2025’te Kripto Para Piyasasında Önemli Bir Stres Kaynağı Azalıyor

Kripto para piyasası, ekim ayındaki çöküşten hâlâ tam anlamıyla toparlanamıyor. Bu çöküş, yaygın kayıplara ve büyük çaplı likidasyonlara yol açtı.

Faiz indirimi, likidite enjeksiyonları ve düşen ABD dolar endeksi (DXY) gibi olumlu katalizörlere rağmen, Bitcoin veya genel piyasa için beklenen yükseliş rallisi yaşanmadı. Bu da yatırımcıları endişelendirdi. Ancak yeni zincir üstü veriler, piyasalardaki sert düşüşün ana sebeplerinden olan aşırı kaldıraç kullanımının azalmış olabileceğine işaret ediyor.

Kripto Para Piyasasındaki Zayıflığın Temelini Anlamak

Ekim ayındaki piyasa çöküşü, kripto para tarihinde şimdiye kadar görülen en büyük likidasyonlara sahne oldu. BeInCrypto’nun aktardığına göre, 19 milyar dolar değerinde kaldıraçlı pozisyon likide edildi.

“Crypto Black Friday” adı verilen bu olayın, başkan Donald Trump’ın Çin’e %100 gümrük vergisi getirildiğini açıklamasıyla tetiklendiği belirtiliyor. Yine de düşüşün sürmesi, piyasadaki daha derin kırılganlıkların olduğunu ortaya koydu.

Kasım ayı boyunca da yeni likidasyon dalgaları gerçekleşti. Piyasada ay içerisinde birden fazla kez 1 milyar doların üzerinde likidasyon yaşandı.

Bu sert düşüşler, klasik piyasa katalizörlerinden bağımsız şekilde geliştiği için dikkat çekti. Kasım ortasında Kobeissi Letter, Bitcoin fiyatının Başkan Trump’ın “Amerika’yı kriptoda bir numara yapma” sözü vermesine rağmen düşmeye devam ettiğini belirtti.

Paylaşımda, ilk baskının kurumsal yatırımcıların piyasalardan çıkışıyla başladığı vurgulandı. Normal düzeyde kaldıraç kullanılan bir piyasada böyle çıkışlar, geçici dengesizlikten doğan sınırlı bir geri çekilme yaşatırdı. Ancak keskin ve hızlı bir satış görülmezdi.

Kobeissi Letter, şöyle belirtti: ‘Sorun, bu çıkışların mevcut olduğu ortamda aşırı kaldıraç seviyesine ulaşılmasıyla ortaya çıkıyor… Aşırı kaldıraçlı pozisyonlar, piyasayı adeta aşırı hassas bir hale getirdi’ dedi.

Bu likidasyon kaynaklı satışlar ise zincirleme bir etki yarattı. Her yeni zorunlu satış dalgası fiyatları daha da aşağı çekti; bu da sonraki likidasyonları tetikledi ve düşüşü hızlandırdı. Sonuç: çok sert ve çok hızlı bir düşüş oldu.

Kaldıraç Azalması ve Piyasa Sıfırlanmasına Dair Kanıtlar

Çöküşten bu yana piyasa yapısında önemli değişiklikler yaşandı. Coinglass verilerine göre Bitcoin’in Açık Pozisyon (Open Interest) miktarı ciddi biçimde düştü.

Bitcoin’in Açık Pozisyonundaki azalma, trader’ların vadeli işlemler ve perpetual sözleşmelerini kapattığını; piyasada toplam türev pozisyonun azaldığını gösteriyor. Yani kaldıraçlı pozisyonlar piyasadan siliniyor.

Alphractal’a göre, ağustos-kasım arasında Bitcoin tarihinin en yüksek kaldıraçlı trade’leri gerçekleşti ve bir günde 19 kripto para borsasında toplam 80 milyon pozisyon açıldı. Bugün bu sayı gözle görülür şekilde azalarak 7 günlük ortalamada 13 milyon trade’e gerilemiş durumda.

Paylaşımda ‘Ekimdeki büyük likidasyon sonrası piyasa hem BTC’ye hem de kaldıraça yaklaşımında çok daha temkinli oldu’ denildi.

Bitcoin’deki kaldıracın azaltılması net şekilde görülürken Ethereum tarafında tablo daha karmaşık. ETH, 2025’te neredeyse 50 milyon trade ile zirve yaptı. Bugün ise 7 günlük ortalamada 17,5 milyon trade ile, işlem hacmi hâlâ güçlü seyrediyor.

Bu durum, trader’ların özellikle Bitcoin’de kaldıraçlı işlemlerden uzaklaştığını gösteriyor. Analist NoLimit, altcoin’lerde ise şu an ‘aşırı kaldıraç pozisyonlarının tasfiye edildiğini’ ve bunun olumlu bir sinyal olduğunu belirtti.

Yani piyasadaki kırılganlık sürerken, kaldıracın azalması ana yapısal risklerden birinin hafiflediğine işaret ediyor. Bu trend devam ederse, ileride bir toparlanma için daha sağlam bir zemin oluşabilir.