Son dönemde dijital varlıkları büyük miktarlarda elinde bulunduran şirketlerin piyasa-net varlık değeri (mNAV) oranındaki keskin düşüş, piyasa endişesini artırıyor.
Pazartesi günü, Standard Chartered Bank, küçük ve orta ölçekli dijital varlık hazinesi (DAT) şirketlerinin düşen mNAV oranının piyasa riskini artırdığını belirtti.
DAT Firmaları İçin Değişen Manzara
SponsoredDAT firmaları, kripto paraları ve diğer dijital varlıkları ana iş varlıkları olarak elinde bulunduran ve yöneten halka açık şirketlerdir.
Bu şirketler, bilançolarında Bitcoin, Ethereum ve diğer dijital varlıkları ana varlıklar olarak tutarak sermaye toplar. Geleneksel firmalar ise nakit veya tahvil tutar. Bu model, yatırımcılara şirketin hissesi aracılığıyla kripto paralara dolaylı olarak maruz kalma imkanı sunar.
Strategy ($MSTR), dijital varlıkları elinde tutarken nakit akışı sağladığı için oldukça başarılı oldu. Ancak, son dönemdeki birçok DAT firması, yalnızca varlık tutucu olarak hareket ediyor.
Standard Chartered analisti Geoff Kendrick, bu şirketlerin mNAV’larının düşmesiyle bir krizin kapıda olduğunu belirtti. mNAV, bir şirketin toplam piyasa değerinin kripto varlıklarına oranıdır.
Bu oran 1’in altına düştüğünde, şirketin varlıklarını yeni alımlar için teminat olarak kullanması zorlaşır. Dijital varlık fiyatlarındaki daha fazla bir düşüş, onları varlıklarını satmaya bile zorlayabilir.
Kendrick, bir araştırma raporunda, birçok büyük DAT firmasının mNAV’ının bu kritik 1’e 1 oranının altına düştüğünü açıkladı. Bu durum, Ethereum (ETH) ve Solana (SOL) gibi kripto paralara olan talebin kısa vadede zayıflamasına yol açabilir.
Kendrick, bu eğilimin uzun vadede piyasada bir sarsıntıya yol açacağını öngörüyor. Daha zayıf, yetersiz sermayeli firmaların piyasa baskısıyla karşılaşacağını düşünüyor. Piyasa, onları dışarı iterek yalnızca Strategy ve Bitmine gibi büyük DAT şirketlerinin ayakta kalmasına izin verecek.
ETH odaklı DAT şirketlerinin, varlık büyüklükleri nedeniyle SOL tutucularına göre daha avantajlı bir konumda olduğunu ekledi.
