ABD doları bazında 185 milyar piyasa değerine sahip USDT stablecoin’ini ihraç eden Tether, özel sermaye yatırımı hedeflerini önemli ölçüde küçülttü.
Bu durum, BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes gibi kripto para sektöründeki önemli isimlerin körüklediği potansiyel bir halka arz söylentilerine dair soru işaretleri doğuruyor.
SponsoredTether yatırımcı tepkisiyle finansman hedeflerini yeniden değerlendiriyor
Tether, başlangıçta 500 milyar dolar değerleme üzerinden 15 ila 20 milyar dolar arasında bir yatırım turu planlıyordu. Bu rakam stablecoin ihraççısını dünyanın en değerli özel şirketleri arasına sokacaktı.
Ancak Financial Times’a göre Tether artık sadece 5 milyar dolar gibi çok daha düşük bir yatırım turunu ya da herhangi bir yatırım almamayı değerlendiriyor.
Bu son geri adım, bir yıl süren yoğun piyasa söylentilerinin ardından geldi. Eylül 2025’te Arthur Hayes, Tether’ın halka arz spekülasyonunu yeniden alevlendirmişti. Hayes, stablecoin ihraççısının olası halka arzının Circle’ın USDC ile yakaladığı başarıyı gölgede bırakabileceğini iddia etmişti.
O dönemlerde Tether’ın değerlemesi 500 milyar doların üzerindeydi. Böylece kendisini SpaceX, OpenAI ve ByteDance gibi dev teknoloji ve finans şirketlerinin yanında konumlandırmış oldu.
Hayes, potansiyel halka arzı stratejik bir hamle olarak değerlendirmişti. Tether’ın dolaşımdaki 185 milyar dolarlık USDT arzı ve gelir modeliyle Circle’a karşı güçlü bir pozisyon elde ettiğini belirtmişti.
Ancak yatırımcı hissiyatı bu heyecanı törpüledi. Yatırımcıların, 500 milyar dolarlık astronomik değerlemeyi aşağıdaki gerekçelerle fazla bulduğu bildiriliyor:
- Regülasyon merceği
- Rezerv şeffaflığı endişeleri
- Geçmişte yasa dışı kullanım iddiaları
Tether Piyasa Zorluklarına Rağmen Karlı: Halka Arz Hala Opsiyonel
Kısa süre önce S&P Global Ratings’in yaptığı not indirimi, Tether’ın Bitcoin ve altın gibi riskli varlıklara olan pozisyonuna işaret ederek piyasadaki temkinli havayı daha da artırdı.
Reuters’ın aktardığına göre S&P şu değerlendirmede bulundu: ‘S&P, geçen yıl boyunca Tether’ın rezervlerinde yüksek riskli varlıkların (Bitcoin, altın, teminatlı krediler, şirket tahvilleri ve diğer yatırımlar) arttığını, bu varlıklarla ilgili açıklamaların sınırlı olduğunu ve kredi, piyasa, faiz oranı ve döviz kurları açısından risk taşıdığını belirtti. Ayrıca Tether, saklayıcılarının, karşı taraflarının veya banka hesap sağlayıcılarının kredi durumuna dair sınırlı bilgi vermeye devam ediyor’ dedi.
Son altı ayda kripto para piyasasının genelinde yaşanan düşüş de yüksek değerlemelere olan iştahı, sektörün en kârlı aktörü için bile oldukça azalttı.
Öte yandan Ardoino Tether’ın temellerine güveniyor. 15–20 milyar dolarlık yatırım turu söylentilerinin yanlış anlaşıldığını vurguluyor. Ardoino’ya göre, şirket hiç sermaye almasa dahi ‘çok mutlu’ olurdu.
SponsoredRaporun bir kesitinde Ardoino’ya atıfla şöyle deniliyor: ‘O rakam bizim hedefimiz değil. Bu bizim maksimumumuzdu ve satmaya hazırdık…Hiç satış yapılmazsa da çok mutlu oluruz’ ifadelerine yer verildi dedi.
Tether, 2025 yılında 10 milyar dolar kâr açıkladı. Bu rakam geçen yıla göre Bitcoin fiyatlarındaki düşüş nedeniyle yaklaşık %23 azaldı fakat altın pozisyonlarından gelen güçlü getirilerle dengelendi.
Kârlılık yerinde devam ederken Tether’ın fazladan kaynağa ihtiyacı görünmüyor. Bu da yatırım turunun, nakitten çok itibar ve stratejik ortaklıklar için planlandığını düşündürüyor.
Tether IPO: Hayalden mi İbaret?
Bu geri adım, Tether halka arzı için beklentileri de şekillendirdi. Halka arz artık yakın görünmese de regülasyon rüzgarı ve stratejik girişimler bu ihtimali masada tutuyor.
ABD’de Trump’ın başkanlığında çıkabilecek stablecoin yasası ile Tether’ın ABD uyumlu yeni USAT token’ı şirkete iç pazarda yasal meşruiyetin kapısını açabilir.
Sponsored SponsoredBu nedenle, piyasalarda olumlu bir hava eserse 2026 yılında olası bir halka arz için altyapı hazırlanabilir. Ancak değerlemenin yeniden ayarlanması gerekecektir.
Yine de Tether’ın temkinli yaklaşımı, kripto para ekosistemine güçlü bir mesaj veriyor. Piyasanın fiili rezerv parası olan, dev Hazine ve altın varlıklarına sahip Tether’ın bu hamlesi, ‘halkla ilişkiler’ yerine kârlılık ve şeffaflığa giderek daha fazla önem verildiğini gösteriyor.
Halka arzı hedefleyen, yüksek değerlemeye sahip diğer kripto para şirketleri için de Tether’ın bu tecrübesi adeta bir pusula niteliğinde: kalıcı büyüme ve güçlü temeller, artık yatırımcı güveni için olmazsa olmaz.
Ayrıca, Tether CEO’su Paolo Ardoino şirketin halka arza ihtiyaç duymadığını daha önce de ifade etmişti. Fakat bu seçeneği tamamen rafa kaldırmış da değil.
