ABD’de kripto para piyasası yapısını hedef alan ve kamuoyunda CLARITY Act olarak bilinen yasa tasarısı, sektör içinde büyüyen bir ayrışmayı gün yüzüne çıkarıyor. Son Senato değişikliklerinin ardından Coinbase desteğini çekti. Ancak Ripple, tasarıya kamuoyu önünde destek vererek yasama organlarına ‘devam edin’ çağrısı yaptı.
Bu ayrışma, aynı regülasyon framework’ünün şirketin iş modeli ve stratejik yönüne göre farklı kazanan ve kaybedenler ortaya çıkarabileceğini net şekilde gösteriyor.
CLARITY Act Hangi Değişiklikleri Hedefliyor?
CLARITY Act’in temel amacı, ABD’de yıllardır süren bir kripto para regülasyonu tartışmasını çözmek: Kripto para piyasalarını kim denetleyecek?
Tasarı, özünde ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) arasında daha net çizgiler çekmeye çalışıyor.
Bu karar, token’ların nasıl trade edildiğinden kripto para borsası’ların nasıl çalışacağına, stablecoin’lerin nasıl yapılandırılacağından DeFi’ın ABD yasasına nasıl entegre edileceğine kadar birçok alanı doğrudan etkileyecek.
Senato Değişiklikleri Siyaseti Neden Değiştirdi?
Temsilciler Meclisi, birçok kripto para şirketinin desteklediği ilk tasarıyı kabul etmişti. Ancak Senato Bankacılık Komitesi, küçük rötuşlar yapmak yerine tasarının tamamını baştan yazdı.
Senato taslağı, SEC’in etkisini artırıyor, token’lar için yeni şeffaflık koşulları getiriyor, stablecoin ödüllerini kısıtlıyor ve bazı DeFi bölümlerini bankacılık dünyasına daha yakın uyumluluk ve gözetleme rejimine zorluyor.
Bu değişiklikler, büyük kripto para şirketleri için teşvik mekanizmasını adeta altüst etti.
Sponsored SponsoredCoinbase Neden Senato Versiyonuna Karşı Çıktı?
Coinbase, Senato’nun getirdiği değişikliklerin “kırmızı çizgileri” aştığını savunuyor. Şirket, taslağın CFTC’nin rolünü zayıflattığını, SEC’e fazladan inisiyatif tanıdığını ve token listelemelerinde belirsizlik oluşturduğunu belirtiyor.
Dahası, Coinbase özellikle stablecoin ödüllerinin kısıtlanmasına karşı çıkıyor. Stablecoin faizleri, Coinbase’in bireysel yatırımcıya odaklı iş modelinin temel bir parçası ve geleneksel bankalara karşı önemli bir rekabet aracı.
Coinbase ayrıca, tokenize edilmiş hisse senetleri ve DeFi’a dair belirsiz ifadelerin, platformlarda ölçekli inovasyonun önünü kesebileceği ve regülasyon riskini artırabileceği uyarısı yapıyor.
Ripple Neden Yasa Tasarısını Destekliyor?
Ripple’ın tutumu ise tamamen farklı bir iş modeliyle şekilleniyor. Son bir yılda kurumlara yönelik altyapıya, regüle ödeme ağlarına ve uyumluluk odaklı genişlemeye ağırlık verdiler.
Ripple için; regülasyonda netlik—ne kadar katı olsa da—belirsizliğe kıyasla çok daha değerli. Açık bir framework, bankalar, ödeme şirketleri ve kurumlar için XRP, RippleNet ve Ripple’ın stablecoin’i RLUSD ile etkileşim kurmayı kolaylaştırıyor.
Stablecoin Kuralları Ripple’a Coinbase’den Daha Fazla Kazandırıyor
Senato taslağı stablecoin’leri ağırlıklı olarak birer ödeme aracı olarak konumlandırıyor ve faiz kazancı ürünü olmaktan çıkarıyor. Bu yaklaşım, RLUSD’nin getiri değil ödemeye-odaklı kullanımına yatırım yapan Ripple’ın stratejisiyle tamamen örtüşüyor.
Coinbase açısından bu kurallar, şirketin farklılaşmasını zorlaştırıyor ve avantajı tekrar bankalara kaydırıyor. Ripple açısından stablecoin’ler regüle altyapı olarak tanımlanıyor ve bireysel ödül vaadiyle rakip olan yeni oyuncuların işi daha da zorlaşıyor.
Sponsored SponsoredDeFi ve Uyumluluk: Düzenleyici Bir Engelin Doğuşu
Senato değişiklikleri DeFi ve zincir üstü işlemlerle ilgili uyumluluk beklentilerini de artırdı. Özellikle bireysel trade ve açık DeFi erişimi sunan şirketler için hem maliyetler hem de hukuki karmaşa ciddi şekilde yükseliyor.
Ripple’ın DeFi’a olan bağı oldukça sınırlı. Kurumsal odaklı iş ortaklıklarına önem verdikleri için, daha sıkı kurallar aslında rekabeti azaltıyor ve halihazırda regülasyon çerçevesiyle çalışan firmalara avantaj sağlıyor.
SEC ile CFTC Sorusu Ripple İçin Artık O Kadar Önemli Değil
Coinbase, CFTC öncülüğünde tasarlanacak bir model için uzun süredir bastırıyor. Böylece, kripto para borsası ve token listelemeleri için menkul kıymet yasalarındaki risk azalacak. Ripple ise yıllar süren SEC davalarını geride bıraktıktan sonra, artık regülatörün kim olduğundan çok öngörülebilirlik arıyor.
Kurallar net ve istikrarlı olduğu sürece, Ripple SEC etkisindeki bir framework’e rahatça adapte olabilir. Ancak Coinbase gibi çok sayıda token listeleyen ve destekleyen oyuncular için, SEC’in yetkisinin genişletilmesi riskleri artırıyor.
CLARITY Act ile ilgili tartışmalar artık sadece kripto para sektörüne karşı regülatörler ekseninde ilerlemiyor. Şirketlerin kendi ekonomik çıkarlarına en uygun regülasyon modelini desteklediği, sektör içindeki ayrışma büyüyor.
Tasarı geçse de rafa kalksa da, bu ayrışma sektörün çok daha temel bir değişime girdiğine işaret ediyor: ‘hukuki netlik’ her şirkete göre farklı anlam taşıyor.
