Gümüş piyasası Noel Günü’nde çok net bir sinyal gönderiyor. Lider kripto para yılbaşı döneminin düşük likiditesinde yatay seyrederken, Çin’de gümüş fiyatları dar fiziki arz ve güçlü endüstriyel talep nedeniyle rekor seviyelere ulaştı.
Bu ayrışma, makro tarafta giderek öne çıkan bir temaya işaret ediyor: Kıtlık dönemlerinde ve jeopolitik gerilimler yükseldiğinde sermaye, dijital alternatifler yerine ‘elde tutulur’ varlıklara akıyor.
SponsoredÇin’in Fiziki Gümüş Darlığı Hareketi Tetikliyor
Son gümüş hareketi Çin’de başladı: 25 Aralık’ta yerel fiyatlar rekor kırdı. Görünen o ki, Çin’de fiziksel gümüş kıtlığı yaşanıyor.
Küresel ölçekte spot gümüş fiyatları son tüm zamanların en yüksek seviyeleri yakınında, ons başına 72 dolar civarında seyretti. 2025 yılı boyunca fiyatlar yüzde 120’nin üzerinde yükseldi, ralli hız kesmeden devam ediyor.
Altın da bu yıl güçlü bir yükseliş yaşadı ve yaklaşık %60 değer kazandı. Ancak lider kripto para, ekimde 120.000 dolar üstünü görmesinin ardından aralık ayında hafif geri çekildi.
Çin spot ve vadeli işlem piyasalarında fiyatlar, Londra ve COMEX referanslarının üzerinde primle işlem görüyor.
Bazı kontratlarda kısa süreli “backwardation” görüldü; bu, acil arz sıkışıklığının bir göstergesi olarak öne çıkıyor. Çin, küresel endüstriyel gümüş talebinin yarısından fazlasını karşılıyor; dolayısıyla yerel kıtlıklar tüm dünyayı sarsıyor.
Sponsored SponsoredBu baskının arkasında birden fazla neden var. Güneş paneli üretimi en büyük kalemi oluştururken, elektrikli araç üretimi de hız kesmeden artıyor.
Her elektrikli araç, özellikle güç elektroniği ve şarj altyapısında, geleneksel otomobillere kıyasla çok daha fazla gümüş barındırıyor.
Aynı zamanda şebeke yatırımları ve elektronik üretimi de talebi yüksek tutuyor.
Bitcoin Noel Durgunluğunda Farklı Bir Hikaye Yazıyor
Buna karşılık lider kripto para Noel Günü’nde sessiz kaldı. İşlem hacmi düşük seyretti, fiyatlar yatay hareket etti. Bu durum, temellerde bir değişime işaret etmekten çok kurumsal ilgideki geçici azalmadan kaynaklandı.
Ancak defansif girişlerin eksikliği dikkat çekiyor.
2025’in sonuna gelindiğinde lider kripto para, krizlere karşı “korunaklı liman” olmaktan ziyade yüksek betaya sahip likidite enstrümanı gibi fiyatlandı. Fiziksel kıtlık ve tedarik zinciri stresi yatırımcı psikolojisini domine ettiğinde, metal’ler dijital varlıkların önüne geçti.
Jeopolitik riskler de bu tabloyu güçlendirdi. Ukrayna ve Orta Doğu’daki çatışmalar yüzünden savunma harcamaları artarken, askeri elektronik ve mühimmat üretiminde gümüşe olan talep de yükseldi.
Yatırım amaçlı alınan gümüşün aksine, bu metalin büyük kısmı üretimde kalıcı olarak tüketiliyor.
Gümüş ile lider kripto para arasındaki bu ayrışma önemli bir makro mesaj veriyor: Sadece dijital kıtlık, arz kaynaklı şoklarda sermaye çekmek için yeterli olmadı.
Fiziksel kıtlık, özellikle enerji, savunma ve sanayi politikalarına bağlı olduğunda, hâlâ belirleyici rol oynuyor.
Piyasalar 2026’ya girerken, bu ayrım büyük ihtimalle, yalnızca risk iştahı anlatısının çok ötesinde fiyatlamalara yön verecek.
