Tether Merkez Bankası Gibi Altın Alıyor: Daha Hızlı ve Kendi Inisiyatifiyle

Tether, dünyanın en agresif altın alıcılarından biri olarak öne çıkıyor: Hatta kimi zaman merkez bankalarını bile geride bırakıyor.

Kripto şirketi, stablecoin gelirlerini giderek daha fazla fiziksel altına dönüştürerek adeta bir devlet gücünde hareket ediyor.

Tether stablecoin getirilerini dev altın alımlarına dönüştürdü: Merkez bankaları artık en büyük alıcı değil

Sadece 2025’in dördüncü çeyreğinde (Q4), stablecoin ihraççısı açıkladığına göre rezervlerine yaklaşık 27 metrik ton altın ekledi. Bu hızlı birikim temposu Tether’ı dönemin en büyük global alıcılarının arasına taşıdı.

Tether’ın Q4’teki alımları, analistlerin yaklaşık 26 ton olarak tahmin ettiği Q3 ile benzer seviyede gerçekleşti. Kasım ayı sonunda BeInCrypto, Tether’ın 2025’te toplamda 116 ton altın toplayarak tüm merkez bankalarını geride bıraktığını belirtmişti.

Son merkez bankası verileri henüz açıklanmamışken, Bitwise CIO’su Matt Hougan şirketin çeyrek dönemde muhtemelen en büyük üç alıcı arasında yer alacağını söyledi.

Bitwise CIO’su Matt Hougan X hesabında şu ifadeleri kullandı: ‘Artık merkez bankası kim? Resmi verilere göre, 2025’in üçüncü çeyreğinde Tether, herhangi bir merkez bankasından daha fazla altın aldı. Dördüncü çeyrek ise kafa kafaya geçiyor — son verileri bekliyoruz — ama şirket mutlaka ilk 3’te yer alacak’ dedi.

Bu ölçekteki alımlar, altın fiyatlarının hızla yükseldiği bir dönemde dikkate değer. Spot altın yıl başından bu yana %18 artarken, 2025’te toplamda %64’lük bir değer kazandı. Altının onsu böylece ardı ardına 3.000, 4.000 ve 5.000 dolar psikolojik seviyelerini geçti.

Tether’ın alımları şu anda yaklaşık 4,4 milyar dolar değerinde. Bu durum şirketi, zaten dar olan piyasa içinde önemli bir ek talep kaynağı haline getiriyor.

Ancak Tether’ın altın birikimi egemen alıcılardan farklı olarak para politikası ya da ödemeler dengesi hedefleriyle değil.

Şirket, alımlarını temel olarak, dolar bazlı stablecoin’i USDT’yi desteklemek için kullandığı ve faiz geliri elde ettiği ABD Hazine bonosu gibi varlıklardan oluşturduğu kârlarla finanse ediyor.

Dolaşımdaki yaklaşık 187 milyar dolarlık USDT sayesinde, bu getiri şirketin varlık birikiminde itici güç haline gelmiş durumda.

Stablecoin İhraççısından Egemen Ölçekli Altın Sahibine

Bu tablo Tether’ı adeta hibrit bir oyuncuya dönüştürdü:

• Bir yandan stablecoin ihracatçısı
• Bir yandan varlık yöneticisi
• Ve artık fiilen büyük bir altın toplayıcısı.

Şirketin Q3 rezerv açıklamasına göre eylül sonu itibarıyla rezervlerinde 12,9 milyar dolar (yaklaşık 104 ton) değerinde altın vardı. Ancak bu miktar USDT rezervlerinin yalnızca %7’sine denk geliyor, çünkü ABD Hazine tahvilleri rezervin büyük bölümünü oluşturuyor.

Tether’ın altın stratejisi ayrıca tokenize altın ürünü XAUT ile doğrudan bağlantılı. Şirket, XAUT’un şu anda küresel altın destekli stablecoin piyasasının yaklaşık %60’ını oluşturduğunu ve pazar büyüklüğünün 2025’te yaklaşık 1,3 milyar dolardan 4 milyar doların üzerine çıktığını belirtiyor.

31 Aralık itibarıyla Tether, XAUT’u 1:1 oranında desteklemek için 520.089 saf troya ons altın tutuyor. Rezervler, Londra Good Delivery standartlarına uygun olarak İsviçre’deki kasalarda saklanıyor.

Tether CEO’su Paolo Ardoino şu ifadeyi kullandı: ‘Artık Tether Gold Yatırım Fonu’nu, egemen altın sahipleriyle aynı ligde hareket ettiren bir ölçekle faaliyet gösteriyoruz ve bunun gerçek bir sorumluluğu var’ dedi.

Ardoino ayrıca, XAUT’un ‘parasal sistemlere olan güvenin azaldığı bir dönemde belirsizliği ortadan kaldırmak için’ tasarlandığını belirtti.

Kıyaslamak gerekirse, en aktif resmi sektör alıcısı olan Polonya merkez bankası Q4’te 35 ton altın alıp toplam rezervini 550 tona çıkardı.

Artık özel bir şirketin aynı kulvarda yer alması daha büyük bir dönüşüme işaret ediyor. Stablecoin’ler büyüdükçe, ulus devletlerle başa baş ve hatta rekabet eden yeni, yapısal bir altın talebi kaynağına dönüşüyorlar.

Piyasanın önündeki asıl soruysa Tether’ın bir sonraki alımının ne kadar olacağından çok daha fazlası. Asıl mesele, dijital dolar ihraç eden özel şirketlerin kredi güvenilirliği için kendi kurallarını koymaya başlamasının ne anlama geldiği.