Sektör araştırmalarına göre, merkeziyetsiz kripto para borsaları (perpetual DEX’ler) 2025 yılında 2,6 trilyon Dolar’dan fazla işlem gerçekleştirdi. Bu platformlar, saklama gerektirmeyen kaldıraç ve daha hızlı işlem sunarak merkezi borsaların yerini almaya başlıyor.
Ancak, bu yükseliş şeffaflık, token istikrarı ve merkeziyetsizliğin uzun vadeli anlamı hakkında soruları da beraberinde getiriyor. Sonuç olarak, sektör DeFi’nin kalıcı bir direği haline gelebilir veya tasarımına bağlı zorluklarla karşılaşabilir.
Piyasa Rekor Seviyelere Ulaştı
SponsoredSon Güncelleme
Dune panelleri, Eylül ayında günlük perpetual işlem hacimlerinin 67 milyar Dolar’ın üzerinde olduğunu gösterdi. Hyperliquid, Aster ve Lighter her biri 10 milyar Dolar’ı aşarak olası wash trading tartışmalarını ateşledi.
Arka Plan
FTX’in çöküşü merkezi borsa saklama güvenini sarstı. Ayrıca, 21Shares perpetual’ları “ev kiralamaya” benzeterek esnek ama maliyetli olduklarını ve neden DeFi’nin çekirdek motoru haline geldiklerini gösterdi.
Daha Derin Analiz
CoinShares 2024 yılında %210 büyüme bildirdi, Hyperliquid hacimleri 25 kat arttı. Jupiter %5.176 ve Drift %628 yükseldi. 21Shares araştırmasına göre, toplam perpetual işlemleri 2025’te 2,6 trilyon Dolar’a ulaştı, %138 artış gösterdi.
Perde Arkası
Bybit Hyperliquid’in L1’ini Aster’in BNB-öncelikli tasarımıyla karşılaştırdı. ASTER, CZ’nin etkisiyle lansman sonrası %300 arttı. Aster kısa süreliğine Hyperliquid’i geride bıraktı. Sonuç olarak, analistler merkeziyetsizliğin artık sıklıkla bir “illüzyon” olarak tanımlandığını belirtti: hız temel gereklilik, anlatı belirleyici.
Sektör Yapısal Değişimle Karşı Karşıya
Sponsored SponsoredDaha Geniş Etki
Perpetual DEX payı 2023’te %10’un altından 2025’te %26’ya yükseldi. DefiLlama, en iyi dört platformun toplamın %77’sini kontrol ettiğini gözlemledi. Ayrıca, trader’lar boş meme token’larından uzaklaşıp gelir protokollerine yöneliyor.
Önemli Bilgiler
| Platform | Eylül 2025 Hacmi | Piyasa Değeri |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~200 milyar Dolar | ~13,2 milyar Dolar |
| Aster | ~20 milyar Dolar | ~2,5 milyar Dolar |
| dYdX | ~7 milyar Dolar aylık | 1,5 trilyon Dolar toplam |
| Diğerleri | Daha Küçük | Genişliyor |
İleriye Bakış
OAK Research Hyperliquid’in payının ayı piyasasında %4,5, baz senaryoda %6 ve boğa piyasasında %8 kalabileceğini öngördü. Messari, onu “zincir üstü bir Binance” olarak bile adlandırdı.
Bitwise’dan Max Shannon, BeInCrypto’ya merkeziyetsiz perpetual’ların merkezi borsalardan pay kapmaya devam etmesi halinde yıllık hacimlerin beş yıl içinde 20-30 trilyon Dolar’a ulaşabileceğini söyledi. Kaldıraç ve trading sirkülasyonunun spot hacimlerin ötesinde büyümeyi artırdığını, kurumsal benimseme ve düzenleyici netliğin ise ek katalizörler olarak hareket ettiğini belirtti.
Hızlı Büyüme Üzerinde Kara Bulutlar
Riskler ve Zorluklar
DefiIgnas HYPE’ın FTX veya Luna olmadığını ancak refleksivitenin devam ettiğini belirtti. Hayes, Aster hakkında yorum yaptı, diğerleri ise HYPE’ın aşırı yükselişini öngördü. CZ, karanlık havuzların kurumları MEV ve tasfiye avcılığından koruduğunu ancak şeffaflığı azalttığını söyledi.
Shannon ayrıca günlük hacimlerin zaten 67 milyar Dolar’ı aştığını ve düzenleyicilerin perpetual DEX’leri sistemik olarak görebileceğini belirtti. Gelecekteki denetimin, kayıtlı arayüzler, standartlaştırılmış oracle’lar, denetlenen sigorta fonları ve resmileştirilmiş risk kontrolleri gerektirebileceğini öne sürdü—özellikle kayıp paylaşım olayları stablecoin’leri tehdit ederse veya açık pozisyonlar merkezi borsalarınkine rakip olursa.
Uzman Görüşleri
SponsoredPerpetual DEX’ler başarısız olabilir, ancak FTX gibi değil. Zayıf noktaları yapısal olup dolandırıcılıktan ziyade şeffaf ve zincir üstündedir.
— Max Shannon, Bitwise, BeInCrypto’ya söyledi
‘Hyperliquid, Finans Evi olmak için gereken her şeye sahip,’ analistler belirtti.
— OAK Research
‘Daha fazla oyuncu, piyasa büyüklüğünü daha hızlı artıracak. Yükselen dalga tüm tekneleri kaldırır,’ dedi CZ X’te.
— Binance kurucusu
Perp DEX’ler, işlem hızındaki ve likidite derinliğindeki gelişmelerle desteklenerek hızla çoğalıyor. Ancak, gelecekleri katılımcıların teşvikleri tutarlı yönetim ve güvenilir token modelleriyle dengeleyip dengeleyemeyeceğine bağlı. Ayrıca, işlem kalitesi artmaya devam ederken güven zayıflarsa benimseme yavaşlayabilir.
Buna karşılık, projeler güçlü altyapıyı sürdürülebilir ekonomiyle birleştirirse, sektör DeFi likiditesinin merkezi bir motoru ve daha geniş piyasa entegrasyonu için bir temel haline gelebilir.
