine de, yakın tarihli veriler, DAT hisse satışlarının temel varlıklarındaki düşüşü çok aştığını ortaya koydu. Artemis’e göre, Bitcoin son üç ayda yaklaşık %10 düşüş yaşarken, DAT ile ilgili hisse senetleri aynı dönemde %40’tan %90’a kadar düşüşler yaşadı.
“BTC performansı ile DAT performansı arasındaki 3 aylık fark inanılmaz. BTC %10 düşüş yaşarken, DAT kayıpları en az %40’tan başlıyor,” diye yazdı ElBarto_Crypto.
Artemis ayrıca ekledi ki, düşük performansa rağmen, çoğu firmanın piyasa net varlık değerleri (mNAV), dijital varlık değerine göre piyasa kapitalizasyonunu ölçen bir değer, 1’in üzerinde kalmayı başardı.
Sponsored“7 Kasım itibarıyla çoğu hala Bitcoin değerinin üzerinde işlem görüyor (mNAV): Strive 3.4x, BSTR 1.6x, CEP 1.2x, Metaplanet 1.2x, MicroStrategy 1.1x. BTC biraz düştüğünde, primler hızla çöker,” gönderide okundu.
Yine de, geniş resme bakıldığında, BeInCrypto, DAT primlerinin 25’in üzerinde bir seviyeden neredeyse 1.0’a çakıldığını, bunun büyük bir düşüş anlamına geldiğini vurguladı.
Analist Adam’a göre, primler küçüldükçe ve kayıplar derinleştikçe, DAT yöneticileri zorlayıcı bir karar ile karşı karşıya: ya birikimlerini durdurup başarısızlığı kabul edecekler ya da büyüme peşinde daha olumsuz koşullar altında fon toplama çabalarını sürdürecekler.
“En büyük DAT’lerin çoğu, ortalama alım fiyatlarından %10’den fazla düştü ve hisse fiyatları daha da fazla değer kaybetti. NAV değerine indirimli satış yapmak, hissedar değerini yok eder; her yeni alım hisse başına varlığı azaltır. DAT’ler sıkıştı: yeni alımlar için fon bulamıyor, zirve fiyattan satın aldıkları kripto paralarla elde kalıyorlar,” şeklinde belirtti Adam.
Adam, neredeyse tüm DAT’lerin Strategy’nin başarısını taklit etmede başarısız olduğunu açıkladı. Ayrıca, şimdi toplam BTC, ETH ve SOL arzının önemli kısmını ellerinde tutuyorlar.
O uyardı ki, bu zorlu DAT’lerin pozisyonlarını çözmek zorunda kalmaları durumu, hem büyük hem de alternatif kripto para birimlerinde yoğun satış baskısı oluşturabilir. Böylece, önümüzdeki dönem, kurumsal kripto para stratejilerini test edecek ve DAT modelinin daha zorlu piyasa koşullarına uyum sağlayıp sağlayamayacağını gösterecektir.
