Küresel birikim yapısı değişiyor. Stablecoin arzı 2025 Eylül ayında 300 milyar doları aşıyor ve bir önceki yıla göre %75 artış gösteriyor. Bu gelişmeyle birlikte, gelişmekte olan ve gelişmiş piyasalardaki kullanıcılar, tasarruflarını vadeli mevduatlardan çekip, fonlarını kilitlemeden getiri sağlayan zincir üstü ürünlere yönlendiriyor.
Bu değişimin merkezindeki yapısal gerilim noktasının faizde olmadığını görüyoruz. Asıl mesele likidite. Klasik tasarruf hesapları, tasarruf sahiplerini faiz kazancı ile paraya erişilebilirlik arasında seçim yapmaya zorluyor. Zincir üstü alternatifler ise bu ikilemi tam anlamıyla ortadan kaldırıyor.
Yapısal Bir Hata Nihayet Ortaya Çıktı
BeInCrypto’ya konuşan Bitget Wallet Pazarlama Direktörü Jamie Elkaleh bu ayrımı net biçimde vurguluyor.
Klasik bir banka müşterisi, parasını 1, 3, 6 ya da 12 ay kapalı tutmak zorunda. Erken çekmek isterse ceza ödemek zorunda. Bu kısıtlama geleneksel mevduat mantığında köklü; zincir üstü kazanç ürünlerinde ise böyle bir durum yok.
Bitget Wallet’ın USDT ve USDC ile staking imkanı sunan getiri ürünleri, 2025 başından bu yana 10 kat artışla çeyrek dönemde 200 milyon dolarlık aboneye ulaşıyor.
Kullanıcılar anlık olarak bakiyelerinin büyüdüğünü görebiliyor ve istedikleri anda, herhangi bir ücret ödemeden çekim işlemi yapabiliyor.
Jamie BeInCrypto’ya şöyle dedi: ‘Eğer klasik bir bankaya gitsem, paramı 1, 3, 6 ya da 12 aylığına kilitlemek zorundayım. Bu süre için pazarlık şansım yok. Parayı çekmek istersem ciddi bir ceza ödemem gerekir. Zincir üstünde böyle bir durum yok’ dedi.
Jamie, zorunlu likiditesizliğin gerçek maliyetini somut bir örnekle açıkladı: Bir arkadaşı, yüklü bir miktarı banka vadeli hesabında tutuyordu.
Biri hastalandığında ve acil paraya ihtiyaç doğduğunda, dostu iki arada bir derede kaldı: Ya faizden vazgeçecek, ya da ceza ödeyecek.
Zincir üstü kazanç ürünleri, işte bu mağduriyeti en baştan önleyecek şekilde tasarlanıyor.
https://www.youtube.com/watch?v=uI3bGOqhP6M
Cüzdan’lar: Programlanabilir Dolar Hesapları
Daha büyük ölçekteki değişim makro verilere de yansıyor. Standard Chartered, stablecoin piyasasının 2028’de 2 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor.
Bu sırada, Morgan Stanley stablecoin ihraççılarının ABD Hazine bonolarında yaklaşık 182 milyar dolar tuttuklarının altını çiziyor. Stablecoin ihraççıları, şu anda dünyanın en büyük devlet borcu sahiplerinden biri.
Bunlar spekülatif hareketler değil: Hem istikrar, hem getiri hem de likidite arayan birikimler.
Kendi kendine saklama yapılan cüzdanlar, bu davranış değişikliğinin vitrini haline geliyor. Bitget Wallet, aylık 900 milyon doların üzerinde swap işlem hacmi ve yaklaşık 5 milyar dolarlık perpetuals hacmi yönetiyor.
Ancak en hızlı büyüyen kategori, stablecoin bazlı, pasif ve anında çekilebilir olan “earn” ürünleri.
Bu tablo, ‘programlanabilir dolar hesabı’nın gerçeğe dönüşmüş hali. Cüzdan fonları saklıyor, getiri sağlıyor, ödeme yapılabiliyor ve talep edildiğinde anında nakde çevriliyor. Klasik vadeli mevduatlar ise asla bu özelliklerin tamamını aynı anda sunamıyor.
En Keskin Değişimin Yaşandığı Yerler
Davranış değişimi, klasik finansın tasarruf sahiplerine en çok kaybettirdiği ülkelerde daha belirgin.
Morgan Stanley verilerine göre, Türkiye 2024’te sadece sınır ötesi stablecoin ödemelerinde 63 milyar doların üzerinde hacim gerçekleştiriyor.
2019’dan bu yana Arjantin pesosu dolar karşısında %90’dan fazla değer kaybedince, stablecoin’ler o ülkede sıradan halk için birincil tasarruf aracına dönüşüyor.
Nijerya’da ise 2025 başındaki ani kur şoku, zincir üstü stablecoin hacminde doğrudan bir artışa neden oluyor.
Jamie, özellikle Türkiye’ye dikkat çekiyor. Yerel dövizde yaşanan yüksek enflasyon, Türk kullanıcıların USDT ile “on-ramp” yaparak elde ettikleri stablecoin’lerden getiri kazanmalarını sağlıyor.
Pek çok durumda, kullanıcılar bu bakiyeden harcama yaparken tekrar liraya dönmeye gerek bile duymuyor. Stablecoin cüzdanı, hem tasarruf hesabı hem de banka kartı işlevini tek çatı altında topluyor.
Standard Chartered, Mısır, Pakistan, Bangladeş, Hindistan, Brezilya ve Kenya’yı stablecoin’e tasarruf çıkışı için en kırılgan pazarlar olarak tespit ediyor. Buradaki tercih, getiri arayışından çok sermayeyi koruma güdüsüyle gerçekleşiyor; sadece düz spekülasyon değil.
Regülasyon Boyutu
Tüm bu yeniliklere rağmen zincir üstü earn modeli de zaman zaman pürüzlerle karşılaşabiliyor. 2025 yılında çıkarılan ABD GENIUS Act, ABD’ye uyumlu stablecoin ihraççılarının doğrudan getiri ödemesini yasaklıyor. Bu düzenleme, ABD’li kullanıcılar için cüzdan tasarımlarında önemli değişikliklere yol açabilir.
AB’nin MiCA çerçevesi ise Avrupa’da stablecoin ihraççıları için ilk kapsamlı düzenleme paketini oluşturuyor.
Jamie, Bitget Wallet’ın tüm pazarlarda yerel regülasyonları takip ettiğini ve uyum sağladığını belirtiyor.
Kullanıcıların anahtarlarını kendilerinin tuttuğu ve hizmet sağlayıcının fonlara doğrudan erişmediği self-custodial cüzdanlar, bankaların mevduat ya da saklama stablecoin hesaplarından farklı bir yasal kategoriye giriyor.
Yine de yön belli: Tasarruf sahipleri regülasyonların oturmasını beklemiyor ve hızlıca hamle yapıyor. Kapanan mevduatlara kıyasla esnekliği, banka şubesine gitmeden zincir üstü kazancı ve klasik vadeliye alternatif cüzdanları seçiyorlar.
Tek bir cüzdanda her çeyrekte 200 milyon doları bulan abone hacmi, hızlanan bu büyük değişimin sadece küçük bir göstergesi.
