Strategy (NASDAQ: MSTR) 2025’in üçüncü çeyreğinde 2,8 milyar dolar net gelir açıklıyor: geçen yılın aynı dönemindeki 340 milyon dolarlık zarardan keskin bir dönüş.
Şirket, 34 milyar dolar işletme geliri ve 20 milyar dolar Bitcoin kazancı içeren yıl geneli beklentisini teyit etti ve dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olarak konumunu pekiştirdi.
SponsoredBitcoin değerlenmesi ve strateji 3. çeyrek sonuçlarını güçlendirdi
Strategy 30 Eylül ile sona eren üç ayda 2,78 milyar dolar net gelir, hisse başına 8,42 dolar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 340,2 milyon dolar yani hisse başına 1,72 dolar zarar vardı. Çeyrekte işletme geliri 3,9 milyar dolara ulaştı.
CEO Michael Saylor sonuçları X’te duyurdu: ‘Strategy Q3 2025 sonuçlarını açıkladı ve 2025 beklentisini teyit etti. Q3 sonuçları: 3,9 milyar dolar işletme geliri, 2,8 milyar dolar net gelir, 8,42 dolar seyreltilmiş hisse başı kâr (EPS).’ dedi.
Şirketin kârlılığı büyük ölçüde Bitcoin varlıklarından elde ettiği kazançlara dayanıyor. 26 Ekim 2025 itibarıyla Strategy 47,44 milyar dolara alınmış 640.808 bitcoin tutuyordu: bitcoin başına 74.032 dolar. Bitcoin şu sıralar 107.833 dolar civarında işlem görüyor, şirketin önemli ölçüde gerçekleşmemiş kazancı var.
Bitcoin hazine modeli kendi kendini besleyen döngü yaratıyor
Strategy’nin iş modeli sektördeki gözlemcilerin ‘Bitcoin hazinesi şirketi’ dediği yapıya evrildi. Şirketin yaklaşımı Bitcoin’i birincil hazine rezerv varlığı olarak tutmayı içeriyor. Bu al-tut stratejisi piyasaların şirketi değerleme biçimini kökten dönüştürdü.
Sponsored SponsoredBitcoin fiyatı yükseldikçe Strategy’nin hisse fiyatı da değer kazanma eğiliminde oluyor. Bu durum şirkete hisse ihracıyla ek sermaye toplama imkânı veriyor. Toplanan sermaye yeniden Bitcoin alımına yönlendiriliyor: kendi kendini besleyen bir döngü oluşuyor. Model pek çok şirkete benzer hazine stratejileri benimseme ilhamı verdi.
Muhasebe değişiklikleri kârın tanınmasını sağlıyor
Geçen yılın dördüncü çeyreğine kadar Strategy Bitcoin’in değeri alış fiyatının altına indiğinde sadece değer düşüklüğü zararı yazabiliyordu. Fiyat artışlarından doğan kazançlar kripto para satılmadıkça gerçekleşmemiş kalıyordu. Muhasebe uygulamasındaki değişiklikler artık Bitcoin değer artışlarını kâr olarak tanımaya izin veriyor.
Bu muhasebe değişimi Strategy’nin finansal tablolarını dönüştürdü. Şirket artık Bitcoin varlıklarının piyasa değerini yansıtan çeyreklik kârlar açıklayabiliyor. Bu durum Bitcoin hazine stratejisinin ekonomik gerçekliğine daha fazla şeffaflık sağlıyor.
Sponsored SponsoredYıl genelinde beklentiler ve piyasa performansı
Strategy 2025 yıl geneli beklentisini teyit etti. Şirket 34 milyar dolar işletme geliri ve 20 milyar dolar Bitcoin kazancı öngörüyor. Saylor şirketin stratejisine sarsılmaz bağlılığını vurguladı, Bitcoin pozisyonunu hedge etme planı yok.
Bir piyasa yorumcusu şu ifadeyi kullandı: ‘Saylor halka açık bir şirketi yeni çağın hazinesine dönüştürdü. Çoğu CEO üç aylık onay peşinde koşarken o paralel bir rezerv sistemi inşa ediyor. Her rapor kâr açıklamasından çok: gerçekleşen bir kehanet gibi okunuyor’ dedi.
Güçlü Bitcoin performansına ve kârlılığa rağmen Strategy’nin hisseleri 2025’te yılbaşından bugüne yaklaşık %12 geriledi. Aynı dönemde Bitcoin %14,5 yükseldi. Bu ayrışma piyasada değerleme, sermaye artırımlarından doğan seyrelme ya da düzenleyici belirsizliklere dair endişelerin fiyatlandığına işaret ediyor.
SponsoredAncak kâr açıklamasının ardından seans sonrası trading’de hisseler yaklaşık %4 yükseldi. Bu olumlu tepki şirketin Bitcoin hazine modeline yönelik yatırımcı ilgisinin sürdüğünü gösteriyor.
Kurumsal Hazine Yönetimi: Daha Geniş Etkiler
Strategy’nin Bitcoin hazine yaklaşımındaki başarısı kurumsal finans açısından daha geniş etkiler doğuruyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın dijital varlık sektörüne odaklanması ve Amerika’yı küresel kripto para merkezi yapma vaadi destekleyici bir düzenleyici ortam yarattı. Güçlü ETF girişleri Bitcoin’in 2025’te birden çok rekor kırmasına yardımcı oldu.
Şirketin modeli kurumların Bitcoin’i hazine rezerv varlığı olarak nasıl kullanabileceğini gösteriyor. Bu durum kısa vadeli menkul kıymet ve tahvillere dayalı geleneksel nakit yönetimi stratejilerinden bir kopuş anlamına geliyor. Bitcoin kurumsal bir varlık sınıfı olarak kabul gördükçe daha fazla şirket benzer hazine stratejilerini gündemine alabilir.
Strategy’nin çeyreklik sonuçları Bitcoin hazine şirketi kavramını teyit etmeye devam ediyor. Model kurumsal hazine yönetimine dair geleneksel anlayışı dönüştürüyor ve bilançolarında ciddi kripto para pozisyonları tutan şirketleri değerlemeye yönelik yeni framework’ler oluşturuyor.
