Fundstrat’tan Tom Lee, S&P 500’ün Kasım ayında 250 puan yükselebileceğini öngörüyor. Bu artışın, hedeflerini tutturmaya çalışan fon yöneticileri tarafından yönlendirileceğini belirtti. 2025 yılında yöneticilerin %80’den fazlası hedeflerinin gerisinde, bu da yıl sonuna kadar olası bir performans yarışına işaret ediyor.
Bu öngörü, hisse senedi piyasaları için kritik bir zamanda geliyor. Tarihsel olarak, Kasım ayı hisse senetlerini destekler ve değerleme endişelerine rağmen, makroekonomik eğilimler iyimserliği artırıyor.
SponsoredFon Yöneticileri Kasım Ayı Rallisi Beklentilerini Tetikliyor
Tom Lee’nin CNBC ile yaptığı röportajda paylaştığı yükseliş yönlü görüşü, bir “performans yarışı” üzerine odaklanıyor. 2025 yılında çoğu fon yöneticisi benchmark’larının gerisinde kaldı, bu nedenle yıl sonlarına doğru alımlar artıyor. Tarihsel olarak, bu model güçlü dönemlerde getirileri yükseltiyor.
S&P 500, 2025 içinde hızlı bir dönüş gerçekleştirdi. Nisan ayında yıl başından bu yana %15’in üzerinde düşüş yaşadıktan sonra, şimdi çift haneli artışla kapanmaya hazırlanıyor.
Bu toparlanma, 1982, 2009 ve 2020 gibi benzer dönüşlerin yaşandığı nadir yıllar arasında 2025’i de konumlandırıyor. Ryan Detrick, bu yılların her birinin ardından çift haneli kazançlarla sonuçlandığını belirtti.
22,8%’lik altı aylık bir yükselişin ardından, tarihsel veriler S&P 500’ün genellikle yükselmeye devam ettiğini gösteriyor. Böylesi yükselişlerden sonraki üç aylık medyan kazanç %3,4, 12 aylık kazançların ortalaması ise neredeyse %10. Bu ivme, Lee’nin 2026’ya kadar sürecek yükseliş görüşünü destekliyor.
Tarihsel olarak Kasım ayı, hisse senetleri için en iyi aylardan biridir. 1927’den bu yana, S&P 500 Kasım aylarının %59’unda daha yüksek kapanmış, ortalama %1,01 kazançla üçüncü en güçlü rekoru elde etmiştir.
Sponsored SponsoredNasdaq 100 ve Russell 2000 bu dönemde sırasıyla %2,47 ve %2,64’lük daha iyi ortalama kazançlar elde etmiştir.
S&P 500, Kasım’a girerken yıl başından bu yana %15’in üzerinde artış gösterdiğinde, endeks ortalama %2,7 kazanç sağlıyor.
ABD’nin başkanlık döngüsünün ilk yılında, Kasım ayları ayrıca güçlü olmuştur: S&P 500, %67 oranında yükselmiş ve ortalama %0,67 kazanç sağlamıştır. Bu modeller, Lee’nin daha fazla kazanç beklentilerini güçlendiriyor.
Sponsored SponsoredAI ve Şirket Marjları, Makro Engelleri Dengeliyor
Lee, yapay zekanın birçok sektörde getirdiği kazanımlar sayesinde kurumsal karların ve marjların arttığını vurguluyor. Tarifeler ve Federal Rezerv konusundaki kaygılara rağmen, bu temeller olumlu görüşünü destekliyor. Yapay zeka artık kazançların önemli bir itici gücü haline geldi ve ekonomik belirsizlik döneminde şirketlerin karlı kalmasını sağlıyor.
Enflasyon eğilimleri olumlu durumu daha da güçlendiriyor. Çekirdek enflasyon beklenenden hızlı düşüyor ve barınma maliyetleri istikrar kazanmış durumda. Bu durum, para politikası üzerindeki baskıyı hafifletiyor ve Federal Rezerv’e daha fazla esneklik sunuyor, olası sert faiz artışlarının ralliyi sonlandırma ihtimalini azaltıyor.
Bu arada, kripto para piyasaları dayanıklılık gösteriyor ve hisse senedi kazançlarını tamamlayabilir. Bitcoin ve Ethereum fiyat durgunluğu içinde, ancak yüksek uygulama gelirleri ve artan stablecoin hacimleri güçlü temelleri işaret ediyor. Bu eğilimler, yıl sonu olası bir kripto para rallisine ve böylece riskli varlıklar genelinde yatırımcı güveninin artmasına işaret edebilir.
Değerleme Endişeleri Ortasında İyimserlik
Tüm analistler Lee’nin coşkusunu paylaşmıyor. S&P 500 şu anda serbest nakit akışının 40 katı ile işlem görüyor ve dot-com zirvesi olan 50 katın sadece %25 altında.
SponsoredBu seviyeler, mevcut boğa piyasası ortalamasının neredeyse iki katı ve bazıları için 1990’ların sonuna benzeyen aşırı değerlemelere işaret ediyor.
CAPE oranları yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve değer odaklı yatırımcılar arasında temkinli bir duruşa yol açıyor. Lee, bununla birlikte, güçlü temellerin ve yapay zeka destekli kazanç büyümesinin daha yüksek çarpanları haklı kıldığını savunuyor. Geleneksel ölçümlerin yapay zekanın karlılık üzerindeki etkisini tam olarak yansıtmayabileceğini ileri sürüyor.
Bu tartışma, momentum odaklı iyimserlik ve değerleme temkinliği arasındaki gerilimi ortaya koyuyor. Lee, kısa vadeli katalizörlere güven duyarken, şüpheciler yüksek çarpanların koşullar kötüleşir veya kazançlar yetersiz kalırsa az yer bıraktığını uyarıyor.
Kasım ilerledikçe, asıl soru, fon yöneticilerinin aciliyeti ve mevsimsel momentuma rağmen S&P 500’ü 7.000’e taşıyıp taşımayacağı olacak mı?
Sonuç büyük olasılıkla önümüzdeki haftalarda şirket kazançlarına, gelecekteki enflasyon verilerine ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politikalarına bağlı olacak.
