Japonya Merkez Bankası (BOJ) perşembe ve cuma günü toplanıyor. Piyasa beklentisi ise politika faizini yüzde 1,25 seviyesine yükselteceği yönünde; bu seviye nisan 1995’ten bu yana en yüksek nokta olacak. Faiz kararı öncesinde Japonya’nın kısa vadeli tahvil getirileri adeta dikey bir hareket yaptı.
Japon devlet tahvilleri, yen ve Tokyo borsası sert şekilde fiyatlanıyor. Ancak Bitcoin (BTC) bu fiyatlamaya katılmıyor; ortaya çıkan bu ayrışma ise bu hafta ilk kez ciddi bir sınavla karşı karşıya.
Japonya’da Kısa Vadeli Tahviller Faiz Artışı Öncesi Zirveye Koştu!
Japonya’nın altı aylık tahvil getirisi cuma günü yüzde 1,335’e yakın kapandı. İki yıl önce bu vade sıfırın altından işlem görüyordu.
2026’ya kadar yaşanan yükselişte neredeyse hiç geri çekilme yok. Bu tablo, trader’ların faizlerin gideceği noktayı, merkez bankasının aksine çok daha hızlı ve yukarıya revize ettiğine işaret ediyor.
Cuma günü yayınlanan bir Reuters anketine göre 68 ekonomistin 66’sı bu hafta faiz artışı bekliyor. Katılımcıların neredeyse %90’ı ise mart sonuna kadar faizlerin yüzde 1,50’ye ulaşacağını düşünüyor. Geçen haftaki haberlerde ise sıkılaştırmanın daha da hızlanabileceği ve 2026’da yeni bir artış ihtimalinin olduğu belirtilmişti.
Burada Asıl Sebep Enflasyon Değil, Bütçe Açıkları
Uzun vadeli tahviller de benzer hızda yükseldi. 10 yıllık tahvil getirisi bu ay yüzde 3 seviyesini gördü ve bu, 1996’dan beri bir ilk. İki yıllık ise yüzde 1,85 civarında.
Bunu enflasyon açıklamıyor. Temmuzda tüketici fiyatları yıllık %1,9 arttı, çekirdek enflasyon ise %1,8 oldu. Böylece enflasyon üst üste yedinci ayda da %2 hedefinin altında kaldı.
Nedeni ise arz. Bakanlıklar, gelecek mali yıl için rekor seviyede 143 trilyon yen bütçe talep etti. Maliye Bakanlığı, kendi tahmin ettiği uzun vadeli tahvil faizini yüzde 3,8’e yükseltti. Yatırımcılar Japon devlet borcunu taşımak için artık daha yüksek getiri istiyor.
Bitcoin’in Tepkisi Sönük Kaldı
Yen carry trade pozisyonlarının çözülüşü net şekilde ölçülebiliyor. Yen, temmuz dibinden bu yana yaklaşık %6 değer kazandı. Bu, Japonya ve ABD’nin birlikte yaptığı, 15,4 trilyon yenlik ve 2011’den beri ilk defa görülen bir müdahalenin ardından geldi.
Spekülatörler 8 eylül ile biten haftada nette uzun yen pozisyonuna geçti; bu dönüş, 103.000 kontratlık bir hareket anlamına geliyor. Japonya’nın ABD Hazine tahvillerindeki varlıkları ise şubat-haziran arasında 122,6 milyar dolar azaldı.
Nikkei 225 endeksi son bir ayda %8,4 değer kaybetti ve haziran zirvesinin yüzde 13 altında işlem görüyor. Bitcoin ise 77.721 dolar civarında ve 24 saatte %0,8 değer kazandı. Geçtiğimiz hafta yende benzer bir şoku şimdiden absorbe etti.
Ağustos 2024’te BOJ’un yalnızca yüzde 0,25’lik faiz artışı Nikkei’de bir günde yüzde 12,4 düşüş ve Bitcoin’de de yaklaşık 70.000 dolardan 49.000 dolara sert bir satış getirmişti. Bu cuma açıklanacak oran ise politikanın beş kat daha yüksek bir seviyeye taşınacağı anlamına geliyor.
Cuma günü kritik bir sınav olacak. Burada piyasalarda asıl kırılmayı ise, doğrudan faiz artışı değil, sonraki sıkılaşma adımlarının hızına dair şahin bir sinyal yaratabilir.
