Strategy Yine S&P 500’e Katılamadı

S&P Dow Jones Endeksleri’ne göre, SanDisk Corp. 28 Kasım 2024 Cuma günü S&P 500’e katılacak ve Interpublic Group of Companies Inc.’in yerine geçecek. Pazartesi günü yapılan duyurunun ardından bilgisayar depolama üreticisinin hisseleri, mesai sonrası trading sırasında %9’un üzerinde yükseldi.

Bu dönüm noktası, SanDisk’in hızlı yükselişini işaret ediyor. Öte yandan, daha önce MicroStrategy olarak bilinen Strategy firması, 640.000’den fazla Bitcoin bulundurmasına rağmen S&P 500’e dahil edilemeyerek başka bir aksilikle karşı karşıya kalıyor.

SanDisk’in S&P 500’e Hızlı Yükselişi

SanDisk’in S&P SmallCap 600’den S&P 500’e geçişi, son birkaç aydaki güçlü piyasa performansını yansıtıyor. Yapay zeka uygulamalarından gelen talep sayesinde şirketin piyasa değeri yaklaşık 33 milyar dolara ulaştı. Bu durum, küçük çaplı endeks eşiklerini aştığı için S&P 500’e geçişi mantıklı bir adım haline getirdi.

Duyuru, Şükran Günü tatilindeki trading oturumundan hemen önce yapıldı ve yeniden dengelemenin aciliyetini vurguluyor. Değişiklik olağan üç aylık dengeleme dışında gerçekleşiyor ve güçlü piyasa momentumunu işaret ediyor. Hisse senedi, duyuru gününde %13,33 yükseldi. Ayrıca, mesai sonrası yaşanan artış dikkat çekti.

S&P 500’e katılmak genellikle büyük ölçüde pasif fonların girişini çeker. Endeksi takip eden fonlar, ağırlıklarını korumak amacıyla hisse satın alır. Bu değişiklik, SanDisk’in kurumsal yatırım çekiciliğini ve likiditesini artırıyor. Aynı zamanda büyük çaplı hisse senetlerine odaklanan yatırımcılar arasında şirketin profilini yükseltiyor.

SanDisk’in yükselişi, AI altyapısına olan iyimserlikle destekleniyor. İşletmeler daha gelişmiş makine öğrenimi modelleri kullandıkça, depolama çözümleri daha kritik hale geliyor. Bu durum, yatırımcı heyecanını tetikledi ve SanDisk’in değerlemesini geçen yıl içinde artırdı.

Strategy’nin Devam Eden S&P 500 Mücadelesi

SanDisk kutlama yaparken, Strategy dışarıda kalmaya devam ediyor. Şirket, yönetim kurulu başkanı Michael Saylor liderliğinde 640.808 BTC bulunduruyor ve bu yaklaşık 72,3 milyar dolar değerinde. Ancak, bu varlık yoğunluğu, endeks karar vericileri tarafından bir yükümlülük olarak görülüyor.

Strategy, Robinhood, AppLovin ve Emcor’un seçildiği, S&P 500’ün Eylül ayı yeniden düzenlemesine dahil edilmedi. Analistler, güçlü üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından Aralık ayında dahil edilme ihtimalini %70 olarak görüyorlar. Şirket, Bitcoin fiyat hareketlerine bağlı olarak kar açıklamalarında 3,8 milyar dolar elde ederek karlılığını gösterdi.

Ancak, kar volatilitesi ana engel olmaya devam ediyor. Strategy’nin sonuçları her çeyrekte Bitcoin fiyatı ile birlikte dalgalanıyor ve bu da S&P 500 gereklilikleriyle uyumsuzluk yaratıyor. Örneğin, 2024’ün ikinci çeyreği 10 milyar dolar gelir ve 14 milyar dolar gerçekleşmemiş kazanç sağlarken, birinci çeyrekte 4,2 milyar dolar kayıp yaşandı. Endeks, dört çeyrek üst üste pozitif kar gerektiriyor; bu eşik, Strategy’nin Bitcoin ağırlıklı yaklaşımı nedeniyle henüz aşılmış değil.

S&P Dow Jones Endeksleri, Strategy’ye yüksek Bitcoin maruziyeti, düşük USD likiditesi ve dar iş modeli nedeniyle ‘B-‘ kredi notu verdi. Bu durum, dijital varlık hazinesi şirketlerine karşı geleneksel finans şüpheciliğine katkıda bulunuyor. Bitcoin tabanlı volatilitenin, S&P 500 üyelerinde beklenen istikrarla uyumsuz olduğu görüşü notla ifade ediliyor.

Strategy, piyasa değeri ve likidite kriterlerini karşılasa bile, komite iş modeli çeşitliliği, finansal istikrar ve sektör temsiliyetine de bakıyor. Bazıları, yenilikçi hazine yaklaşımlarını dahil etmek için endeks metodolojilerinin geliştirilmesi gerektiğini savunuyor. Ancak gelenekçiler, özellikle S&P 500 gibi kıstaslar için tutarlı, kanıtlanmış kazançlar üzerinde ısrar ediyor.

Geleneksel Finans Dijital Varlık Gerçekliği ile Buluşuyor

SanDisk ve Strategy’nin yolları, geleneksel finans ile dijital varlık iş modelleri arasındaki daha geniş bir ayrımı vurguluyor. Kripto paraya maruz kalan bazı şirketler, Robinhood gibi S&P 500’e dahil olsa da Strategy’nin yoğun Bitcoin pozisyonu benzersiz zorluklar yaratıyor. Şirketin hissesi, Temmuz ayında ulaştığı 434 dolar zirvesinden %35 düşüş gösterdi ve bu durum, hariç tutulma ve kredi notu kaygılarının yansımasıydı.

Nasdaq’ın dijital varlık hazinesi firmalarını değerlendirirken gösterdiği titizlik, Strategy için ek engeller oluşturuyor. Endüstri analizlerine göre, geleneksel finansın şüpheciliği kazanç volatilitesinin ötesine geçiyor. Uzun vadeli iş modelleri ve düzenleyici uyum konularında endişeler var. Bu huzursuzluk, Strategy’nin bazen hem Bitcoin’den hem de S&P 500’den daha iyi performans gösterdiği zamanlarda bile devam ediyor. Bu, Saylor’un belirttiği bir durum.

Öte yandan, MSCI’nin yaptığı son danışma sonucu, Strategy’nin ana hisse senedi endekslerinden çıkarılabileceği söylentisi yatırımcıların dikkatini çekti. Bu baskının sonunda S&P 500’e de yansıma ihtimali olup olmadığı sorgulanıyor. Şirketin MSCI USA ve MSCI World’e dahil edilmesi, borsa pasif sermayesinin hisseye akışını sağlarken, analistler şu an artan Bitcoin merkezli profiliyle geleneksel endeks metodolojilerine artık uymayabileceğini savunuyor.

Bu durum, piyasa genelinde, endeks istikrarına bağlı değerleme priminin tehlikede olup olmadığına dair sorular ortaya çıkardı. Ve Strategy’nin, S&P 500’e dahil edilme şansı da dahil olmak üzere, gelecekteki endeks uygunluğunun artan incelemeyle daha da karmaşık hale gelip gelmeyeceği merak ediliyor.