Stablecoin’ler—USD gibi sabit varlıklara endeksli kripto paralar—en büyük ödeme şirketlerinin dikkatini giderek daha fazla çekiyor. Son raporlar, stablecoin işlem hacimlerinin geçen yıl Visa’yı aştığını iddia ediyor.
Ancak, sektör uzmanları bu rakamlara şüpheyle yaklaşıyor. Bu makale, bu şüphenin arkasındaki nedenleri inceliyor.
Uzmanlar Neden Stablecoin Hacminin Şişirilmiş Olabileceğini Düşünüyor
Son zamanlarda, Social Capital CEO’su Chamath Palihapitiya, X’te stablecoin’lerin haftalık işlem hacminin Visa’yı aşarak 400 milyar Dolar’ı geçtiğini paylaştı. Visa, Mastercard ve Stripe gibi şirketlerin bu trende aktif olarak katıldığını ekledi.
Verilere göre, 2024’ün 4. çeyreğinde, ortalama haftalık stablecoin işlem hacmi 464 milyar Dolar’a ulaştı. Bu, Visa’nın 319 milyar Dolar’lık hacminden oldukça yüksek. Bitwise raporu, stablecoin’lerin 2024’te toplamda yaklaşık 13,5 trilyon Dolar’lık işlem hacmi gerçekleştirdiğini tahmin ediyor. Bu, stablecoin hacminin ilk kez Visa’nın yıllık toplamını aştığını gösteriyor.
İlk bakışta, bu büyük bir dönüm noktası gibi görünüyor ve stablecoin’lerin küresel ödemelerin geleceğini şekillendirebileceğini düşündürüyor. Citigroup, stablecoin piyasasının 2030 yılına kadar 3,7 trilyon Dolar’a ulaşabileceğini öngörüyor.
Herkes bu heyecanı paylaşmıyor. Bazı uzmanlar, bildirilen stablecoin hacminin şişirilmiş olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Gerçek ekonomik aktiviteyi yansıtmadığını ve Visa gibi geleneksel sistemlerle doğrudan karşılaştırılmaması gerektiğini savunuyorlar.
Maven 11 Capital danışmanı Joe, profesyonel trader’ların çok az başlangıç sermayesiyle yüz milyonlarca hacim üretebileceğini belirtti.
“Solana’da 100.000 Dolar USDC’niz varsa, 1 Dolar ücretle yaklaşık 136 milyon Dolar ‘stablecoin hacmi’ yapabilirsiniz,” Joe dedi.
Solana’yı örnek olarak kullandı. Solana, son derece düşük işlem ücretleriyle hızlı bir blockchain’dir—işlem başına yaklaşık 0,0036 Dolar. Joe, 3.400 Dolar ile birinin haftalık stablecoin işlem hacimlerini ikiye katlayabileceğini bile şaka yollu söyledi. Bu metriklerin manipüle edilmesinin kolay olduğunu ve gerçekten güvenilir olmadığını ima etti.
Blockworks Research veri uzmanı Dan Smith, Joe’nun görüşünü güçlü bir şekilde destekledi. Dan, teminatsız DeFi kredileri olan flash loan’ların daha düşük maliyetlerle hacmi daha da artırabileceğini açıkladı.
Flash loan’lar, kullanıcıların aynı işlem içinde geri ödemek koşuluyla teminatsız büyük miktarlar borç almasına olanak tanır. Bu, önemli sermaye gerektirmeden hacim manipülasyonunu mümkün kılar ve Palihapitiya’nın belirttiği rakamlar üzerinde daha fazla şüphe uyandırır.
Framework Ventures üyesi Rajiv, daha da doğrudan bir yaklaşım sergiledi. Stablecoin hacmini “anlamsız bir metrik” olarak nitelendirdi. Dan Smith de aynı fikirdeydi. Sistemdeki olağandışı yüksek hacmin genellikle istismarcı davranışları işaret ettiğini ekledi.
Wash Trading ve Bot Trading Ekonomik Değeri Zayıflatıyor
Uzmanların stablecoin hacmine şüpheyle yaklaşmasının bir nedeni de wash trading ve bot trading’in varlığıdır.
Wash trading, aynı kişi veya kuruluş tarafından kontrol edilen cüzdanlar arasında tekrar tekrar alım satım yapmayı içerir. Amaç, işlem hacmini yapay olarak şişirmektir. Bot trading, genellikle arbitraj veya sahte likidite için ticaret yapan otomatik programlar kullanır.
1 milyon Dolar’lık bir stablecoin işlemi, sadece aynı kişiye ait iki cüzdan arasında para transferi olabilir. Gerçek ekonomik bir değer katmaz. Bu, genellikle mal veya hizmet satın alımı gibi gerçek bir satın alma veya ödeme temsil eden Visa ile keskin bir tezat oluşturur.
Geçen yıl, Visa’nın panosu, stablecoin işlemlerinin sadece %10’unun gerçek olduğunu bildirdi. Chainalysis tarafından hazırlanan bir wash trading raporu, ERC-20 ve BEP-20 token’larını içeren wash trading işlemlerinin 2024’te 2,57 milyar Dolar’a kadar hacim oluşturabileceğini buldu.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
