Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) şirketlerinden biri olan BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) hakkında yeni bir kısa satıcı raporu yayımlandı. Rapor, yatırımcıların BMNR gibi dolaylı kripto para yatırım araçları için artık prim ödemek zorunda olmadığını savunuyor.
Kerrisdale Capital tarafından yayımlanan rapor, tanınmış bir aktivist kısa satıcı firma olarak BMNR hisselerinde kısa pozisyon aldığını belirtiyor.
BMNR’ın Seyrelme Kısır Döngüsü
Kerrisdale Capital, Sahm Adrangi tarafından 2009 yılında kuruldu. Firma, “aşırı değerli” veya “sorunlu” şirketler hakkında hazırladığı eleştirel araştırma raporlarıyla tanınıyor ve bu raporlar genellikle piyasada önemli etkiler yaratıyor.
SponsoredKerrisdale’in raporu, BMNR’nin bir zamanlar MicroStrategy (MSTR) tarafından başarıyla kullanılan bir stratejiyi taklit ettiğini iddia ediyor. Bu stratejinin özü, şirketin Net Varlık Değeri (NAV) üzerinden primli yeni hisseler ihraç ederek sermaye artırmak ve bu fonları daha fazla Ethereum satın almak için kullanmak.
Ancak Kerrisdale, bu modelin artık çalışmadığını, çünkü MSTR’nin primini artıran kıtlık ve “meme” coşkusunun azaldığını savunuyor. Gerçekten de, MSTR’nin primi (mNAV) son zamanlarda 2,0x–2,5x aralığından 1,5x’in altına düştü.
Bu ortamda, BMNR sadece üç ay içinde 10 milyar Dolar’dan fazla yeni hisse ihraç etti. Toplam ETH varlıkları artmaya devam ederken, hisse başına ETH büyüme oranı önemli ölçüde yavaşladı. BMNR’nin mNAV primi, ağustos ayında 2,0x’in üzerindeyken bir ay sonra yaklaşık 1,2x’e düştü.
Kerrisdale ayrıca BMNR’yi, “flywheel” yavaşlamaya başladıkça açıklamalarında daha az şeffaf olmakla suçladı. 25 Ağustos’tan bu yana, BMNR haftalık basın bültenlerinden güncellenmiş hisse sayısı ve hisse başına NAV rakamlarını ince bir şekilde çıkardı.
Kerrisdale, bunun BMNR’nin hisse başına büyümesi yavaşladıkça bir zamanlar büyümesini kanıtlamak için kullandığı metrikleri gizlediği şeklinde yorumluyor. Onlara göre, bu durum Ethereum’un içsel değeriyle ilgili değil. Firma, BMNR dahil birçok DAT şirketinin NAV priminin çökmeye devam edeceğini tahmin ediyor. Bunun nedeni, kripto para düzenlemelerinin gevşemesi ve doğrudan yatırımın daha kolay hale gelmesi.
Aksine: Wood ve Thiel Yükseliş Yönlü
Bu düşüş yönlü görüşe rağmen, BMNR’nin parlak bir geleceği olduğuna dair güçlü bir karşı argüman var. Önde gelen yatırımcılar, kripto para odaklı stratejisini ve agresif ETH birikimini yenilikçi buluyor.
Peter Thiel, ünlü bir Wall Street yatırımcısı ve BMNR’nin erken yatırımcılarından biri olarak, şirkette %9,1 hisseye sahip olduğunu açıkladı. Cathie Wood liderliğindeki teknoloji hisselerine odaklanan ARK Invest fonu, şu anda BMNR’nin 6.456.242 hissesine (%3,61) sahip.
Wood, BMNR’nin agresif ETH birikim stratejisine yükseliş yönlü bakışıyla tanınıyor. Ayrıca ETH’nin uzun vadeli değerini kamuoyuna vurguladı. Fonu, ekim ayında BMNR’den 54.000’den fazla ek hisse satın aldı.
BMNR’nin hisse fiyatı, salı günü 63,00 Dolar’ı aşmışken, Kerrisdale Capital’in kısa raporunun yayımlanmasının ardından hafif bir düşüş yaşadı ve çarşamba günü hisse başına 60,00 Dolar’dan kapandı.
