Open USD (OUSD) salı günü piyasaya çıkıyor ve tam 140’tan fazla kurumsal destekçiyle dikkat çekiyor. Bu gelişme, özellikle Aave üzerinde USD Coin (USDC) ile getiri elde edenler için önemli bir soru işareti ortaya atıyor.
Yeni token, şirketlere ücretsiz olarak mint ve geri çekme imkanı sunarken, rezerv gelirinin büyük kısmını ise partner’lara yönlendiriyor. Modelin hedefinde Circle var, fakat etkiler sadece Circle ile sınırlı kalmayabilir: USDC’nin getiri sağladığı merkeziyetsiz finans (DeFi) piyasaları da bu durumdan etkilenebilir.
USDC, Aave’de Nasıl Getiri Sağlıyor?
Aave platformuna USDC sağlayan lender’lar, Circle’a faiz ödemiyor. Getirileri, havuzdan USDC çekmek için ücret ödeyen borrower’lardan elde ediyorlar.
Aave, faiz oranlarını kullanıma bağlı olarak belirliyor: Borrower’ların çıkardığı USDC miktarı arttıkça, getiriler de yükseliyor. Kullanım oranı optimum seviyeyi aştığında ise faizlerde hızlı bir artış başlıyor ve böylece daha fazla USDC yatırılması teşvik ediliyor.
Burada belirleyici unsur, borrowing yani kredi talebi oluyor. DefiLlama verilerine göre, Aave’nin ana Ethereum pazarında USDC sağlayıcıları yaklaşık %3,4 getiri elde ediyor. Ancak bu oran, talebe bağlı olarak sürekli değişkenlik gösteriyor.
Aynı piyasada dönem dönem ortalama getiri orta tek hanelerde seyrederken, 2024’te zaman zaman %18 seviyelerini bile gördü.
ABD federal yasaları, tasarruf sahiplerini onchain platformlara yönlendiriyor. Temmuz 2025’te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, stablecoin ihraççılarının kullanıcılarına faiz ödemesini yasaklıyor.
Bu stablecoin getiri sınırı nedeniyle, getiri arayanlar için ana adres artık Aave gibi lending platform’ları oluyor. Aave de bu ortamda, kurumlara özel tokenize varlık pazarını devreye aldı.
Open USD Neden Bu Getirilere Baskı Kurabilir?
Open USD, talep tarafını hedef alıyor. Aralarında Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase ve BlackRock’un bulunduğu dev kurumlar, dünya ekonomisinin ödeme altyapısını yöneten önemli ağlar olarak Open USD’nin arkasında yer alıyor.
Bu tasarım sayesinde, partner’lara avantaj sunuluyor: Open USD’nin rezervlerinden elde edilen faiz gelirinin büyük çoğunluğu partner’lara kalıyor. Circle’ın 2024 yılı mali verileri de, gelirinin %99’unun bu yolla oluştuğunu gösteriyor.
Kritik test noktası ise Coinbase. Circle, 2024’te USDC dağıtımı için Coinbase’e 908 milyon dolar ödedi. Ayrıca, Coinbase üzerinde tutulan USDC bakiyelerinin rezerv gelirinin tamamı borsaya kalıyor.
Şimdi Coinbase, rakip projeyi destekliyor ve Circle ile olan anlaşması ağustosta yenilenecek.
Stripe ise bir adım öteye giderek platformunu doğrudan Open USD’ye entegre ediyor.
Stripe Teknoloji ve İşten Sorumlu Başkanı Will Gaybrick, duyuruda şöyle dedi: ‘Open USD, Stripe üzerinde faaliyet gösteren şirketler için varsayılan stablecoin olacak’ dedi.
Bizi X’te takip edin ve en son gelişmelerden ilk sizin haberiniz olsun!
Stripe’ın gücü sözde kalmıyor. Open Standard’ın liderliğini üstlenen Zach Abrams, 2025 başında Stripe’ın satın aldığı stablecoin şirketi Bridge’in kurucularından biri.
Eğer tüm bu devler para transferlerini Open USD ile gerçekleştirirse, daha önce USDC tabanlı olan talep azalabilir. Aave üzerinde USDC için borrowing talebinin düşmesi de, kullanım oranını ve doğal olarak sağlanan faiz getirilerini aşağı çekebilir.
Circle, USDC’nin kurumsal transferlerindeki büyüme sayesinde Tether (USDT)’i geride bırakarak liderliği elde etmişti. Şimdi ise aynı altyapıların büyük kısmı yeni rakibini destekliyor. Ancak burada en önemli detay zamanı: Open USD henüz tam anlamıyla kullanıma açık olmadığı gibi, Aave üzerinde de listelenmiş değil.
Circle Cephesinden Savunma ve DeFi Kullanıcıları Neye Dikkat Etmeli?
Circle ise liderliğinin kolayca kopyalanamayacağını savunuyor. Şirketin CEO’su Jeremy Allaire, USDC’nin yıllar içinde inşa edilen ölçek ve likidite avantajı sayesinde korunduğunu vurguluyor.
Jeremy Allaire, yaptığı paylaşımda şunları belirtti: ‘Stablecoin ağları, uzun yıllar boyunca oluşan platform ve ağ etkisiyle işleyen, genelde kazananın çoğu aldığı piyasa yapısına sahip ve diğer internet platformlarının fayda pazarlarına benzer işler’ dedi.
USDC, ABD ve Avrupa’da derin kripto para borsası likiditesi ve lisanslarını korumaya devam ediyor. USDT bölgeden çekilirken USDC, Avrupa regülasyonlarındaki konumunu korudu. USDC’nin toplam arzı yaklaşık 73 milyar dolar seviyesinde. Ancak USDT, yaklaşık 184 milyar dolar ile hâlâ önde.
Tarihsel gelişmeler de Circle’ın elini güçlendiriyor. 2019’da Visa, Mastercard ve Stripe, Facebook’un Libra projesine destek vermiş ama regülatörlerin baskısı sonucu birkaç ayda projeden ayrılmıştı.
En sert ilk darbe Circle’ın hissesine geldi, USDC’ye değil. Circle Internet Group (CRCL) salı günü yaklaşık %17 değer kaybetti, geçtiğimiz bir ayda ise düşüş %40 civarına ulaştı.
CRCL’nin beş büyük Russell Growth endeksinden çıkarılması da aynı anda kurallara bağlı satış baskısını artırdı.
DeFi kullanıcıları için kısa vadede pratik önlemler öne çıkıyor. Aave üzerindeki kullanım oranlarını ve faizleri canlı panellerden takip edebilirler. Farklı protokollere ve blockchain’lere yatırımlarını yaymak, tek bir platforma olan riski azaltabilir.
Ayrıca, Open USD hayata geçerken yeni zincir üstü getiri stratejileri de gündeme gelebilir.
Önümüzdeki aylarda asıl soru belli olacak: Open USD, Aave’deki faiz oranlarını etkileyecek kadar talep çekebilecek mi, yoksa Circle’ın avantajı devam mı edecek?
