Ray Dalio Amerika’da Japonya’daki borç krizinin tekrarlanmak üzere olduğunu söylüyor ve Japon tahvil sahiplerinin ilk seferde neredeyse tüm paralarını kaybettiğini vurguluyor. Yatırımcılara devlet tahvillerinden çıkıp altın ve Bitcoin’e yönelmelerini tavsiye ediyor.
Bridgewater Associates’ın kurucusu Dalio bu uyarıyı cuma günü açıkladı. Washington’un politikalarında değişiklik yapılmazsa, ABD’de borç krizinin üç yıl – artı eksi iki yıl – içinde kaçınılmaz olacağını belirtiyor.
Ray Dalio: Japonya’daki Borç Kayıpları En Büyük Uyarı
Pek çok haber, Dalio’nun üç yıllık borç krizi uyarısıyla başladı. Ancak işin asıl kanıtı, sürecin tamamının yaşandığı Japonya’da gizli.
2013’ten başlayalım. Mart ayında Japonya Merkez Bankası, devlet tahvillerinin %11,6’sına sahipti. Mart 2023’te ise bu oran %53,3’e çıktı.
Merkez bankası para basarak bu borçları satın aldı çünkü özel sektör alıcıları artık yoktu. Dalio’nun özellikle uyardığı adım tam olarak bu.
Faturayı ise tahvil sahipleri ödedi. Dalio’nun hesaplamalarına göre, Japon devlet tahvilleri 2013’ten sonra dolar bazında %51, altına karşı ise %76 değer kaybetti.
Üstelik fatura gelmeye devam ediyor. Japonya’nın dört büyük hayat sigortası şirketinin devlet tahvillerinden kaynaklanan toplam 96 milyar dolar civarında kağıt zararı var.
Amerika’nın Borç Yükü Gelirinin İki Katı
Dalio, ABD hükümetine bir şirket muamelesi yapıyor. Böylece tabloyu takip etmek daha kolay oluyor.
Washington bu yıl yaklaşık 5,5 trilyon dolar toplayacak. Sadece faize yaklaşık 1 trilyon dolar ödeyecek. Buna ek olarak, vadesi dolan 10 trilyon dolar borcunu da yeniden finanse etmek zorunda.
Tüm bu ödemelerin toplamı 11 trilyon dolara ulaşıyor. Yani hükümetin elde ettiği gelirin iki katı.
Bağımsız veriler de bu baskıyı doğruluyor. ABD Kongre Bütçe Ofisi (CBO) bu yılki bütçe açığını 1,9 trilyon dolar olarak hesaplıyor.
Bu da gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) %5,8’ine eşit. CBO, net faiz giderini de 1,039 trilyon dolar olarak belirtiyor. Kamuya ait borç, GSYH’nin %101’i seviyesinde ve 2036’da %120’ye çıkacak.
Bridgewater Associates’ın kurucusu Ray Dalio şu ifadeleri kullandı: ‘Hükümetin mali durumu kritik bir dönemeçte olduğundan eminim. Eğer şimdi önlem alınmazsa, borç seviyesi öyle bir noktaya tırmanır ki büyük acılar yaşanmadan yönetilemez hale gelir’ dedi.
Bizi X’te takip edin – en güncel haberleri anında yakalayın
Çözüm önerisi ise bütçe açığını GSYH’nin %3’üne çekmek. Dalio, bunun mümkün olduğuna dair örnek de gösteriyor.
Amerikan hükümeti 1991’de ekonominin %4,6’sı kadar açık verdi. 1998’de ise fazla vermeye başladı. Tarihsel veriler, bu dönüşümün harcama kısıtlamaları, vergi artışları ve faiz düşüşleri birlikte sağlanabildiğini gösteriyor.
Altın ve Bitcoin Tahvil Piyasasının Yarasına Merhem Oluyor mu?
Piyasalarda ibre bu hafta Dalio’yu haklı çıkardı. 30 yıllık ABD tahvil faizi, perşembe günü %5,23 seviyesinde kapandı (17 ağustos’ta %5,31’i görmüştü).
Bu arada ABD’nin toplam federal borcu 40 trilyon doları aştı. Hazine Bakanı Scott Bessent, 9 eylül’den 4 kasım’a kadar her bir uzun vadeli borç geri alım operasyonunda en az 4 milyar dolar harcayacaklarını duyurdu. Yani geri alım miktarını ikiye katladı.
Dalio’ya göre bu girişimler çözümden ziyade sorunun bir belirtisi.
Bonds’lardaki çıkışları ‘hard asset’lar karşıladı. Altının ons fiyatı cuma günü 4.604 dolar seviyesindeydi; mayıs ayından bu yana en yüksek değer. Haftalık getirisi %5’e yaklaşan altın, üç ayın zirvesini gördü. Bitcoin (BTC) ise 77.502 dolar bandında seyretti ve bir günde %6,4 yükseldi. Bitcoin’in piyasa değeri 1,55 trilyon dolara ulaştı.
‘Altın ve Bitcoin gibi devlet tarafından üretilmeyen para birimlerinin önümüzdeki dönemde daha iyi performans göstereceğini umuyorum’ dedi.
Ray Dalio aynı yazısında bu tavsiyeye yer verdi. Varlık dağılımı önerisi net: Tahvillere düşük ağırlık, portföyün %10-%15’i altın ve küçük bir Bitcoin pozisyonu eklenmeli.
Ancak yatırımcılar için önemli bir uyarı da var. Uzun vadeli tasarruf araçlarını inceleyen çalışmalar gösteriyor ki, altın ve Bitcoin portföyde aynı işi yapmıyor; işlevleri farklı.
Sıradaki sınav ise 9 eylül’de başlıyor: Daha büyük geri alım operasyonları devreye girecek.
