Yatırımcılar son beş günde altın ve Bitcoin (BTC) fonlarına rekor seviyede 7 milyar dolar aktarıyor. Bitwise CIO’su Matt Hougan, bunun sebebinin %100 itibari para birimine bağlı olan 60/40 portföyündeki bir açık olduğunu söylüyor.
Bloomberg kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, bu durumu “değer kaybı işlemi” olarak adlandırıyor: Hiçbir hükümetin basamayacağı varlıklara oynanan bir bahis. Bu hafta, bu bahis AI fonlarını gölgede bıraktı.
60/40 Portföyü Neden Bir Anda Gündemde?
SPDR Gold Shares (GLD), 21 Ağustos’a kadar olan haftada 3,4 milyar dolar giriş aldı. BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) ise veriye göre biraz üzeri 1 milyar dolar topluyor.
Bu sırada, VanEck Semiconductor ETF (SMH) ise 1,7 milyar dolar kaybederek haftanın en çok çıkış veren fonu oldu. Para piyasadan çıkmadı, sadece yön değiştirdi.
Analist Balchunas ‘DEBASER: Altın ve Bitcoin ETF’leri, son haftada toplamda +7 milyar dolar giriş aldı ve bu bir 5 günlük dönem için açık ara rekor. Değer kaybı işlemi, AI gündemini gölgede bıraktı. GLD ile IBIT öne çıktı, haftanın en iyi 10’una girdi. Ayrıca, $IBIT’in yılbaşından bu yana girişleri artık pozitif, büyük bir çukurdan tamamen çıkmış durumda’ dedi.
Bizi X’te takip edin en güncel gelişmeleri anında kaçırmayın!
Hougan’ın yorumu ise teoriyi ortaya koyuyor: 60/40 portföyünde, varlıkların %60’ı hisse senedi, %40’ı tahvil. Ancak her iki taraf da dolar üzerinden fiyatlanan birer vaat. Yani dolar değer kaybederse, yatırımcıyı koruyacak bir yanları yok.
Yatırımcılar bu zayıflığı önceden de gördü. 2022’de hem hisseler hem tahviller birlikte sert düşüş yaşadı, 60/40 portföyü ise yaklaşık %18 eridi. 1937’den beri en kötü yılını geçirdi.
Hazine Geri Alımları Değer Kaybı İşlemini Toparlıyor
Düğmeye Washington’da basıldı. ABD borcu 19 Ağustos’ta 40 trilyon doları aşıyor. Birkaç gün önce ise 30 yıllık Hazine tahvili faizi %5,337’ye tırmanarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Hazine Bakanı Scott Bessent, uzun vadeli tahvil geri alımlarını iki katına çıkarıp 9 Eylül’den itibaren her operasyon için en az 4 milyar dolara yükselteceğini açıkladı. Piyasa bunu ‘faizleri baskı altında tutarken açık bütçe devam edecek’ şeklinde yorumladı. Bu algı doları zayıflatırken, kıt varlıklara ivme kazandırıyor.
İlk adımı ise merkez bankaları attı. Avrupa Merkez Bankası verilerine göre, 2025 sonuna gelindiğinde rezervlerde altının payı %27’ye çıkarak, %22 seviyesindeki ABD Hazine tahvillerini geride bıraktı. Dünyanın en temkinli yatırımcıları bile artık portföylerinde sert varlıklara yer açtı.
Bitcoin şu anda 79.144 dolar seviyesinde ve son 24 saatte %0,55 yükselişte. Altının ana ETF’si ise zayıf bir yazın ardından 2026’da yaklaşık %8 artıda bulunuyor. IBIT ise bu yıl hâlâ %10 civarında ekside.
Bu toparlanma daha yeni başlıyor gibi. IBIT haziran ayında %33 düşüşteydi. Sonrasında ise günlük Bitcoin ETF girişleri 20 Ağustos’ta 606 milyon dolara ulaşarak 1 mayıstan bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
İlk genişletilmiş geri alım işlemi 9 eylülde başlıyor. Sert varlıklara girişler bu tarihten sonra da devam ederse, yatırımcılar portföylerini gerçekten yeniden şekillendiriyor diyebiliriz. Eğer durursa, bu hafta tahvil piyasasında çok ses getiren bir dönem olarak kalacak.
