MicroStrategy, Mart 2026’da Stretch (STRC) imtiyazlı hissesiyle 1,56 milyar dolar topluyor ve bu tutar ay içindeki Bitcoin (BTC) alımlarının neredeyse yarısını finanse ediyor. Diğer taraftan dijital varlık hazinesi (DAT) sektöründe benzer şirketlerin bir kısmı ellerindeki BTC’leri satıyor.
Bu ayrışma, fiyat baskısı ve daralan marjlar yüzünden BTC satmak zorunda kalan DAT şirketleriyle MicroStrategy arasındaki uçurumun büyüdüğünü gözler önüne seriyor. Aynı zamanda sektör için önemli bir soruyu gündeme getiriyor: BTC’ye odaklanan şirketler için başlıca sermaye toplama aracı imtiyazlı hisse senetleri mi olacak?
Strategy’nin STRC Playbook’u, Rakipler Satarken Milyarlarca Dolar Değerinde Bitcoin Fonladı
MicroStrategy 2026’da neredeyse 90.000 BTC biriktirmiş durumda ve bu varlıkların piyasa değeri yaklaşık 7,25 milyar dolar ediyor. Bu miktar, şirketin 2025 yılındaki toplam alımlarının %40’ına ve 2022 ayı piyasasında topladığı BTC’nin ise 10 katına eşit.
STRC yıllık %11,5 kümülatif temettü sunuyor. Temettü ödemeleri aylık olarak yapılıyor ve fiyatı 100 dolarlık nominal değerine yakın tutmak için ayarlanıyor. Hem yüksek getiri hem de düşük volatilite, yatırımcı ilgisini ciddi şekilde artırıyor.
Binance Araştırma, mart ayında STRC’de işlem hacminin 4,35 milyar dolar ile rekor kırdığını ve geçen aya kıyasla %95 arttığını belirtiyor.
Bizi X’te takip edin ve son dakika gelişmelerinden haberdar olun
Bu sırada bazı şirketler ise tam tersi bir yol izliyor. Örneğin MARA Holdings 15.133 BTC’yi yaklaşık 1,1 milyar dolara dönüştürülebilir borcunu kapatmak için sattı. Riot Platforms 2026’nın ilk çeyreğinde 3.778 BTC’yi, yani 289,5 milyon dolar değerinde varlığı elden çıkardı. Core Scientific ise ocak ayında 1.900 BTC sattı.
Genius Group 1 nisan’da hazinesindeki tüm 84,15 BTC’yi sattı. Nakamoto Holdings ise mart ayında yaklaşık 284 BTC’yi 20 milyon dolar karşılığında elden çıkardı.
Binance Araştırma, ‘Genel Dijital Varlık Hazinesi (DAT) sektörü, baskı altındaki BTC fiyat hareketleri ve azalan mNAV primleri nedeniyle likidite kısıtlamalarıyla karşı karşıyayken MicroStrategy agresif şekilde rakiplerinden ayrışıyor’ diye yazdı.
Tablo çok net: DAT şirketleri faaliyetlerini finanse etmek ve borç yönetimi yapabilmek için BTC rezervlerini hızla eritiyor ve ciddi hisse senedi kayıpları yaşıyor. MicroStrategy ise STRC hissesi sayesinde alternatif bir fonlama kanalı oluşturdu ve BTC alışlarına hız kesmeden devam ediyor.
İmtiyazlı Hisse Senedi Bulaşıcılığı Başladı
MicroStrategy bu yaklaşımda artık yalnız değil. Strive, benzer yapıya sahip SATA ile %12,75 temettü oranı sunarak 250 milyon doların üzerinde sermaye topladı.
Binance Araştırma, ‘STRC modeli sürekli başarılı olursa, sektör genelinde bire bir taklit kaçınılmaz hale gelir’ ifadelerine yer verdi.
Şu anda faaliyet giderleri ve borç servisi için BTC satmak zorunda kalan DAT şirketleri için imtiyazlı hisse senedi yeni bir alternatif yaratabilir. Şirketler, fiyatların baskılandığı ortamda rezervleri eritmek yerine faizli araçlarla sabit gelir yatırımcılarını çekip gelen sermayeyle tekrar BTC alımı yapabilir.
Bu model yaygınlaşırsa sektör çapında yeni bir ‘yapısal Bitcoin talebi’ doğabilir. Binance Araştırma’ya göre böyle bir hamle, BTC’ye yönelik kalıcı bir dip oluşturabilir.
Rapor ayrıca şunları ekledi: STRC’nin agresif şekilde ihraç edilmesi, özellikle olumsuz BTC fiyat hareketlerinde MicroStrategy’nin 2 milyar dolarlık nakit rezervini hızlıca tüketebilir. Dahası piyasa koşulları çok kötüleşirse STRC için yapısal bir taban olmadığını unutmayın.
Bu modelin sektör geneline yayılıp yayılmayacağı ise uzun süreli bir düşüş döneminde nasıl bir performans göstereceğine bağlı olabilir. Şu anda MicroStrategy toplarken diğerleri satıyor ve imtiyazlı hisse oyunu gündemin tam ortasında yer alıyor.
YouTube kanalımıza abone olun ve sektör liderleri ile gazetecilerden uzman analizleri izleyin
