MSCI, “işletme olmayan şirketler”i Global Investable Market Indexes (GIMI) listesinden çıkaracak bir öneri üzerinde görüşmeler yapıyor. Bu değişiklik, mayıs 2026 simülasyonuna göre Strategy ve Metaplanet’i endeks dışı bırakacak. Uranium holding şirketi Yellow Cake PLC de aynı şekilde listeden silinecek.
Eskiden Morgan Stanley Capital International olarak bilinen MSCI, tüm dünyada portföy yöneticilerinin hangi hisse senedinden ne oranda alacağına karar vermek için kullandığı hisse endekslerini oluşturuyor. Endekslere kabul kriterlerinde yapılan bir değişiklik, bu endekslere endeksli fonların —ki bunların toplam büyüklüğü trilyonlarca dolar seviyesinde— zorunlu alım ya da satış yapmasına yol açabilir. Çünkü bu fonların portföylerini tıpkı MSCI endekslerindeki bileşimle tutması gerekiyor.
Listeden Kimler Çıkacak?
Önerilen yeni kural, yatırım fonu gibi davranan şirketleri filtrelemek için finansal oran testleri getiriyor. Öncelikli olarak şirketin bilançosundaki işletme varlıklarının toplam varlıkların yarısından fazla olup olmadığı inceleniyor.
Bu kriteri karşılayamayan şirketler beş farklı oranı kapsayan ikinci teste tabi tutuluyor: faaliyet varlık yoğunluğu, nakit akışı ve büyüme için dış kaynağa bağımlılık gibi oranlar kontrol ediliyor. Beş kriterden dördünü geçemeyen şirketlerin uygunluğu tamamen ortadan kalkıyor.
Bu framework kapsamında Strategy’nin Bitcoin alım modeli —yani yazılım geliştirmek yerine ağırlıklı olarak yeni hisse veya borçlanma yoluyla BTC biriktirmek— çıkarma şartını karşılamış oluyor. Benzer şekilde, Tokyo merkezli Metaplanet de hisse ihracıyla dünyanın üçüncü en büyük kurumsal Bitcoin (BTC) hazinesini kurduğundan, aynı gerekçeyle endeks dışı bırakılacak.
Yedekler ve Takip Listesi
MSCI, endeks istikrarını korumak için mevcut endeks üyelerine yeni eklenecek şirketlere göre daha esnek eşikler uygulamak istiyor. Bir şirketin listeden tamamen silinmesi için bu filtrelerden üst üste iki finansal yılda geçememesi gerekecek; yani bir seferlik başarısızlık yetmiyor.
Mayıs 2026 simülasyonunda, Ethereum hazinesine sahip SharpLink dahil üç şirket daha yeni halka açık takip listesine alınacak; çünkü sadece en son dönem başvurusunda kriteri karşılayamadılar. Kaldırılmaları için gelecek yıl üst üste ikinci bir başarısızlık gerekecek.
Yellow Cake ise bir işletme şirketi olarak faaliyet göstermeyip fiziksel uranyum tutuyor. Tıpkı iki Bitcoin hazine şirketi gibi, kripto para piyasaları ile hiçbir bağı olmadan aynı çıkarma koşullarına takıldı.
MSCI’nin bu görüş alma süreci 30 eylül’e kadar devam edecek. Sonuçların 16 ekim’de açıklanması, değişikliklerin ise kasım 2026 Endeks Değerlendirmesi sırasında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
Bu gelişme, endeks sağlayıcılarının —dijital varlıkları ana hazine stratejisi haline getiren— halka açık şirketlere yaklaşımında yeni bir dönemece işaret edebilir.
