OKX CEO: Binance’ın USDe getiri kampanyası 10 Ekim çöküşüne yol açtı

OKX CEO’su Star Xu, Binance’i 10 Ekim’de yaklaşık 19 milyar doların buharlaştığı kripto para piyasası krizini tetiklemekle suçluyor.

Xu, bu çalkantının Binance’in Ethena’nın USDe isimli sentetik dolar’ı için yaptığı agresif tanıtımlardan kaynaklandığını iddia ediyor.

OKX CEO’dan Binance’ın Sorumluluk Dışı USDe Pazarlamasına Sert Eleştiri

Xu, 31 Ocak’ta X’te (eski adıyla Twitter) paylaştığı gönderisinde, bu piyasa çöküşünün karmaşık bir tesadüf olmadığını, öngörülebilir bir risk yönetimi faciası olduğunu öne sürdü.

‘Karmaşıklık yok, tesadüf yok. 10 Ekim’de yaşananlar, bazı şirketlerin sorumsuz reklam kampanyalarının sonucuydu’ dedi.

Xu, Binance’in Ethena’nın sentetik dolar’ı USDe’ye yönelik kullanıcı edinme kampanyasının aşırı kaldıraç kullanımını teşvik ettiğini söylüyor. Ona göre bu durum, piyasa stresine dayanamayan sistemik bir kırılganlık meydana getirdi.

OKX CEO’su, Binance’in USDe için yıllık %12 getiri sunduğunu belirtiyor. Böylece kullanıcılar bu varlığı, USDT ve USDC gibi geleneksel stablecoin’ler ile benzer koşullarda teminat olarak kullanabiliyordu.

Xu, bunun bir ‘kaldıraçlı döngü’ oluşturduğunu, trader’ların standart stablecoin’leri USDe’ye çevirerek yüksek getiri peşinde koştuğunu iddia ediyor. Ona göre bu hareket, token’ın yıllık faiz oranını (APY) yapay biçimde %70’e kadar şişirdi.

‘Bu kampanya, kullanıcıların USDe’yi USDT ve USDC ile aynı şekilde limitsiz teminat olarak kullanmasına imkan tanıdı’ diye yazdı Xu.

Geleneksel stablecoin’lerin nakit benzeri teminatlarla desteklenmesinin aksine, USDe delta-nötr koruma stratejisiyle çalışıyor. Xu, bu yapının ‘hedge fon düzeyinde yapısal riskler’ barındırdığını belirtiyor.

10 Ekim’de volatilite başladığında Xu, bu kaldıraçlı pozisyonların şiddetle çözülmeye başladığını iddia ediyor. Sonuçta USDe’nin değer kaybı, risk motorlarının kontrol edemediği bir tasfiye zincirinin başlamasına neden oldu ve özellikle WETH ile BNSOL gibi varlıkları olumsuz etkiledi.

Xu’ya göre bazı token’lar bir süreliğine neredeyse sıfır fiyattan işlem gördü. USDe’nin ‘yapay’ istikrarı ise sistemik risk birikimini geç fark ettirdi.

‘Dünyanın en büyük platformu olan Binance, sektör lideri olarak büyük bir etkiye ve buna paralel bir sorumluluğa sahip. Kısa vadeli getiriler, aşırı kaldıraç ya da riskleri gizleyen reklamlarla kriptoya uzun vadeli güven inşa edilemez’ diyerek sözlerini tamamladı Xu.

Binance ve Ethena, OKX’in Teorisini Çürüttü

Ancak sektörün önde gelen isimleri Xu’nun bu anlatısına kesin bir dille itiraz ediyor ve işlem verilerinin iddialarıyla çeliştiğini savunuyor.

Dragonfly’ın yönetici ortağı Haseeb Qureshi, Xu’nun teorisinin olayların sırasını göz ardı ettiğini iddia etti. Qureshi’ye göre Bitcoin fiyatı, USDe’nin Binance’te sabitini kaybetmesinden yarım saat önce dip yaptı.

Qureshi, ‘USDe’nin tasfiye zincirini tetiklemesi imkansız. Bu suçlamalar sebep-sonuç ilişkisinin yanlış kurulmasından kaynaklanıyor’ dedi.

Ayrıca Qureshi, USDe’nin sabitini kaybetmesinin yalnızca Binance emir defterine özgü olduğunu, tasfiye dalgasının ise tüm piyasada görüldüğünü belirtti.

‘USDe’nin sabitini kaybetmesi piyasaya yayılmadıysa, niçin her kripto para borsasında sert düşüşler yaşandı?’ diye ekledi Qureshi.

Ethena Labs kurucusu Guy Young da Xu’nun iddialarına karşı çıktı. Young, emir defteri verilerinin USDe’deki fiyat bozulmasının piyasadaki asıl çöküşten sonra gerçekleştiğini gösterdiğini söyledi.

Binance ise sorunun ürünlerinden değil, bir ‘likidite boşluğundan’ kaynaklandığını belirtti.

Kripto para borsası tarafından paylaşılan verilere göre, Bitcoin likiditesi çöküş sırasında büyük platformların çoğunda ‘sıfır ya da sıfıra yakın’dı. Bu zayıf piyasa koşulu, mekanik satışların fiyatları orantısız şekilde aşağı çekmesine neden oldu.

Binance ayrıca, herhangi bir sistematik manipülasyon iddiasını da reddetti. Yaşanan kaotik fiyat hareketini, piyasa yapıcıların aşırı volatilite ve API gecikmeleri nedeniyle envanterlerini çekmesine bağladı.

Bununla birlikte bu tartışma, 10 Ekim olayında ortaya çıkan yapısal kırılganlıklarla birlikte önde gelen kripto para borsaları arasındaki suçlamaların giderek daha sertleştiğini gösteriyor.