BlackRock, SEC’ye yaptığı başvuruyla iShares Nasdaq-100 ETF’ini önerilen IQQ koduyla listelemeye hazırlanıyor ve Invesco’nun endeks üzerindeki yıllardır süren hâkimiyetine doğrudan meydan okuyor.
ETF analisti Eric Balchunas, gider oranının yaklaşık %0,12 düzeyine çekilebileceğini öngörüyor. Bu oran, QQQ’daki %0,18 ve QQQM’deki %0,15 seviyelerinden bile düşük: Yani 2026’nın en büyük ETF kapışmalarından biri yolda!
Komisyon Rekabeti ve Dağıtım Gücü
BlackRock, önde gelen kategorilere agresif fiyatlandırmayla giriş yapma konusunda tecrübeli. iShares Bitcoin Trust (IBIT) aynı stratejiyi izlemişti.
Rekabetçi komisyonları kurumsal düzeyde yaygın dağıtım ağlarıyla birleştirerek, spot Bitcoin ETF’lerine aylar içinde liderliği taşıdı.
Aynı senaryo burada da gündemde. IQQ’nun yıllık gider oranı %0,10-0,12 bandında olursa 401(k) planları, robo-platform’lar ve danışman portföylerini yöneten fon tahsisatçıları yeni yatırımları buraya kaydırmak için net bir teşvik bulacak.
BlackRock’ın yönettiği varlık toplamı 14 trilyon doların üzerinde ve şirket Kanada, Avrupa ve Hong Kong’da Nasdaq-100 ürünlerini hali hazırda işletiyor. Bu durum, Invesco’nun kolay kolay taklit edemeyeceği operasyonel uzmanlık ve küresel erişim avantajı sağlıyor.
Çapraz satış de önemli bir unsur. iShares kullanan danışmanlar zaten hissede, tahvilde ya da faktör bazlı yatırımlarda fon almışken tek ekosistem içinde Nasdaq-100’u da sorunsuz şekilde portföye ekleyebiliyor. BlackRock’ın Aladdin analiz platformu ise büyük kurumsal müşteri’leri iyice kilitliyor.
Başlangıçtan Yapısal Avantajlar
IQQ, baştan itibaren modern, açık uçlu bir ETF olarak piyasaya sürülecek gibi duruyor. QQQ ise ancak Aralık 2025’te birim yatırım fonu formatından ETF yapısına döndü. Eski formatın temettülerin nakitte bekletilmesi gibi bazı verimsizlikleri vardı.
BlackRock, menkul kıymet ödünç verme gelirlerinde de lider olduğundan fon maliyetlerini ekstra azaltabiliyor. Buna bir de Nasdaq-100’ün dünyadaki diğer versiyonlarını yönettiği izleme tecrübesi eklenince, IQQ sıfırdan Invesco’nun yaptığı tarihsel ödünlere gerek kalmadan başlıyor diyebiliriz.
Piyasa şartları da bu mücadeleyi destekliyor. Nasdaq-100, mega-cap‘lerin öne çıktığı yoğun büyüme motoru rolüyle yatırımcı çekmeye devam ediyor.
Komisyon yarışı sayesinde toplam adreslenebilir piyasa büyüyebilir. Böylece eskiden geniş endekslere giden fonlar Nasdaq-100’a kayabilir.
QQQ Kolay Lokma Olmaz!
Tüm bu avantajlara karşın QQQ’nun kısa vadede tamamen geride bırakılması ihtimali zayıf. QQQ, ETF piyasasındaki en dar spread’lerden biriyle her gün onlarca milyon adet işlem görüyor.
Opsiyon ve vadeli işlemler ekosistemi de kurumsal trading stratejilerine tamamen entegre durumda.
Invesco şu anda QQQ’de 360-370 milyar, QQQM’de ise 70 milyar dolar civarında varlık tutuyor. Toplamda 430 milyar doları aşan bu taban ve 25 yılı aşkın marka bilinirliği kolay kolay kaybedilmez.
Geçişin zorluğu da mevcut oyuncuyu koruyor. Vergiye tabi hesap sahipleri herhangi bir değişimde sermaye kazancı vergisiyle karşılaşıyor. Emeklilik hesaplarında bile değişim için danışmanlardan aktif hareket bekleniyor.
Geçmiş örnekler de eski oyuncuların avantajını vurguluyor. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) hala daha yüksek komisyona rağmen günlük hacimde iShares IVV ve Vanguard VOO’yu geride bırakıyor.
Fiyat üstünlüğü sağlansa bile likiditede orijinali geçmek ender görülür.
Gerçekçi Senaryo Ne Olur?
En olası tablo, tam bir yıkım ya da başarısızlık arasında kalacak gibi. BlackRock, ilk iki-üç yılda yeni para girişlerinden ve özellikle fiyat duyarlı uzun vadeli QQQM yatırımcılarının kaymasından 20 ila 50 milyar dolar arası fon çekebilir.
Nasdaq-100 ETF varlıklarının toplamı, komisyon baskısıyla daha hızlı büyüyebilir.
Invesco da buna karşılık QQQM’de ücreti tekrar aşağıya çekebilir veya yeni ürünlerle pozisyonunu savunmaya çalışabilir.
Kesin gider oranı dahil tam izahname daha yayınlanmadı. Tek bir oran bile bundan sonraki gidişatı belirleyecek.
