Güney Kore’den Kripto Para Borsası Sahiplik Sınırı Teklifi: Büyük Anlaşmalar Tehlikede

Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), kripto para borsaları’nın büyük paydaşlarının sahiplik oranlarını %15-20 ile sınırlamayı gündeme getirdi. 30-31 Aralık tarihlerinde ortaya çıkan bu düzenleme önerisi, 2026 yılı kripto para piyasası görünümü üzerinde adeta bir kara bulut gibi dolaşıyor.

Bu öneri, Güney Kore’nin en büyük beş kripto para borsası’nın kurucularını ve hâkim pay sahiplerini varlıklarının büyük bir kısmını elden çıkarmaya zorlayacak.

Yeni Yılda Belirsizlikler Ön Planda

Açıklamanın zamanlaması—yeni yıla sadece günler kala—sektör oyuncularını ne gibi sonuçlar doğuracağını hızla değerlendirmeye itti. İlk olarak yerel bir medya kuruluşu tarafından 30 Aralık’ta duyurulan gelişme, ardından büyük finans yayınları tarafından da haberleştirildi. Dünya’nın en aktif kripto para piyasalarından birinde yeni bir yılın kutlama havasında geçmesi beklenirken sektör, borsa sahiplik yapısının geleceğiyle ilgili belirsizlik ve tedirginlik rüzgârlarına teslim oldu.

Bir borsa yöneticisi gazetecilere şu değerlendirmede bulundu: ‘Sektör, 2026 yılına belirsizlik bulutlarıyla girdi. Kapanmak üzere olan anlaşmalar şimdi yeniden masada tartışılıyor’ dedi.

Yönetişimde Kapsamlı Değişiklikler

Taslak Dijital Varlık Temel Yasası kapsamında FSC, kripto para borsa’larını kurucu odaklı özel işletmelerden çıkarıp yarı-kamusal altyapıya dönüştürmek istiyor. Bu yapı, Kore Sermaye Piyasaları Yasası’ndaki Alternatif Trading Systems (ATS) modeline benzetiliyor.

Bu değişiklik hemen ve kapsamlı biçimde etkili olacak:

Taslak ayrıca mevcut kayıt sisteminden tam lisans modeline geçişin, büyük hissedarlar için uygunluk ve geçmiş incelemesini de zorunlu kılıyor. Bu tür bir denetim bugüne dek sadece geleneksel finans kurumlarına uygulanıyordu.

Mega Anlaşmalar Belirsizlikte

Kore kripto sektöründe iki büyük şirket birleşimi şimdilik adeta duvara çarptı.

Naver’ın Dunamu ile planladığı birleşme, yaklaşık 20 trilyon won (14 milyar dolar) büyüklüğünde bir fintech devini ortaya çıkaracaktı. Ancak yeni düzenleme kapsamında Naver Pay’in Dunamu’nun tamamına sahip olma planı, getirilmek istenen sahiplik kısıtlamalarıyla taban tabana zıt.

Benzer şekilde, Mirae Asset’in Korbit’i satın alma girişimi de zora girdi. NXC ve SK Planet’in de arasında olduğu ana paydaşlarla bir mutabakat zaptı imzalanmıştı. Ancak sektör gözlemcileri, 100 milyar won’dan fazla yatırım yapılmasına rağmen yönetim kontrolü olmadan bu işlemin stratejik anlamının kalmayacağını belirtiyor.

Finans ile Kripto Para Arasındaki Duvar Yıkılıyor

Taslağın bir başka önemli boyutu ise, Kore’deki geleneksel finans kurumları ile sanal varlık şirketleri arasındaki katı ayrışmanın yumuşatılması.

2017 sonrasında hükümetin kripto para piyasasındaki spekülatif çılgınlığa ağır kısıtlamalar getirmesiyle, yazılı olmayan bir kural ortaya çıktı. Bankalar, sigorta şirketleri ve diğer finans kurumlarının kripto şirketlerine yatırım yapması veya ortaklık kurması yasaklandı. Amaç, klasik finans sistemini kripto para piyasası’ndaki volatilite ve risklerden korumaktı. Resmi mevzuata geçmemesine rağmen bu ilke, geleneksel finans oyuncularını Kore’nin hızla büyüyen kripto sektöründen dışarıda tutmayı başardı.

FSC ise şimdi, sahiplik yapısını dağıtıp piyasada istikrarı sağlamak için köklü finans kurumlarının sürece dahil olması gerektiğini görüyor. Bu sayede menkul kıymet şirketleri ve varlık yöneticilerinin borsa’larda pay sahibi yolunun açılması, kurumsal benimsemenin ve hem güvenlik token teklifleri (STO) hem de Gerçek Dünya Varlığı (RWA) tokenize projelerinin hızlanmasına katkı sunabilir.

Sektörden Tepki

Borsa operatörleri ise bu adıma sert eleştiriler yöneltti. Sorumlu ana pay sahipliğinin ortadan kalkmasının, yaşanacak sorunlarda kimin sorumlu olduğu konusunda belirsizlik yaratmasından endişe ediliyor. Bazı piyasa oyuncuları, zorunlu sahiplik dağıtımı yerine davranışsal kurallar ve oy hakkı kısıtlamalarının daha uygun olacağını savunuyor.

Ayrıca yalnızca iç pazarı etkileyen bu kısıtlamaların, yabancı kripto para platform’larının pazar payını artırmasına zemin hazırlarken, Koreli borsa’ların ise yeniden yapılanma sürecinde zorlanmasından korkuluyor.

Sektör temsilcilerinden biri şöyle konuştu: ‘Hükümet piyasa rehberlerinin çok ötesinde bir düzenlemeye teşebbüs ediyor. Sanal varlık sektörünü teşvik edip tüketiciyi koruma amacıyla çıkarıldığı belirtilen mevzuat, sonuçta mülkiyet haklarını zedeleyip şirket yönetiminde istikrarsızlık yaratabilir’ dedi.

Küresel Etkiler

Kore’nin bu önerisi, bölgedeki kripto para borsa’larında yönetişimi resmileştirme yarışının hızlandığı bir dönemde geliyor. Endonezya, 2023’te dünyanın ilk devlet destekli kripto para borsasını hayata geçirirken borsalar arası çapraz sahipliği %20 ile sınırlandırdı. Vietnam ise Eylül 2025’te getirdiği lisans sistemiyle asgari sermaye şartını 378 milyon dolara çıkarıp, yabancı sahipliği %49 ile sınırladı.

Fakat Kore’nin yaklaşımı daha da ileri gidiyor: Yeni oyuncular için kurallar koymak yerine, mevcut pazar liderlerine doğrudan müdahale ediliyor. Kurulmuş borsaların kurucularının ellerindeki büyük hisseleri zorunlu olarak satmaları, büyük kripto para piyasaları içinde ilk kez görülüyor. 11 milyon kayıtlı kullanıcısı bulunan Kore deneyimi, özel sektörün hâlihazırda baskın olduğu bir piyasada kamusal yarar anlayışında yönetim uygulanabilir mi sorusuna yanıt arayan düzenleyiciler için de yakından izlenecek.

Sırada Ne Var

Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), teklifin henüz nihai olmadığının altını çiziyor. Yetkililer, belirli sahiplik eşikleri gibi detayların hâlâ tartışma aşamasında olduğunu belirtiyor. Hukukçular, kademeli uyum için 5-10 yıllık bir geçiş süresi tanınabileceğini öne sürüyor.

Şu an için Kore kripto para sektörü, 2026’ya yaklaşırken son 13 yılın en büyük yapısal dönüşümüyle karşı karşıya. Önümüzdeki aylar, bu yeniden yapılanmanın piyasanın temellerini sağlamlaştırıp sağlamlaştırmayacağını ya da Kore’yi küresel bir kripto para devi yapan ivmeyi sekteye uğratıp uğratmayacağını gösterecek.