Tether (USDT), Avrupa’nın stablecoin düzenlemelerini uygulamak yerine pazardan çekiliyor. Şimdi ise üst düzey Circle yöneticisinden, Tether’ın Avrupa’ya dönüş yolunu açabilecek yeni bir öneri geliyor.
Bu önerinin adı “eşdeğerlik”. Şayet kabul edilirse Avrupa Birliği, bir şirketin zaten tabi olduğu kendi ülkesindeki kuralları tanıyacak. Böylece ayrı bir Avrupa Birliği coin’i yaratmak gerekmeyecek.
Neden Çoğu Stablecoin Avrupa’dan Uzak Duruyor?
MiCA, Avrupa Birliği’nin kripto için hazırladığı çerçeve. Stablecoin düzenlemelerinde ise son tarih 1 Temmuz’du.
Ancak bu çerçevede büyük bir eksik var: AB, yurt dışı ihraççıların kendi ülkelerindeki regülasyonları tanımıyor.
Yani Avrupa’da kullanıcıya ulaşmak isteyen her şirket, önce lisanslı bir AB şirketi kurmalı. Circle’ın Avrupa politika sorumlusu Patrick Hansen bunun ‘en zorlu yol’ olduğunu söylüyor.
Hansen’in hesabına göre stablecoin’lerin yaklaşık %99’u AB dışında üretiliyor. Geriye, kuralların piyasanın sadece küçük bir bölümünü kapsadığı bir tablo kalıyor.
Circle’ın Avrupa politika sorumlusu Patrick Hansen şöyle belirtti: ‘Eşdeğerlik, şu anda MiCA kapsamında bu küresel stablecoin’ler için tek olası regülasyon yolu olan çoklu ihraç modeli yerine, güçlü bir alternatif olarak öne çıkıyor.’
Son dakika gelişmelerinden anında haberdar olmak için bizi X’te takip edin
Bu Hamle Tether’ı Geri Getirebilir mi?
Tether, stablecoin’ler arasında en büyüğü. Canlı piyasa değeri yaklaşık 184 milyar dolar. MiCA’ya göre büyük stablecoin ihraççıları rezervlerinin en az %60’ını bankalarda tutmalı. Oysa Tether parasının büyük kısmını ABD devlet tahvillerinde saklıyor. Bu yüzden USDT, değişiklik yapmak yerine AB kripto para borsaları’ndan çıkarılmayı tercih etti.
Eşdeğerlik sistemi ise bu tabloyu tersine çevirebilir. AB, Tether’ın kendi ülkesindeki kurallarını tanırsa USDT’ye ayrı bir AB coin’i açmaya gerek kalmaz, Tether geri dönebilir.
Fakat burada da “hangi ülke kuralları?” sorusu gündeme geliyor. Tether şu anda El Salvador merkezli. ABD’nin yeni stablecoin yasasını da henüz karşılamadı. Hatta, mevcut USDT’yi değiştirmek yerine ABD için başka bir coin çıkardı. Yani hızlı bir dönüş kısa vadede olası görünmüyor.
USD Coin (USDC) ise farklı bir yol izledi. 2024’te Fransa’dan lisans alarak Avrupa’da kalmaya devam etti. Circle zaten MiCA’ya dahil durumda. Yani bu tarz bir değişiklik, rakipler için Circle’dan daha fazla avantaj sağlayacak.
Eski Bir Yöntem, Yeni Bir Probleme Çözüm Olabilir mi?
Eşdeğerlik aslında yeni bir kavram değil. Avrupa Birliği, sigorta, bankacılık ve başka pek çok alanda hâlihazırda yabancı kuralları tanıyabiliyor.
İngiltere’nin takas kuruluşları da ocak 2025’te bu sayede onay aldı. Ancak Avrupa’da stablecoin’ler için böyle bir uygulama bugüne kadar hiç yapılmadı.
Bunun anlamı MiCA’da değişiklik gerekecek. En uygun fırsat ise Avrupa Birliği’nin mayıs 2026’da başlattığı değerlendirme olacak gibi görünüyor.
Fakat işin siyasi tarafı çok daha zor. Çünkü büyük stablecoin’lerin çoğu ABD dolarına endeksli ve Avrupa bu konuda çekingen. Merkez bankası bile dijital euro pilotunu test ediyor.
Şimdilik kapı kapalı kalmaya devam ediyor. Bakalım bu gözden geçirme sonunda AB kapıyı açacak mı?
