USDC Ocak’ta 10 trilyon Dolar’lık stablecoin yükselişine öncülük etti ancak Circle’ın hisseleri düşüyor

Ocak 2026, stablecoin’ler için adeta bir dönüm noktası oluyor: Zincir üstü toplam işlem hacmi, yalnızca bir ayda 10 trilyon doları aşıyor. Bu dalganın lideri ise USDC oluyor; 8,4 trilyon dolardan fazla ödeme işlemiyle rakiplerini açık ara geride bırakıyor, hatta Visa ve Mastercard’ın aylık ödeme hacimlerinin toplamını gölgede bırakıyor.

Bu rekor büyümeye rağmen USDC’nin ihraççısı Circle, zincir üstü rakamlarla piyasa değerlemesi arasında derin bir kopukluk yaşamaya devam ediyor.

USDC Ocak’ta 8,4 trilyon Dolar işlem hacmine ulaştı Circle hissesi %80 düştü

Artemis’in verilerine göre ocak ayındaki stablecoin hareketliliği, dijital dolar’ların artık kripto para piyasasının ötesine geçtiğini ve ana akım finansal altyapıya entegre olmaya başladığını gösteren en güçlü işaretlerden biri olarak öne çıkıyor.

Circle’ın pazarlama yöneticisi Peter Schroeder, stablecoin işlem hacminin sadece ocak ayında 10 trilyon doları aştığını ve bu hacmin çok büyük bölümünü USDC’nin oluşturduğunu (8,4 trilyon dolar) belirtti.

Karşılaştırmak gerekirse Visa ve Mastercard genellikle ayda toplamda yaklaşık 2 trilyon dolar işlem işliyor. Yatırımcılar ise hala ikna olmuş değil. Circle’ın hisse fiyatı, yedi ay önceki zirve seviyesine göre yaklaşık %80 oranında gerilemiş durumda. Bu ayrışma hem analistler hem de piyasa oyuncuları arasında hararetli tartışmalara yol açtı.

Bir yatırım fonu yöneticisi olan Dan Tapiero, stablecoin’lerin 2025 boyunca toplamda 33 trilyon dolar hacme, yalnızca ocak ayında ise 10 trilyon dolara ulaştığını vurguladı ve Circle’ın hisselerinin hâlâ büyümeden ziyade başarısızlığı fiyatlıyor gibi göründüğüne dikkat çekti.

Tapiero şöyle dedi: ‘USDC tek başına… bir ayda 8 trilyon dolar hacme ulaştı. Stablecoin’ler için toplam ulaşılabilir pazar büyüklüğü (TAM) zaman içinde 1.000 trilyon doları aşabilir.’ dedi.

Benzer şekilde bazı piyasa oyuncuları da Circle’ın hâlâ yanlış sınıflandırıldığını, yatırımcıların şirketi esasen bir fintech firması gibi görmeye devam ettiğini düşünüyor. Oysa Circle’ın günümüzde finansal altyapının tam göbeğinde yer aldığı iddia ediliyor.

Eğer bu bakış açısı doğruysa, ödemelerde, hazine yönetiminde, döviz işlemlerinde ve sermaye piyasalarında regüle dijital dolar’ın stratejik rolü açıkça küçümseniyor demektir.

USDC’nin Yükselişinde Düzenleyici Netlik Etkili, Piyasalar Sinyali Kaçırdı

Circle ise bu anlatıya sahip çıkıyor. Şirket, son dönemde regülasyonun netleşmesi, kurumsal ilginin artması ve zincir üstü teknoloji sayesinde stablecoin’lerin küresel ölçekte faaliyet gösterdiğini belirtiyor.

Kullanım ile değerleme arasındaki bu ayrışma, kripto para piyasasında sıkça rastlanan bir tablo. Analistler, ocak ayındaki 10 trilyon dolarlık stablecoin hacminin yılda yaklaşık 120 trilyon dolara denk geldiğini; bunun da yaklaşık 3 trilyon dolarlık toplam kripto para piyasa değerinin neredeyse 40 katı olduğuna dikkat çekiyor.

Böyle bir ortamda stablecoin’ler, bağlantılı varlıkları henüz tam olarak bunu yansıtamasa da, gerçek dünyadaki en başarılı kripto para ürünü olarak öne çıkıyor.

Öte yandan regülasyon, Circle’ın stablecoin’inde en büyük farkı yaratan unsur olarak dikkat çekiyor. USDC’nin sektördeki üstünlüğü, genellikle Circle’ın regülasyona öncelik veren yaklaşımı sayesinde büyük kurumlar arasında güven kazandığına bağlanıyor; dijital varlıklar dünya genelinde yakından izlenirken bu oldukça önemli bir avantaj sağlıyor.

Artemis’in verileri stablecoin kullanımının 2023 başında yaklaşık 1 trilyon dolardan bugün rekor seviyelere tırmandığını gösteriyor. USDC ise birçok aktivite metriğinde USDT’nin önüne geçmeye başladı.

Bununla beraber likidite de hızla artıyor. Toplam stablecoin arzı 310 milyar dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaşırken bazı analistler, piyasada 300 milyar dolardan fazla kullanılabilir “barut” biriktiğini belirtiyor.

Bu birikim, net makro sinyaller ve regülasyonun kesinleşmesini bekleyen gizli bir talebi temsil ediyor.