Stablecoin piyasa değeri 2023’ün sonlarından bu yana %90 artarak 230 milyar Dolar’ı aştı. Bu dijital token’lar, rezervlerle desteklenerek sabit bir değer korumaktadır.
Uluslararası işlemlerde artan kullanımları, ABD dolarının küresel para birimi olarak hakimiyetini güçlendirirken, eleştirmenler stablecoin’lerin geçmiş finansal krizleri anımsatan sistemik riskler getirebileceği konusunda uyarıyor.
Stablecoin’ler ile Yeni Bir Finansal Kriz Riski
Piyasa çalkantısı sırasında, stablecoin sahipleri token’larını nakde çevirmek için acele edebilir, bu da ihraççıları rezerv varlıklarını hızla satmaya zorlayabilir. Bu durum finansal piyasalarda istikrarsızlık yaratabilir.
Aynı durum 2008’de de yaşandı. O zamanlar, büyük bir para piyasası fonu (MMF) olan Reserve Primary Fund, Lehman Brothers’ın çöken borcuna maruz kalması nedeniyle Dolar sabitini kaybetti. Bu olay, küresel finansal sistemi alt üst eden geniş çaplı bir panik ve MMF’lerde daha geniş bir kaçış başlattı.
Federal Reserve Guvernörü Lisa D. Cook’a göre, aynı riskler stablecoin’ler için de geçerli olabilir.
Son bir finansal konferansta, “Büyük bir stablecoin’de bir kaçış olursa, stablecoin’i destekleyen varlıkların tasfiyesi, özellikle bu varlıklar diğer fonlama piyasalarına bağlıysa, yıkıcı olabilir”, diye belirtildi.
Yasama organları şimdi GENIUS Act ve STABLE Act gibi yasama çabalarıyla stablecoin’leri düzenlemeye itiyor. Bu yasalar, stablecoin’leri finansal sisteme entegre etmeyi amaçlıyor. İhraççıların lisans alması ve token’larını nakit, ABD Hazine bonoları ve MMF’ler gibi onaylanmış varlıklarla desteklemesi gerekiyor.
Ancak eleştirmenler, GENIUS Act’in finansal istikrarsızlığı önlemek için önemli korumaları içermediğini savunuyor. Senatör Elizabeth Warren, özellikle bu konuda sesini yükselterek, yasanın stablecoin ihraççılarının riskli varlıklara yatırım yapmasına izin vereceği konusunda uyarıda bulundu.
Bloomberg Warren’ın son bir Senato oturumundaki konuşmasına, “Bu yasa altında, stablecoin ihraççıları 2008’de kurtarılan varlıklara yatırım yapabilir. ABD vergi mükelleflerinin bu adamları kurtarmak için çağrılmayacağını düşünen herkes kendini kandırıyor”, diyerek atıfta bulundu.
Çin ve AB Karşı Çıktı: Stablecoin’lerde Dolar Hakimiyeti
Riskler açıkken, stablecoin’ler de ABD dolarının hakimiyetini güçlendirmede önemli bir rol oynadı. Küresel stablecoin işlemlerinin büyük bir kısmı Tether (USDT) ve USD Coin (USDC) gibi dolar destekli token’larda gerçekleşiyor.
Bu yaygın benimseme, doların uluslararası ticaretteki rolünü artırarak ABD varlıklarına olan talebi artırıyor. Ancak Çin, ABD’nin dijital para birimlerindeki artan etkisinin finansal egemenliğini zayıflatabileceği konusunda endişelerini dile getirdi.
Çinli ekonomist Zhang Ming, “ABD doları stablecoin, ABD dolarının uluslararası kredisi ile sanal dünyanın uygulama senaryolarını daha yakından bağladığında, ABD dolarının hegemonyasını büyük ölçüde pekiştirebilir”, dedi.
Bu bağlamda, Pekin dijital yuan geliştirmesini hızlandırdı. Bu, sınır ötesi işlemlerde dolara dayalı stablecoin’lere bağımlılığı azaltmayı amaçlıyor ve Avrupa Birliği de aynı görüşü paylaşıyor.
Stablecoin endüstrisi, geleneksel finansal kurumlar tarafından da kesintiye uğruyor. Bank of America dahil olmak üzere büyük bankaların stablecoin tekliflerini araştırdığı bildiriliyor. Bu, ABD bankalarının kripto para ve stablecoin hizmetleri sunmasına izin veren son düzenleyici gelişmeleri takip ediyor.
Bu yeni rekabet, Tether ve Circle gibi özel ihraççıların piyasa hakimiyetini zayıflatabilir. Ancak, stablecoin’leri ana akım finansal sisteme daha derinlemesine entegre edebilir.
Stablecoin’ler genişledikçe, finansal sistem üzerindeki etkileri daha da önemli hale geliyor. Bir yandan, ödeme verimliliğini artırma ve sınır ötesi işlemleri kolaylaştırma gibi faydalar sunuyorlar. Diğer yandan, finansal istikrarsızlığı tetikleme potansiyelleri göz ardı edilemez.
Politika yapıcılar ve finansal kurumlar dikkatli adımlar atmalı. Düzenleyici çerçevelerin yeniliği teşvik ederken riskleri azaltmasını sağlamalıdır.
2008’in dersleri, görünüşte istikrarlı finansal araçların bile şaşırtıcı bir hızla çözülüp dağılabileceğini acı bir şekilde hatırlatıyor.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
