Ripple’ın RLUSD Büyümesi Ethereum’u Öne Çıkarıyor, XRPL’yi Değil

Ripple’ın RLUSD’si, piyasa değeri neredeyse 789 milyon Dolara ulaşarak 2025’in en hızlı büyüyen varlıklarından biri olarak kendini kanıtladı. 2024’ün sonlarında sınır ötesi ödemeler, tokenize işlemler ve DeFi uygulamaları için piyasaya sürülen ABD doları stablecoin’i, DBS ve Franklin Templeton gibi büyük kurumsal oyuncuları kendine çekti.

Ancak bu baş döndürücü büyümenin ardında, RLUSD arzının büyük kısmının XRP Ledger (XRPL) yerine Ethereum üzerinde yer aldığı gerçeği göz ardı ediliyor.

Ethereum, RLUSD Arzında Hakimiyet Kuruyor

DefiLlama’ya göre, RLUSD’nin 700 milyon Dolardan fazlası veya toplam arzının yaklaşık %88’i Ethereum üzerinde bulunuyor. Bu arada, Ripple’ın yerel blockchain’i XRPL üzerinde dolaşan miktar 90 milyon Doların altında.

Ripple, XRPL’yi RLUSD için temel altyapı olarak tanıtsa da, 2025’in başlarından bu yana yapılan yeni ihraçlar neredeyse tamamen Ethereum üzerinde gerçekleşti.

Bu değişim, stablecoin benimsenmesinin doğrudan XRP talebini artıracağını uzun süredir düşünen XRP sahipleri arasında huzursuzluk yarattı.

XRPL üzerindeki her işlem XRP ile ücretlendirildiğinden, yatırımcılar RLUSD büyümesinin token yakma işlemlerini artıracağını ve tokenin kullanımını güçlendireceğini bekliyordu. Ancak, faaliyetlerin büyük kısmı XRPL’yi tamamen pas geçiyor.

Yenilenebilir enerji firması VivoPower gibi RLUSD benimsenmesi, XRP üzerinde sınırlı bir etkiye sahip olabilir. Neden mi? Ethereum üzerindeki RLUSD işlemlerinde XRP’nin hiçbir rolü yok.

‘Ripple, RLUSD’yi hem XRP Ledger (XRPL) hem de Ethereum üzerinde ihraç etse de, arzının çoğunluğu Ethereum üzerinde basılmıştır,’ diye yazdı X (Twitter) üzerinde popüler bir hesap.

Chainlink topluluk temsilcisi Zach Rynes, XRP’nin RLUSD işlemlerinden kaynaklanan yakma oranının toplam arzla karşılaştırıldığında çok küçük olduğunu belirterek bu görüşü destekledi.

‘RLUSD, sınır ötesi işlemler için XRP ihtiyacını büyük ölçüde ortadan kaldırıyor. RLUSD’nin %80’den fazlası Ethereum üzerinde. Ethereum, XRP kullanmıyor. XRP sahipleri RLUSD’den gelir elde etmiyor,’ diye yazdı Rynes.

Ripple’ın Stratejik İkilemi: RLUSD’nin XRP Üzerindeki Sınırlı Etkisi

Ripple, RLUSD’yi geleneksel ve merkeziyetsiz finans (TradFi ve DeFi) arasında bir köprü olarak tanıttı ve kullanım alanları tokenize para piyasası fonları ve repo işlemlerine kadar genişliyor.

DBS, Franklin Templeton, SBI Holdings ve Afrika fintech’leri ile yaptığı ortaklıklar, stablecoin’in benimsenmesini artırarak 2025’te piyasa değerini on katına çıkararak bu yazı itibarıyla 789,44 milyon Dolara ulaştırdı.

Ancak, RLUSD’nin Ethereum ağırlıklı yapısı, Ripple’ın XRPL’nin ekosisteminin bel kemiği olduğu anlatısını zorluyor.

‘Uzun süredir XRP sahibi olan biri, RLUSD’nin Ethereum üzerinde olduğunu keşfetti. Hayretler içinde kaldı ve Ripple’ın amacını sorguladı. Daha sonra XRP’sini LINK ve ETH ile değiştirdi,’ diye yazdı kullanıcı jfab.eth.

Ripple ayrıca zorlu bir rekabetle karşı karşıya. Yükselişine rağmen, RLUSD hala piyasa değeri açısından PayPal’ın PYUSD’si, BlackRock’ın BUIDL’si ve WLF stablecoin’inin gerisinde kalıyor.

Ethereum entegrasyonu DeFi likiditesini açığa çıkarsa da, Ripple’ın amiral gemisi ürününün XRP sahiplerini doğrudan desteklemeyen şekillerde büyümesi anlamına geliyor.

Ripple’ın yeniliklerinden XRP’nin fayda kazanmasını uzun süredir bekleyen topluluk için, RLUSD’nin %88’inin Ethereum üzerinde olduğu gerçeği eşit derecede hayal kırıklığı ve tartışma yaratıyor.