Circle’ın USDC stablecoin’i, dolaşımdaki arzda 80 milyar dolar sınırına dayanıyor ve ilk kez 2019’dan bu yana Tether’ın USDT’sini düzeltilmiş işlem hacminde geride bırakıyor.
Ülke bazında açıklanan yeni sahiplik verileri ise USDC’nin pek çok pazarda liderliği ele geçirdiğini gösteriyor. Bu da stablecoin yarışının artık küresel bir kapışmadan ziyade, ülke ülke güç mücadelesine dönüştüğüne işaret ediyor.
USDC ve USDT Savaşı: Bölgesel Stablecoin Mücadeleleri Başladı
Tether’ın USDT’si uzun süredir stablecoin sektöründe baskın. 184 milyar dolar civarındaki piyasa değeriyle en yakın rakibinin hâlâ iki katından fazla.
TRM Labs’a göre iki stablecoin birlikte toplam stablecoin piyasa değerinin yaklaşık %93’ünü oluşturuyor.
Ancak 2026 yılının başı itibarıyla rekabet tablosu ciddi şekilde değişti. CoinMarketCap’ten alınan verilere göre USDC’nin dolaşımdaki arzı şubat başında 70 milyar dolar seviyesindeyken, mart başında 75 milyar dolara yükseldi ve sonrasında 79 milyar doları aştı.
Bu genişleme hızı, önde gelen stablecoin’ler arasında en hızlı arz artışlarından biri olarak öne çıkıyor.
Bu arada, Mizuho Financial Group tarafından 13 Mart’ta yayımlanan araştırmaya göre, yıl başından bu yana USDC yaklaşık 2,2 trilyon dolar düzeltilmiş işlem hacmine ulaşırken, USDT aynı dönemde 1,3 trilyon dolarda kaldı.
Böylece USDC, iki stablecoin’in toplam düzeltilmiş hacminin yaklaşık %64’ünü elde etmiş oldu. Bu rakam, 2019-2025 döneminde liderliği hep USDT’nin aldığı ve USDC’nin ortalama %30 paya sahip olduğu tabloya göre büyük bir tersine dönüş anlamına geliyor.
Mizuho, düzeltilmiş hacmi merkezi kripto para borsası, merkeziyetsiz kripto para borsası (DEX) ve tekrarlı ya da otomatik olmayan, gerçek değer transferi olarak tanımladığı işlemler olarak değerlendiriyor.
Ülke Bazlı Veriler Parçalı Yarışı Gösteriyor
BVNK’nin Stablecoin Utility Report 2026 raporunda yer alan veri seti (YouGov ile, 15 ülkeden 4.658 katılımcı) tablonun bir başka boyutunu ortaya koyuyor.
Lisk Araştırma Başkanı Leon Waidmann, bu pazarlardaki USDT ve USDC sahiplik oranlarını öne çıkardı.
Nijerya, %59’luk USDT sahiplik oranı ile zirvede. USDC ise %48’lik bir oranla takip ediyor. Özellikle yerel para birimi dalgalı olan ekonomilerde stablecoin’in ne kadar benimsendiği açıkça görülüyor.
USDT ayrıca Hindistan, Filipinler, Singapur, Tayland, Arjantin, Fransa ve Birleşik Krallık’ta da liderliğini sürdürüyor.
Fakat beş pazarda USDC sahipliği gerçekten USDT’yi geçmiş durumda. Kolombiya’da USDC sahipliği %29 iken, USDT’de bu oran %25. Güney Afrika’da ise USDC sahipliği %29, USDT’de %23 seviyesinde.
Almanya’da oranlar %17 ve %15; Brezilya’da %16 ve %14; ABD’de ise %26 ve %22 olarak kaydedildi.
Waidmann şöyle yazdı: ‘Ülkelerine göre USDT ve USDC sahipliği. Sıralama… USDC arayı kapatıyor. Kolombiya, Güney Afrika, ABD, Almanya ve Brezilya’da USDC sahipliği USDT’nin önünde. Düzenlenmiş stablecoin giderek daha fazla zemin kazanıyor’ dedi.
Bu tablo, regülasyon kaynaklı farkların benimsenmede etkili olduğunu düşündürüyor. Circle Internet Group tarafından çıkarılan USDC, hem Avrupa’nın Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) regülasyonlarına uygun lisanslara sahip hem de ABD’nin GENIUS Act framework’ü ile uyumlu ilerliyor.
Tether ise farklı bir yol izleyerek MiCA uyumluluğundan vazgeçti ve Asya ile batı dışındaki pazarlarda büyümeye odaklandı.
Sermaye Kaçışı ve İşlem Trendleri Baskıyı Artırıyor
Arzdaki bu hızlı artış, aynı zamanda jeopolitik bir boyut da taşıyor. Dubai merkezli analist Rami Al-Hashimi, son dönemdeki talep artışının bir bölümünü Birleşik Arap Emirlikleri’nden çıkan sermayeye bağladı.
Dubai’deki tezgah üstü kripto para borsası masalarının, Dubai emlak piyasasında yaşanan sert düşüşlerle birlikte USDC taleplerine yetişmekte zorlandığı dikkat çekiyor.
TradingView verilerine göre DFM Emlak Endeksi son zirvesi olan yaklaşık 16.800 seviyesinden 11.516’ya kadar gerileyerek yaklaşık %31 düşüş yaşadı.
Token Metrics’e göre petrol zengini ülkelerdeki yatırımcıların geleneksel dolar hesapları yerine USDC’ye yönelmesi, doların dijital formunun fiziksel haliyle ciddi şekilde rekabet ettiğini gösteriyor.
Mizuho analistleri Dan Dolev ve Alexander Jenkins, kaleme aldıkları araştırma notunda, uzun vadede başarılı olacak stablecoin’i tahmin etmek için piyasa değerinden ziyade düzeltilmiş işlem hacminin daha fazla önem taşıyabileceğini savundu.
Analistler, Circle hisse fiyatı hedefini 100 dolardan 120 dolara yükseltti. Gerekçe olarak USDC’nin tahmin piyasaları ve ajan tabanlı ticaret gibi yeni kullanım alanlarında daha fazla yer bulmasını gösterdiler.
Stablecoin piyasası, mart ortası itibarıyla 315 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaştı. Bu gelişme hem trading hem de trading dışı kurumsal talepte yaşanan büyümeye işaret ediyor. Detaylar burada.
USDC işlem hacmi liderliğini sürdürebilecek ve USDT ile arasındaki piyasa değeri farkını kapatabilecek mi? Bu sürecin nasıl gelişeceği, regülasyon tercihlerinin ve bölgesel benimseme modellerinin stablecoin piyasasında nasıl parçalanmaya devam edeceğine bağlı olacak.
2026 başındaki veriler, bu sorunun cevabının ülkeden ülkeye değişebileceğini gösteriyor.
