Altın fiyatı, ons başına kısa süreliğine 5.600 dolar seviyesini aşmasının hemen ardından son yılların en sert günlük düşüşlerinden birini yaşıyor. Buna rağmen trader’lar, değerli metalin 20.000 dolar ve üzerine çıkacağı yönünde agresif pozisyonlar almaya devam ediyor.
Bu ayrışma, makroekonomik faktörler, spekülasyon, jeopolitik belirsizlikler ve merkez bankaları davranışlarının değişmesiyle şekillenen bir piyasayı gözler önüne seriyor.
SponsoredVolatiliteye Rağmen Altın’da Büyük Yükseliş Yönlü Bahisler
Piyasa trader’ları ve analistlerinden alınan yorumlara göre, Aralık vade 15.000/20.000 dolar altın call spread’lerine bağlı yaklaşık 11.000 kontrat birikti.
Walter Bloomberg şöyle yorumladı: ‘Altında 20.000 dolar call’ları rekor satışa rağmen artıyor. Tarihi bir düzeltmeye rağmen derin, paranın dışında bulunan yükseliş yönlü pozisyonlar büyüyor… Pozisyon fiyatlar 5.000 dolar civarında konsolide olurken yaklaşık 11.000 kontrata kadar yükseldi’ dedi.
Bu iyimser tablo, XAU fiyatı 5.000 dolar civarında dalgalansa da devam ediyor. İşlem hacminin büyüklüğü, mevcut fiyatlara olan uzaklık göz önüne alındığında oldukça dikkat çekici.
Böylesi işlemler, düşük maliyetli ama yüksek getiri potansiyeli olan iddialar anlamına geliyor. Bu spread’lerin kârda kapanabilmesi için Aralık’a kadar altında neredeyse üç katlık bir ralli yaşanması gerekir. Böyle bir senaryo, büyük çaplı makroekonomik ya da jeopolitik bir şokun oluşmasını gerektirir.
Yine de, bu pozisyonların piyasaya yansıması şimdiden hissediliyor: Paranın çok dışında bulunan call’larda ima edilen volatilite (IV) yükselirken, aşırı yükseliş pozisyonları için talep olduğuna da işaret ediliyor.
Bu ortamda bazı analistler, son dalgalanmaya rağmen altında uzun vadeli yönün korunduğunu savunuyor.
Sponsored SponsoredMakro analizci Michael van de Poppe şu ifadeleri kullandı: ‘Makroekonomik göstergelere daha uzaktan bakıldığında, Altın piyasasında zirve noktasına ulaşıldığı hiç de açık değil. Evet, kısa vadede zirve oluşabilir ve 1-2 yıl sürebilecek bir fiyat durgunluğu yaşanabilir. Ancak bu, Altın’da büyük bir boğa piyasasında olmadığımız anlamına gelmiyor. Tam aksine, bence tam olarak oradayız. Bu yüzden önümüzdeki %30-50’lik bir düşüşte Altın almayı planlıyorum’ dedi.
Bu bakış açısı, makro yatırımcılar arasında altındaki rallinin yalnızca döngüsel değil, küresel finans sisteminde yapısal değişimlerden kaynaklandığı fikrini güçlendiriyor.
Boğa Piyasası mı Kısa Süreli Durgunluk mu: Kısıtlamalar Devam Ediyor?
Yükseliş temalı uzun vadeli anlatılar hâkim olsa da yakın vadede volatilite yüksek seyrediyor. Emtia stratejisti Ole Hansen, yakın zamanda ABD’den gelen düşük enflasyon verisinin tahvil getirilerini aşağı çekerek faiz indirimi beklentisini canlandırdığını, altında fiyatların yeniden 5.000 dolar üzerine çıktığını aktardı.
Bu da gösteriyor ki, makro rüzgarlar destek sunarken, özellikle Çin’deki trading aktivitesi ve likidite koşulları da kısa vadeli fiyat hareketlerinde etkili oluyor.
Metallerde Küresel Spekülasyon Dalgası
Yükseliş yönlü yatırımcı hissiyatı, metal piyasalarında artan spekülasyon dalgasıyla birlikte geliyor. Çin’de alüminyum, bakır, nikel ve kalay vadeli işlem kontratlarında işlem hacimleri, tarihsel ortalamanın çok üzerinde artış gösterdi. Bu hareketin arkasında ise kısmen bireysel yatırımcılar yer alıyor.
Kripto para borsası’lar sık sık marjin gereksinimlerini ve trading kurallarını sıkılaştırarak aşırı spekülasyonun önüne geçmeye çalışıyor. Bu da piyasadaki çılgınlığın boyutunu gözler önüne seriyor.
Böyle piyasalar, fiyat dalgalanmalarını hem hızlı yükseliş hem de sert düzeltmelerle daha da büyütebiliyor. ‘Su testisi su yolunda kırılır’ diyen yatırımcılar için risklere dikkat çekmekte fayda var.
Sponsored SponsoredAltın anlatısını güçlendiren bir başka önemli etken de merkez bankalarının portföy çeşitlendirme stratejileri. Ekonomist Steve Hanke, Çin’in ABD hazine tahvillerinden çıkarak altın rezervlerine yönelmesini, dolar cinsi varlıklara olan bağımlılığı azaltmak üzere daha geniş çaplı bir hareketin parçası olarak yorumluyor.
Bu eğilim, jeopolitik tansiyonlar veya para birimi istikrarsızlıkları artarsa altında küresel rezervlerde daha büyük rol üstlenebileceği yönünde spekülasyonları güçlendiriyor.
Ancak herkes rallinin sürdürülebilir olduğuna inanmıyor. Emtia stratejisti Mike McGlone, metal sektöründe aşırı ısınma yaşandığını ve geçmişte aşırı pozisyonlanmanın ardından sert düzeltmelerin geldiğini belirterek uyarıda bulunuyor.
Aşırı değerlemeler, artan volatilite ve coşkulu spekülasyon akışı, makro koşullardaki değişiklikler halinde piyasaları yeni ve sert bir aşağı yönlü dalgaya açık bırakabilir.
