The Wall Street Journal’ın aktardığı yeni bir araştırma, ABD’nin uyguladığı gümrük vergilerinin yerli ekonomi üzerinde sessizce baskı yarattığını ortaya koyuyor. Bu sıkışıklık, ekim ayındaki sert satıştan bu yana kripto para piyasası’nın neden ivme kazanamadığını da açıklayabilir.
Almanya merkezli Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü’nün araştırmasına göre, Ocak 2024 ile Kasım 2025 arasında uygulanan vergilerin maliyetinin %96’sı ABD’li tüketici ve ithalatçı’lar tarafından karşılandı. Yalnızca %4’lük kısmı ise yabancı ihracatçı’ların üstünde kaldı.
Yaklaşık 200 milyar dolar tutarındaki vergi geliri neredeyse tamamen ABD ekonomisi içinde ödendi.
SponsoredGümrük Vergileri Yurt İçi Tüketim Vergisi Gibi Etki Ediyor
Araştırma, gümrük vergilerinin yabancı üretici’ler tarafından ödendiği yönündeki temel siyasi iddiayı sorguluyor. Gerçekte, ABD’li ithalatçı’lar vergiyi gümrükte ödeyip ya bu maliyeti kendileri üstleniyor ya da tüketici’ye yansıtıyor.
Yabancı ihracatçı’lar ise fiyatı sabit tutmayı tercih etti. Bunun yerine daha az ürün göndererek veya tedariki başka ülkelere yönlendirerek satış hacmini azalttı. Sonuçta ithalat ucuzlamadı; ticaret hacimlerinde ciddi kayıp yaşandı.
Ekonomistler bu durumu yavaş işleyen bir tüketim vergisi olarak tanımlıyor. Fiyatlar aniden yükselmiyor. Maliyetler zamanla tedarik zincirinin içine sızıyor.
ABD Enflasyonu Ilımlı Kaldı Ancak Baskı Artıyor
ABD’de enflasyon 2025 boyunca göreceli olarak sınırlı kaldı. Bu da bazı analist’ların, gümrük vergilerinin etkisinin az olduğu sonucuna varmasına yol açtı.
Ancak WSJ’nin aktardığı araştırmalar, vergi maliyetlerinin yalnızca %20’sinin altı ay içinde tüketici fiyatlarına yansıdığını gösteriyor. Geri kalanı ise ithalatçı ve perakendeci’lerin kâr marjını eritiyor.
Bu gecikmeli yansıma nedeniyle enflasyon düşük seyrederken alım gücü sessiz sedasız eridi. Baskı bir anda patlamak yerine, adım adım birikti.
Kripto Para Piyasasındaki Fiyat Durgunluğuna Nasıl Bağlanıyor?
Kripto para piyasası, isteğe bağlı likiditeye bağımlı. Hanehalkı ve şirketler eldeki ek sermayeyi riske atmaya istekli olduğunda fiyat’lar yükseliyor.
Gümrük vergileri bu fazlalığı yavaş yavaş eritti. Tüketici’ler daha fazla ödedi. Şirket’ler maliyeti üstlenmek zorunda kaldı. Spekülatif varlıklar’a gidecek nakit azaldı.
İşte bu yüzden, ekimde çöküş yaşanmadı ama yukarı yönlü bir trend de görülmedi. Piyasa bir likidite platosu dönemine girdi, ayı piyasası’na ise girmedi.
SponsoredEkimdeki çöküş, kaldıraçlı pozisyonları temizledi ve ETF girişlerini durdurdu. Normalde, enflasyonun gevşemesi risk iştahını canlandırabilirdi.
Ancak gümrük vergileri finansal koşulları sessizce sıkı tuttu. Enflasyon hedefin üzerinde seyretti. ABD Merkez Bankası (Fed) temkinli kaldı. Likidite genişlemedi.
Sonuç olarak, kripto fiyat’ları yatay hareket etti. Panik olmadı; ama yukarı yönlü kalıcı bir kıvılcım da gelmedi.
Genel tabloya bakıldığında, yeni gümrük vergisi verileri tek başına kripto para piyasası’ndaki volatilite’yi açıklamıyor. Ancak piyasadaki sıkışıklığın neden devam ettiğine dair fikir veriyor.
Gümrük vergileri sistemi sinsi sinsi sıkılaştırdı, isteğe bağlı sermayeyi çekti ve risk iştahının geri dönüşünü geciktirdi.
