Bitcoin’un 30 günlük korelasyonu Nasdaq 100 Endeksi ile son 3 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu arada, altın gibi geleneksel güvenli liman varlıklarıyla olan bağlantısı neredeyse sıfıra düştü.
Bu önemli değişim, Bitcoin’in dijital altın anlatısını sorgulatıyor çünkü artık daha çok yüksek beta teknoloji varlığı gibi davranıyor ve istikrarlı bir değer saklama aracı olma rolünden uzaklaştığı görülüyor.
SponsoredBitcoin’in Korelasyonunda Büyük Değişim!
Yakın zamanda X (eski Twitter) üzerinde yapılan bir paylaşımda, The Kobeissi Letter, kripto paranın 30 günlük korelasyonunun Nasdaq 100 Endeksi ile yaklaşık 0,80’e ulaştığını vurguladı. Bu, 2022’den bu yana en yüksek okumaydı ve son on yılın en güçlü ikinci seviyesi oldu.
Bitcoin’in hisse senetleriyle olan korelasyonu 2020’de pozitif hale geldi. Son beş yıl içinde, en büyük kripto para, genellikle teknoloji ağırlıklı endeks ile aynı yönde hareket etti. Bu desen sadece 2023’te kısa süreler için kırıldı.
Bu uzun süreli trend, şimdi Bitcoin’in Nasdaq ile beş yıllık korelasyonunu 0,54’e kadar itti. Bu arada, The Kobeissi Letter belirtti ki Bitcoin’in, geleneksel olarak güvenli liman olarak görülen varlıklarla neredeyse hiç istatistiksel ilişki göstermiyor, buna altın da dahil.
“Bitcoin giderek daha fazla kaldıraçlı bir teknoloji hissesi gibi davranıyor,” paylaşımda belirtildi.
Dahası Wintermute’un son raporu, daha acil bir dinamiğe işaret ediyor: korelasyonun kalitesi değişti. Firma, Nasdaq ile olan yönsel korelasyon yüksek kalırken, kalitesinin düşüş yönlü bir sapma gösterdiğini açıkladı. Bu demektir ki,
Sponsored Sponsored- Hisse senetleri düştüğünde, BTC daha sert düşüyor.
- Hisse senetleri yükseldiğinde, BTC zayıf katılım gösteriyor.
“Şu anda bu sapma kesinlikle negatif, BTC’nin hala yüksek beta bir risk hissiyatı ifadesi olarak işlem gördüğünü gösteriyor ama sadece olumsuz yönde,” analizde ortaya kondu.
Özellikle, “acı boşluğu” seviyeleri 2022’nin sonlarından bu yana görülmeyen seviyelere yükseldi. Bu durum, Bitcoin’in risk-alınan ortamlarında düşük performans göstermesine ve risk-kapalı senaryolarda aşağı hareketleri daha da şiddetlendirmesine yol açıyor.
Wintermute’nin Jasper De Maere, bu sapmanın şimdi neden ortaya çıktığını açıklayan iki faktör olduğunu belirtti. İlk olarak, yatırımcı zihin payı, özellikle mega-kap teknoloji hisselerine yönelir. Kripto paraya daha önce dönen risk-alınan akımlarının çoğunu emdi.
Sponsored Sponsored“Bu zihin payının toplanması, BTC’nin küresel risk hissiyatı döndüğünde korele kaldığı anlamına gelir ama iyimserlik geri döndüğünde orantılı olarak faydalanmaz. Makro riskin ‘yüksek beta kuyruğu’ olarak tepki verir, ama bağımsız bir anlatı olarak değil, olumsuz beta kalır, yukarı yönlü anlatı primi kalmaz,” De Maere belirtti.
İkincisi ise, kripto para piyasasında yapısal likiditenin hala zayıf kalmasıdır. Stabilcoin arzı durakladı, ETF girişleri yavaşladı, ve borsa derinliği 2024 başındaki seviyelere geri dönmedi. Bu kırılgan likidite, aşağı hareketleri şiddetlendirerek negatif sapmayı güçlendirir.
“Tarihsel olarak, bu tür bir negatif asimetri zirvelere yakın görülmez, daha çok diplerde ortaya çıkar. BTC, kötü hisse senedi günlerinde daha sert düştüğünde ve iyi günlerde daha az yükseldiğinde, genellikle bu, gücü değil tükenmişliği işaret eder,” raporda belirtildi.
Piyasa verileri de bunu daha da doğruluyor. Son 41 gün içinde, kripto sektörü, piyasa değerinden 1,1 trilyon dolar kaybetti ve bu durum her gün 27 milyar dolar anlamına geliyor. Bitcoin’in kendisi, geçtiğimiz ay içinde %25 düşüş yaşayarak, 95.000 doların altına indi ve daha geniş bir satış dalgası yaşandı.
Sponsored“ABD hisse senedi piyasalarının vadeli işlemleri yeni açıldı ve hafta sonu kripto düşüşünden hiç etkilenmedi. Kripto cuma gününden bu yana 100 milyar dolar kaybetmişken, ABD hisse senedi piyasalarının vadeli işlemleri YEŞIL,” The Kobeissi Letter bildirdi.
Dahası, altın ons başına 4.100 doları geçti ve ekim başından bu yana Bitcoin’i %25 puanla geride bıraktı. The Kobeissi Letter’a göre,
“-25%’lik kripto düşüşünün izole doğası görüşümüzü daha fazla destekliyor: Bu, kaldıraç ve tasfiye odaklı bir kripto ayı piyasası.”
Bu gelişmeler bir araya geldiğinde, yatırımcılar için kritik bir soruyu gündeme getirmiştir: Bitcoin hala güvenli bir liman varlığı olarak görülebilir mi? Korelasyonlar artarken, likidite zayıf ve aşağı yönlü tepkiler yukarı yönlü katılımdan ağır basarken, mevcut veriler, Bitcoin’in daha çok yüksek beta spekülatif bir varlık gibi davrandığına ve savunmacı bir güvenlik ağı olmaktan uzaklaştığına işaret ediyor.
Bu dinamiğin geçici mi yoksa yapısal mı olacağı, önümüzdeki aylarda risk hissiyatı, likidite koşulları ve yatırımcı pozisyonlanmasının nasıl gelişeceğine bağlı olacaktır.
