ABD GENIUS Yasası’nın ardından, Ethena’nın USDe’si öncülüğünde getiri sağlayan stablecoin’lere sermaye akışı hızla artıyor.
Ancak hızlı büyüme beraberinde endişeleri de getiriyor; bu durumun bir sonraki büyük atılım mı yoksa bir sonraki UST mi olacağına dair korkular var.
USDe Arzı 9,5 Milyar Dolara Ulaştı, Artık Üçüncü Büyük Stablecoin
Ethena’nın USDe stablecoin’i eşi benzeri görülmemiş bir büyüme sergiliyor. Geçtiğimiz ay, dolaşımdaki arzı %75 artarak yaklaşık 9,5 milyar Dolara ulaştı, DefiLlama’ya göre.
Bu dramatik genişleme, USDe’yi piyasa değeri açısından en büyük üçüncü stablecoin yapıyor; sadece Tether’ın USDT’si ve Circle’ın USDC’sinin ardından geliyor.
Entropy Advisors Veri Başkanı Tom Wan, USDe ve USDtb’nin birleşik piyasa değerinin 10 milyar Doları aştığını belirtti. Bu durum, Ethena’yı TVL açısından en büyük beş DeFi protokolü arasına sokuyor.
“Çifte sayım hariç tutulduğunda, Ethena hala 9,4 milyar Dolar TVL’ye sahip ve yakında 10 milyar Dolar+ olan sadece beş DeFi protokolünden biri olacak,” Wan belirtti.
Bu yükseliş, GENIUS Yasası’nın 18 Temmuz’da kabul edilmesinin ardından, getiri sağlayan stablecoin’lere sermaye girişlerini tetikledi.
Sentora (eski adıyla IntoTheBlock) araştırmacısı David Arnal’a göre, USDe, GENIUS sonrası tüm stablecoin’ler arasında en fazla net yeni arzı ekleyerek 2,7 milyar Dolar artırdı.
Tether da 2,4 milyar Dolar güçlü girişler gördü, ancak USDC yaklaşık 800 milyon Dolar çıkış yaşadı, bu da piyasa güveninin değiştiğini gösteriyor.
“…getiri sağlayan stablecoin’ler artık sadece bir trend değil, DeFi’nin yeni bir yapısal unsuru,” Arnal gözlemledi.
Analistler USDe Büyümesinin Kırılgan Olabileceği Konusunda Uyarıyor
Rakamlar etkileyici olsa da, herkes USDe’nin sağlam bir temele sahip olduğuna ikna olmuş değil. Kripto analisti Duo Nine, USDe’nin gerçek bir ayı piyasasında henüz test edilmediği konusunda uyarıyor.
“Bu baz ticaret sentetik token’i henüz doğrulanmadı. Gerçek bir ayı piyasasından geçene kadar sadece bir konsept. Piyasa değeri şiştikçe, ayılar geri döndüğünde risk artıyor,” diye uyardı.
Bu endişeyi yineleyen bir diğer analist, Alan the Yield Farmer, ünlü UST-LUNA çöküşüne keskin bir benzetme yaparak Ethena’nın USDe ve ENA’sını bu kripto döngüsünün potansiyel UST/LUNA’sı olarak nitelendirdi.
USDe’nin nispeten mütevazı %3,5 APY sunduğunu, oysa USDS ve USDY gibi alternatiflerin %4,5’in üzerinde getiri sağladığını belirtti. Bu durum, özellikle volatil piyasalarda Ethena’nın AUM’si üzerinde baskı oluşturabilir.
Ancak, diğerleri bu karşılaştırmanın abartılı olduğunu savunuyor. Zincir üstü analist Yuki, USDe’nin Terra’nın UST’sini mahveden de-peggable mekaniklere sahip olmadan USDT ve USDC hakimiyetine meydan okuduğunu vurguladı.
Bu arada, Bunjil önemli bir farkı vurguladı: USDe, LUNA gibi hiperenflasyonist bir token yerine staked ETH ve kısa pozisyonlarla destekleniyor.
“Eğer $ENA ile teminatlandırmaya başlarlarsa, kaçarım,” diye uyardı Bunjil, Ethena’nın bu hatadan kaçındığını belirterek.
Ethena Labs Kurucusu Risk Kontrolleri ve DeFi Entegrasyonunu Açıkladı
De-peg endişelerini ele almak için, Ethena Labs kurucusu Guy Young, tasfiye risklerini azaltan önemli entegrasyonlara dikkat çekti.
“…USDe oracle’ının Aave’de artık USDT’ye ayarlandığını, herhangi bir geçici USDe sapması için tasfiye riskini ortadan kaldırdığını belirtmek önemli. Milyarlarca kapasiteyle USD’de %50 APY. Sadece DeFi’de ve sadece Aavethena ile mümkün,” Young belirtti.
Getiri sağlayan stablecoin’ler sadece bir trend olmanın ötesine geçiyor ve DeFi’nin bir sonraki aşamasının yapısal bir direği haline geliyor.
Ancak USDe 10 milyar Dolar eşiğine yaklaşırken, sorular devam ediyor. Ethena’nın sentetik stablecoin’i, bir piyasa döngüsünü çözülmeden atlatabilir mi? Yoksa tarih, farklı bir stablecoin ve tanıdık bir felaketle mi tekerrür edecek?
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
