BNY Mellon, teminatlı kredi yükümlülüğü (CLO) fonu başlatarak blockchain tabanlı varlıkları tokenize etme stratejisini genişletiyor.
Bu adım, saklama bankasının geleneksel finans ürünlerini zincir üstüne taşıma konusundaki temkinli yaklaşımında son halkayı oluşturuyor.
SponsoredBNY Mellon’ın tokenize stratejisi: Para piyasalarından CLO’lara
Çarşamba günü duyurulan Securitize Tokenized AAA CLO Fund, kurumsal yatırımcılara Ethereum ağında AAA notuna sahip değişken faizli teminatlı kredi yükümlülüklerine (CLO) erişim sunacak. BNY saklama hizmeti sağlayacak, iştiraki Insight Investment ise portföy yönetimini üstlenecek.
BNY Mellon’un yaklaşımı, tokenize alana giren birçok büyük finans kuruluşunun benimsediği planlı bir sıralama stratejisini yansıtıyor. Banka üç ay önce Goldman Sachs ile ortaklık kurarak Goldman’ın Digital Asset Platform üzerinde tokenize para piyasası fonları başlattı.
Bu sayede kurumsal müşteriler BlackRock, Fidelity ve diğer varlık yöneticilerinin fon paylarının blockchain tabanlı temsillerini tutabildi. Bu hamle, basit araçlardan daha karmaşık enstrümanlara doğru adım adım bir ilerleyişi ortaya koydu.
Securitize ‘AAA dereceli CLO’lara odaklanan ilk tokenize fon: kurumsal seviyede yapılandırılmış krediyi zincir üstüne taşıyor’ dedi.
Para piyasası fonları, tokenize için nispeten kolay bir kullanım alanı. Altındaki varlıklar likit ve standart. Ayrıca oturmuş düzenleyici çerçevelere tabi. Bu da blockchain altyapısını test eden kurumlar için mantıklı bir başlangıç noktası yapıyor.
Teminatlı kredi yükümlülükleri ek bir karmaşıklık getiriyor. CLO’lar kurumsal kredileri farklı risk profillerine sahip dilimlere böler. Kredi performansının, nakit akışı yapılarının ve kredi kalitesi metriklerinin ileri düzeyde izlenmesini gerektirir. 1,3 trilyon dolarlık küresel CLO piyasası; kredi verenler, servis sağlayıcılar, mütevelliler ve derecelendirme kuruluşları dahil birçok tarafı içerir. Her biri için koordinasyon ve veri erişimi gerekir.
Para piyasası fonlarından CLO’lara geçiş, BNY’nin daha karmaşık tokenize yapılara hakim olduğuna dair güvenini gösteriyor. Banka düzenleyiciler ve yatırımcıların beklediği kurumsal saklama ve uyum standartlarını koruyor.
Yapılandırılmış kredi tokenize ve risk yönetimi
Geleneksel finans kurumları, blockchain teknolojisini devreye alırken kripto para kökenli şirketlere göre farklı zorluklarla karşılaşıyor. Eski sistemlerin yeni altyapıyla entegre olması gerekiyor. Geleneksel piyasalara göre tasarlanan düzenleyici çerçevelerin uyarlanması şart. Kurumsal müşteriler geleneksel ürünlerde bekledikleri güvenlik standartlarının aynısını talep ediyor.
Sponsored SponsoredBNY’nin yapılandırılmış kredi tokenize yaklaşımı bu endişeleri kontrollü bir genişleme ile ele alıyor. Banka blockchain tabanlı token’ların yanında geleneksel kayıt sistemlerini de sürdürüyor. Böylece teknik bir sorun çıkarsa iş sürekliliği korunuyor.
Saklama düzenlemeleri oturmuş hukuki çerçeveler altında kalıyor ve kurumsal yatırımcılara alışıldık korumalar sağlıyor. Mutabakat tamamen kamuya açık blockchain’ler yerine izinli ağlar üzerinden gerçekleşiyor. Gerekirse gözetim ve müdahale mümkün oluyor.
Bu yaklaşım bankaların verimlilik faydalarını yakalamasına imkan veriyor: daha hızlı mutabakat, düşen uzlaştırma maliyetleri ve programlanabilir özellikler. Akıllı kontratlar nakit akışlarını ve kurumsal aksiyonları otomatikleştirebilir ancak nihai yetki düzenlenen saklama kurumlarında kalır. Model, merkeziyetsiz finans alanındaki yaygın hızlı deneme-yanılma kültürüyle tezat oluşturuyor. Protokoller orada minimum bariyerlerle piyasaya çıkıyor ancak daha yüksek güvenlik ve düzenleyici risklerle karşılaşıyor.
SponsoredTokenize kredi piyasası görünümü ve sektörde rekabet
CLO fonunun lansmanı BNY’yi kurumsal tokenize etrafındaki daha geniş rekabet sahnesinde konumlandırıyor. Goldman Sachs, Digital Asset Platform’u zamanla sektörün ortak sahipliğindeki bir altyapı olarak ayırmayı planlıyor. Citigroup İsviçre’nin SDX kripto para borsasında tokenize aracısı ve saklama kuruluşu olarak konumlandı. BlackRock’un tokenize Hazine fonu kripto para bağlantılı ürünlerde belirgin şekilde büyüdü.
Önde gelen varlık yöneticileri ve saklama bankaları benzer tokenize kredi stratejilerinde birleşiyor. Likit ve standart enstrümanlarla başlıyorlar, operasyonel uzmanlık geliştirip daha karmaşık ürünlere genişliyorlar. 4,5 milyar dolar tutarında tokenize varlık ihraç eden Securitize’ın CEO’su Carlos Domingo, CLO fonunu yüksek kaliteli krediye erişimi artırma yolunda bir adım olarak nitelendirdi. Şirket bu hafta 1,25 milyar dolar değerleme üzerinden Cantor Equity Partners II ile birleşme planlarını açıkladı.
Boston Consulting Group ve Ripple, tokenize Gerçek Dünya Varlığı (RWA) pazarının 2033’e kadar 18,9 trilyon dolar olabileceğini tahmin etti. Bugün ise yaklaşık 35 milyar dolar seviyesinde.
Ancak sınır ötesi düzenleyici koordinasyon, gelişen hukuki çerçeveler ve operasyonel riskler dahil önemli zorluklar sürüyor. Buna ağ tıkanıklığı ve anahtar yönetimi güvenliği de dahil. Kurumsal benimsemenin temkinli hızı bu gerçekleri yansıtıyor. Bankalar riski yönetilebilir tutarken blockchain’in net avantaj sağladığı hedefli kullanım alanlarına yöneliyor.
