ABD Merkez Bankası (Fed), faiz kararını çarşamba günü, 29 temmuz’da açıklıyor ve piyasalar sonuçta hemfikir olamıyor. CME FedWatch verisi, Fed’in faiz artırma olasılığını %31,5 olarak gösterirken %68,5’lik kesim faizin sabit kalacağını fiyatlıyor.
Bitcoin (BTC) bu kritik karara yaklaşırken düşüş hareketini sürdürüyor. Şu an 63.683 dolar seviyelerinde işlem gören lider kripto para son 24 saatte %1,87 geriledi ve toplam piyasa değerini yaklaşık 1,28 trilyon dolar’a çekti.
Fed Faiz Artırım İhtimalleri Neden %30 Seviyesinde Takıldı?
Burada asıl dikkat çeken nokta yön değil, piyasa oyuncularının anlaşamaması. Vadeli işlemler, yalnızca bir ay içinde yüzde 10’luk bir bantta dalgalandı.
| CME FedWatch Okuması | Sabitle (3,50% – 3,75%) | Artır (3,75% – 4,00%) |
|---|---|---|
| Bir ay önce | %70,1 | %29,9 |
| Bir hafta önce | %74,3 | %25,7 |
| 27 Temmuz Pazartesi | %63,7 | %36,3 |
| Şimdi | %68,5 | %31,5 |
Piyasalardaki bu dalgalanma başlı başına bir hikaye sunuyor. Kobeissi Letter, Mart 2020’den bu yana neredeyse her Fed toplantısında %99’luk bir fikir birliğinin önceden fiyatlandığını belirtti.
Mayıs ayında göreve başlayan başkan Kevin Warsh o güveni sağlayan aracı ortadan kaldırdı. Forward guidance uygulamasından vazgeçtiğinde, artık komite hangi yöne oy vereceğini önceden haber etmiyor.
Haziran Toplantısı Piyasaya Ne Mesaj Verdi?
17 Haziran’daki karar oy birliğiyle alındı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 12’ye 0 oyla açıklamayı onayladı ve hedef aralığı %3,50 – %3,75’te sabit tuttu.
Asıl önemli olan ise metnin tonu oldu. Warsh, açıklamayı sadece üç kısa paragrafa indirdi ve ileriye dönük faiz indirimi sinyallerini tamamen çıkardı.
FOMC açıklamasında şu ifadeler yer aldı: ‘Komite fiyat istikrarını sağlayacaktır’ dedi.
Bizi X’te takip edin – son dakika gelişmelerini anlık öğrenin!
Ancak bu birliktelik yeni. Jerome Powell’ın son toplantısı olan nisan ayında dört üye karşı oy kullandı. Bu, ekim 1992’den bu yana görülen en büyük ayrışma oldu.
Bunlardan üçü şahin bir duruşla karşı çıktı: Cleveland’dan Beth Hammack, Dallas’tan Lorie Logan ve Minneapolis’ten Neel Kashkari, faiz indirimi yanlısı ifadeyi desteklemedi. Yönetici Stephen Miran ise doğrudan faiz indirimi istedi.
TD Securities, Çarşamba günü Hammack ve Logan’ın yine karşı oy kullanmasını bekliyor.
Enflasyon Verisi Artış İçin Destek Sunuyor mu?
Haziran ayı enflasyon rakamları faiz artışına pek alan bırakmıyor. Tüketici fiyat endeksi aylık bazda %0,4 geriledi. Bu, nisan 2020’den bu yana aylık bazda en güçlü düşüş oldu.
Yıllık enflasyon oranı, mayısta %4,2’den %3,5’e geriledi. Gıda ve enerjinin çıkarıldığı çekirdek enflasyon ise %2,9’dan %2,6’ya düştü.
Konut masraflarında artış yalnızca %0,1 oldu – ocak 2021’den beri en cılız yükseliş. Enerji fiyatlarıysa ay içinde %5,7 geriledi.
Yıl bazında tablo hâlâ sert: Enerji fiyatları %15,7 yukarıda, benzinde artış ise haziran 2025’ten bu yana %26,7’ye ulaştı.
Warsh, bu farkı ‘gürültü’ olarak nitelendiriyor. Bu bakışı 15 temmuz’daki Senato konuşmasında da vurguladı.
Warsh şu değerlendirmeyi yaptı: ‘Belirli fiyat şokları, bizim kontrolümüzde olmayan bazı fiyatlara yansıyor’ dedi.
Ham petrolde ise soğuma devam ediyor. Brent petrol, Washington’un İran’a yönelik saldırılarını durdurmasının ardından tekrar 86 dolar seviyesine çekildi ve şu anda sıkılaşma ihtimalini zayıflatıyor.
Warsh’ın yeterli oyu yok. CNBC’nin aktardığına göre, on iki oy hakkı olan üyenin üç ya da dördü hemen faiz artışından yana bastırmaya hazır durumda.
Bu ay gerçekleştirilen bir Reuters anketindeki her ekonomist, faizin sabit kalmasını bekledi. Bu durum ekonomist’lerle trader’lar arasında nadir bir fikir ayrılığına işaret ediyor.
Neden Bitcoin İçin Önemli?
Dolar, aktarım kanalı olarak öne çıkıyor ve pozisyonlanma oldukça aşırıya kaçmış durumda. Spekülatif trader’lar, 2015’ten bu yana en yüksek net uzun dolar pozisyonuna sahip.
TD Securities stratejisti Howard Du, faiz sabit kalırsa bu pozisyonun çözülmesini bekliyor. Onun senaryoları doğrudan riskli varlıkları etkiliyor.
| Çarşamba sonucu | TD’nin dolar tahmini | Riskli varlıklar için okuma |
|---|---|---|
| Faiz sabit, iki karşı oy | Endeks %0,3 düşer | Hafif destekleyici rüzgar |
| Faiz sabit, karşı oy yok | Endeks %0,5 düşer | Daha güçlü destekleyici rüzgar |
| Artış | TD tarafından modellenmedi | Dolarda sert talep, riskten kaçış |
Analist Benjamin Cowen şu öngörüde bulundu: ‘Fed’in yarın faizleri sabit tutması muhtemel. Büyük ihtimalle uzun vade faizleri yukarı gidecek ve ardından 2026 eylül ayında faiz artışı gündeme gelebilir’ dedi.
Daha zayıf bir dolar, geçmişte Bitcoin’in mevcut fiyat seviyelerini altın ve hisse senetleriyle birlikte desteklemişti. Bu destek, piyasa için adeta can suyu olabilir.
Bitcoin, son bir yılda yaklaşık %46 değer kaybetti. Ekim 2025’te ulaştığı 126.080 dolar’lık rekorun oldukça altında seyrediyor. Son 30 günde ise tablo daha olumlu: Yaklaşık %7 artış yaşadı.
Herkes faizlerin bu varlığı hâlâ yönlendirdiğini düşünmüyor. Bitwise’ın baş yatırım yetkilisi Matt Hougan, faiz hamlelerinin etkisinin giderek azalmasından dolayı bu bağlantının zayıfladığını savunuyor.
Du’nun pozisyonlanma verileri ise tam aksi yönde ipucu veriyor. Aşırı yığılmış dolar pozisyonunda, politika tarafındaki küçük bir sürpriz bile Bitcoin’de orantısız hareketleri tetikleyebilir.
Önümüzdeki 30 Günde Takip Edilecek Tarihler
Tartışmaya nokta koyacak üç kritik tarih var.
- Çarşamba, 29 Temmuz. Sinyali veren, politika faizi değil karşı oyların sayısı olacak. Oybirliğiyle alınan sabit tutma kararı, Warsh’ın konsensüs sağladığına işaret eder.
- Çarşamba, 12 Ağustos. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu temmuz enflasyon verisini açıklayacak. Enerji tarafında bir kez daha yumuşak veri gelirse, şahin beklentiler zayıflar.
- Salı ve Çarşamba, 15-16 Eylül. Bir sonraki FOMC toplantısı. Aynı zamanda gerçekçi bir faiz artışı penceresi ilk kez açılıyor.
Takvim dışında bir joker faktör daha var. Warsh, Fed’in tadilat harcamalarıyla ilgili başmüfettiş raporunun bu yaz açıklanmasını bekliyor.
Bu rapor, Powell’ın kurulda kalıp kalmayacağı konusunda belirleyici olabilir. Ayrıca Warsh’ın faiz artışı riskini siyasi sermayesine değip değmeyeceği üzerinde de etkili olacak.
