ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) artık broker-dealer’lara, büyük kurumsal yatırımcılardan menkul kıymet ödünç alırken teminat olarak Russell 1000 ve S&P 500 endekslerindeki çok sayıdaki büyük Amerikan şirketinin hisse sepetlerini kullanmalarına izin veriyor.
Daha önce şirketler, teminat olarak yalnızca nakit, ABD devlet tahvili veya banka garantisi gibi daha güvenli ve geleneksel varlıkları kullanabiliyordu. Yeni düzenlemeyle birlikte şimdi büyük şirketlerden oluşan çeşitlendirilmiş hisse portföyleri de teminat olarak kullanılabiliyor. Bu değişiklik broker-dealer’lara fon toplama ve işlem yönetiminde daha fazla esneklik tanıyor.
Yeni Teminat Kategorisi Menkul Kıymet Ödünç Verme Piyasasını Hedefliyor
Daha önce, 15c3-3 Numaralı Kural kapsamında kabul edilen teminatlar oldukça dar bir yelpazeye sıkışmıştı. Broker-dealer’lar, kurumsal müşterilerinden başarısız işlemler ya da açığa satışlar için ödünç aldıkları hisse senetleri karşılığında çok sınırlı bir teminat sunabiliyordu.
Yeni karar ile ‘Uygun Hisse Teminatı’ kavramı geliyor: Bu, Russell 1000 ve S&P 500 endekslerinden seçilmiş, müşteri portföylerinden veya broker-dealer’ların kendi hesaplarından oluşan çeşitlendirilmiş bir teminat sepeti olarak tanımlanıyor.
Bu endeksleri izleyen kaldıraçsız ETF’ler (borsa yatırım fonları) de uygun teminat sayılıyor.
Katılım Sıkı Şartlarla Sınırlandırılıyor
Bu teminat düzenlemesinden yalnızca ‘Nitelikli Kurumsal Menkul Kıymet Ödünç Verenler’ faydalanabiliyor. Peki hangi kurumlar uygun?
- Kurumun, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası’nın 144A Kuralı’na göre tanımlanan nitelikli kurumsal alıcı olması gerekiyor veya
- En az 100 milyon dolar tutarında menkul kıymeti kendi inisiyatifiyle yönetiyor olması veya
- En az 100 milyon dolar büyüklüğünde açık menkul kıymet ödünç alma işlemini yürüten bir temsilci banka aracılığıyla faaliyet göstermesi şart.
Broker-dealer’lar, avro, İngiliz sterlini, İsviçre frangı, Kanada doları ve Japon yeni gibi majör para birimlerinden olan menkul kıymetler için ödünç verilen teminattan %1 daha fazlasını, diğer tüm para birimleri için ise %5 daha fazlasını teminat olarak sunmak zorunda.
Söz konusu teminatın tamamı bir banka ya da kayıtlı bir broker-dealer nezdinde tutulmalı.
Hem borçlu hem alacaklı taraf, teminat çeşitlilik ve yoğunluk standartlarında mutabık kalmak zorunda. Teminatların günlük olarak piyasa fiyatlarıyla güncellenmesi gerekiyor ve bir menkul kıymet veya ödünç veren kurum uygunluk kriterini kaybederse beş iş günü süre tanınıyor.
Komisyon, bu yeni düzenlemeyle birlikte piyasa katılımcılarına rehberlik sağlamak amacıyla bir de personel yorum mektubu yayımladı. Bu mektup şu kurumlara iletildi:
- Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ve
- International Securities Lending Association (ISLA)
Komisyon, Russell 1000 ve S&P 500’de yer alan hisse senetlerini likidite, düşük volatilite, derin piyasa yapısı ve büyük ihraççı ölçeği nedeniyle seçti.
‘Bu karar ve SIFMA & ISLA’ya gönderilen personel yorumu mektubu birlikte, menkul kıymet ödünç piyasalarında likiditeyi artırmayı ve risk yönetimini güçlendirmeyi amaçlıyor’ diye açıkladı düzenleyici kurum.
Menkul kıymet ödünç piyasasında faaliyet gösterenler bu yeni framework’ü yaygın biçimde benimseyecek mi, önümüzdeki aylarda netleşecek.
X’te bizi takip edin – tüm önemli haberleri anında öğrenin.
