Donald Trump tekrar Beyaz Saray’a döndüğünde, kripto para piyasasının çoğu tanıdık bir senaryoyu bekliyordu. Kripto dostu söylemler, daha ılımlı düzenlemeler, kurumsal yatırımlar ve yeniden artan risk iştahı: Tüm bu faktörlerin güçlü bir boğa piyasası getirmesi bekleniyordu.
Ancak 2025 yılının sonuna yaklaşırken kripto para piyasası yılı belirgin şekilde düşük kapatıyor; Biden dönemindeki zirvenin sadece %20’sinde kalmış durumda.
Trump’la Bile Kripto Para Piyasası, Biden Dönemi Seviyelerinin Yalnızca %20’sinde
Bu çelişki, piyasada giderek büyüyen tartışmanın merkezinde yer alıyor: Kripto para piyasası zorlu bir süreçte mi takılı kaldı, yoksa daha temelden bir kırılma mı yaşanıyor?
SponsoredAnalist ve Crypto Banter sunucusu Ran Neuner şu ifadeyi kullandı: ‘Artık kabul etmeli ve itiraf etmeliyiz ki kripto para piyasası bozuldu.’ dedi.
Analist, temellerle fiyatlar arasındaki görülmemiş kopukluğa dikkat çekti. Neuner’e göre 2025 yılı ‘boğa piyasası için tüm gereklilikleri’ taşıyordu:
- Bol likidite,
- Kripto dostu ABD hükümeti,
- Spot ETF’ler (özellikle Bitcoin ve Ethereum tabanlı)
- Michael Saylor gibi isimlerden agresif Bitcoin birikimi,
- Ulus-devlet ve devlet fonu katılımı ve
- Hisse senetleri ile altın ve gümüş gibi makro varlıkların tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşması.
Neuner şu ifadeyi de ekledi: ‘Tüm bunlara rağmen 2025’i daha aşağıda ve Biden döneminin sadece %20’sinde kapatıyoruz.’ dedi.
Bu durum geleneksel açıklamaların artık geçerli olmadığını düşündürüyor. Dört yıllık döngüler, sıkışmış likidite ya da kripto için IPO anı gibi teoriler, gitgide gerçek cevaptan çok, sonradan uydurulmuş gerekçeler olarak algılanıyor.
Neuner’e göre geriye sadece iki makul senaryo kalıyor:
- Gizli bir yapısal satıcı ya da mekanizma fiyatları baskılıyor, ya da
- Kripto para piyasası, Neuner’in deyimiyle ‘tüm zamanların en büyük yakalama rallisi’ için hazırlanıyor; piyasalar zamanla dengeye gelecek.
Herkes Sorun Olduğunda Hemfikir Değil
X’te popüler yorumcu Gordon Gekko ise karşı görüşte. Acının kasıtlı ve yapısal olduğunu, ancak bir bozukluk olmadığını savundu.
Sponsored SponsoredGordon Gekko şöyle yazdı: ‘Hiçbir şey bozulmadı, piyasa yapıcıların istediği tam olarak buydu. Yatırımcı hissiyatı son yılların en düşük seviyesinde; kaldıraç kullanan trader’lar tüm varlıklarını kaybediyor. Kolay olmasın diye böyle, güçlü olanlar ödüllendirilecek.’ dedi.
Bu görüş ayrılığı kripto para dünyasında eski döngülere kıyasla daha köklü bir değişimi yansıtıyor. Trump’ın ilk döneminde, yani 2017 ile 2020 yılları arasında kripto para piyasası düzenlemesiz bir ortamda serpilmişti.
Bireysel spekülasyonlar zirvedeydi, kaldıraç sınırsız kullanılabiliyor, momentum ile fiyatlar temel değerlerinin çok üzerine çıkıyordu.
Biden döneminde ise piyasa kurumsallaştı. Düzenleme ve denetim odaklı yaklaşım risk alımını kısarken, ETF’ler, saklayıcılık ve uyumluluk framework’leri sermaye akışını ve tahsisini baştan aşağı değiştirdi.
İlginçtir ki piyasanın en çok beklenen olumlu rüzgarları bu daha kısıtlı dönemde geldi:
- ETF’ler erişimi kolaylaştırdı ama çoğunlukla sadece Bitcoin için
- Kurumlar pozisyon aldı, fakat çoğunlukla hedge ve otomatik yeniden dengeleme ile ilerledi.
- Likidite vardı, ama on-chain ekosistemler yerine geleneksel finans (TradFi) yapılarına aktı.
Ortaya çıkan sonuç ise çap var, ama piyasa kendi kendini beslemiyor.
Bitcoin Gücünü Korurken Altcoin’ler Yeni Kripto Para Rejiminde Zorlanıyor
Bu yapısal değişim, özellikle altcoin’ler için oldukça zorlayıcı geçti. Analistler ve Shanaka Anslem gibi KOL’ler ise tek bir kripto para piyasasının artık kalmadığını savunuyor.
SponsoredBunun yerine 2025 yılında piyasada ‘iki ayrı oyun’ var:
- Kurumsal kripto: Bitcoin, Ethereum ve ETF’ler, düşük volatilite ve uzun vadeli bakış açısı ile,
- Dikkat kriptosu: Milyonlarca token’ın kısacık likidite için yarıştığı, çoğunun birkaç gün içinde çöktüğü yer.
Sermaye artık Bitcoin’den altcoin’lere dönüşümlü akmıyor; yani alışılmış alt sezonu veya altcoin sezonu yok. Para sadece hedef neyse oraya yöneliyor.
‘…Artık iki seçeneğiniz var: Makro farkındalıkla ve sabırla kurumsal kripto para oynamak ya da hız ve altyapı avantajıyla dikkat ekonomisi kripto para piyasasında yer almak,’ yazdı Anslem.
Bu görüş liderine göre, bir tez uğruna aylarca altcoin’leri tutmak artık yapılabilecek en kötü strateji.
‘Altseason’a erken girmediniz. Artık var olmayan bir piyasa yapısını bekliyorsunuz,’ diye ekledi.
Görünüşe göre bir trader’ın asıl kararlılığı nerede bakacağını bilmekten geçiyor. Lisa Edwards da bu tezi destekliyor ve yatırımcıları likidite akışlarını anlamaya çağırıyor.
Sponsored Sponsored‘Her şey değişir, döngüler dönüşür, para yeni yönlere akar. Eski altseason’u bekliyorsanız burnunuzun dibinde koşan fırsatları kaçırırsınız,’ diye belirtti.
Quinten François da bu görüşe katılıyor ve 2025’teki token sayısının önceki döngülerin fersah fersah önünde olduğunun altını çiziyor. Halihazırda 11 milyonun üzerinde token varken, 2017 veya 2021’deki gibi tabana yayılmış bir altseason beklentisi artık gelip geçici görünüyor.
Repricing ve Toparlanma Arasında: Kripto Paranın Kurumsal Sonrası Sınavı
Bu arada makro baskılar da yatırımcı hissiyatı üzerinde etkili olmayı sürdürüyor. Yatırım analisti ve Coin Bureau kurucu ortağı Nic Puckrin, Bitcoin’in 100 haftalık hareketli ortalamasına (MA) doğru kaymasının, yeniden yükselen yapay zeka balonu endişelerini, Fed’in gelecekteki yönetimine dair belirsizlikleri ve yıl sonu vergi zararı satışlarını yansıttığını belirtiyor.
‘Tüm bu gelişmeler 2025’in sonuna durgun bir hava getirecek gibi görünüyor,’ dedi BeInCrypto’ya gönderdiği e-posta iletisinde ve satışlar hızlanırsa BTC’nin kısa süreliğine 80.000 dolar altını görebileceği uyarısında bulundu.
Kripto para piyasasının tamamen bozulup bozulmadığı veya yalnızca dönüşüm geçirdiği bilinmezliğini korurken, yatırımcıların kendi araştırmalarını yapmaları gerektiği unutulmamalı.
Bununla birlikte açık olan şu ki Trump dönemi beklentileri, Biden döneminin piyasa yapısıyla çarpışıyor ve eski yol haritası artık işlemiyor.
Ekonomistlerle yatırımcılar arasındaki görüşmeler, kripto ekosisteminin kurumsal dönem sonrası kimliğini şekillendirebilecek ya sert bir yeniden fiyatlama ya da şiddetli bir yakalama rallisi olabileceğine işaret ediyor.
