Peter Schiff’ten Bitcoin yatırımcılarına önemli bir mesaj var: ‘BTC almak istiyorsanız, doğrudan Bitcoin alın, Michael Saylor’ın Strategy hisselerini değil’ diyor. Şirket geçtiğimiz hafta 544,5 milyon dolar değerinde MSTR hissesi sattı ve tek bir Bitcoin bile almadı.
Schiff tek bir rakama dikkat çekiyor: MicroStrategy’nin Bitcoin Verimi bu yıl %4,5’e kadar geriledi. Mayıs ayı sonunda bu oran %13,3 seviyesindeydi.
Strategy’nin Bitcoin Verimi Neden Düşüyor?
Bitcoin Verimi karmaşık gibi duruyor ama aslında öyle değil. Bu oran her bir MSTR hissesi arkasında ne kadar Bitcoin olduğunu gösteriyor.
Yeni hisseler satıp Bitcoin almamak, bu oranı aşağı çekiyor. Geçtiğimiz hafta yaşanan tam olarak buydu.
Strategy toplam 5.429.160 adet MSTR hissesi sattı. Kasasına 544,5 milyon dolar girdi. Şirket tek bir Bitcoin bile almadı, 8-K dosyasında bu açıkça belirtiliyor.
Şu an ellerinde 843.775 BTC var. Verim 3 mayıs’ta %9,4’tü. 25 mayıs’ta %13,3’e çıktı. Schiff artık %4,5 olarak değerlendiriyor.
Peter Schiff şöyle uyarıyor: ‘$MSTR bu sabah neden %7 yükseldi? Saylor’ın son hamlesiyle yıl başından bu yana Bitcoin verimi %4,5’e indi. 25 mayıs’ta bu oran %13,3’tü. Sadece iki ayda %66’lık bir düşüş! Bu hızla giderse, 2026 yılında Bitcoin verimi negatife dönecek. Eğer yükseliş beklentiniz varsa, doğrudan Bitcoin almak çok daha mantıklı’ dedi.
En güncel gelişmelere anında ulaşmak için bizi X’te takip edin
Şimdi az kişinin dikkatini çeken bir noktaya gelelim: Strategy bu durumu kendi ilk çeyrek raporunda zaten belirtmişti.
Strategy, 2026 ilk çeyrek sonuçlarında şöyle belirtti: ‘…Eğer şirket dolaşımdaki seyreltilmiş hisse sayısını Bitcoin varlıklarından daha hızlı artırırsa, hissenin birim başına getiri ve Bitcoin Verimi azalır, hatta negatif olur…’ dedi.
Kısaca özetlersek: Daha fazla hisse, ancak ek Bitcoin olmadan, verimi negatife çeviriyor. BeInCrypto, MSTR yatırımcılarını bekleyen bu büyük tercih ikilemini pazartesi günü gündeme taşımıştı.
25 Milyon Dolarlık Geri Alımın Etkisi Sınırlı Kaldı
Strategy ayrıca STRC adı verilen bazı ayrıcalıklı hisselerini de geri aldı. STRC, sahiplerine yıllık sabit %12 nakit temettü ödeyen özel bir hisse tipi. STRC’nin ideal işlem fiyatı 100 dolar. Strategy ise ortalama 86,52 dolardan aldı. Toplamda 25 milyon dolar harcayarak 288.930 adet hisseyi emekliye ayırdı.
Bu işlem, yılda yaklaşık 3,5 milyon dolar temettü tasarrufu sağlıyor.
Ancak tüm tabloya bakınca durum değişiyor. Şirketin yıllık temettü ve kredi faiz yükü yaklaşık 1,76 milyar dolar. Bunu 29 haziran’da açıkladı. Geri alım bu yükü %0,2’den az düşürüyor.
Elinde kalan geri alım limiti 975 milyon dolar seviyesinde. Strategy 100 doların altında yeni STRC satmayacak. Ayrıca nakit rezervini geri alım için kullanması da yasak. Belki Bitcoin satışı gündeme gelebilir.
Perşembe Günü Hangi Detaylar Öne Çıkıyor?
Şirketin nakdi hızla artıyor. 28 haziran’da 2,55 milyar dolarken, 26 temmuz’da 3,75 milyar dolara çıktı. Bu tutar, toplamda yaklaşık 25 aylık temettüyü ödemeye yetecek seviyeye yükseldi. Önceden bu süre 17,4 aydı.
Bitcoin tarafı ise tabloyu biraz daha zorlaştırıyor. Strategy, her bir coin için ortalama 75.476 dolar ödedi. Bitcoin’in güncel fiyatı ise 64.762 dolar civarında. Aradaki fark 8,9 milyar dolar seviyesinde.
Zararlar artık netleşmiş durumda. İlk çeyrek net zararı 12,54 milyar dolar, hisse başına 38,25 dolar olarak açıklandı. İkinci çeyrek sonuçları 30 temmuz perşembe kapanışın ardından gelecek. O raporda resmi Bitcoin getiri oranı paylaşılacak. Bu durum, Schiff’in haklı mı haksız mı olduğunu ortaya koyacak.
Ancak herkes onunla aynı fikirde değil. Yatırımcı Andrew Webley, imtiyazlı hisselerin artık yeni bir fonlamaya gerek olmadan 2,1 yıllık ödeme güvencesi sunduğunu vurguluyor. Webley, bunun Bitcoin şirket finansmanı açısından bugüne kadarki en büyük adım olduğunu ifade ediyor.
Öte yandan fiyatı sorgulayanlar var. Eski bir Goldman Sachs kredi uzmanı, STRC’nin %13 oranında yanlış fiyatlandığını öne sürüyor. Haziran ayında yapılan bir anket ise çoğu yatırımcının STRC’yi nominal değerinin altında aldığını gösteriyor.
Schiff ise hâlâ altın yanlısı ve uzun zamandır Bitcoin eleştirmeni. Bu Saylor’a bir gönderme, yoksa fikrinin değiştiği anlamına gelmiyor. Gerçek sınav perşembe günü verilecek. Bakalım Strategy, STRC’yi tekrar 100 dolara çıkarırken adi hisse sahipleri bunun faturasını ödeyecek mi?
