Japonya’nın en büyük aracı kurumu Nomura, 30 Ocak’ta yaptığı açıklamada kripto para iştiraki Laser Digital’in ekim-aralık döneminde zarar ettiğini paylaşıyor. Şirket kripto para pozisyonlarını azaltırken, risk yönetimini de sıkılaştırmış durumda.
Ancak iki gün önce aynı iştirak ABD’de banka lisansı almak için başvuru yaptı. Burada bir çelişki yok—tam aksine, tekrarlayan bir strateji var.
Sponsored48 Saat Arayla
27 Ocak’ta New York’da Laser Digital, ABD Para Birimi Denetleyicisi Ofisine (OCC) başvurarak federal düzeyde regüle edilen bir ulusal tröst bankası kurmak için müracaat etti. İştirak, ABD’li kurumsal müşterilere saklama, spot trading ve staking hizmetleri sunmak istiyor. Laser Digital’in başkanı Steve Ashley, ABD’yi ‘küresel anlamda en önemli finans merkezi’ olarak nitelendiriyor.
Tokyo’da ise 30 Ocak’ta Mali İşler Direktörü Hiroyuki Moriuchi Nomura’nın çeyreklik kazanç çağrısında analistlere şirketin ‘kripto paralardaki pozisyonlarını azalttığını’ ve risk kontrollerini daha da sıkılaştırdığını aktarıyor. Laser Digital ekim-aralık döneminde zarar yazarak grubun Avrupa operasyonlarının sonuçlarını da olumsuz etkiledi.
Bu tablo ilk bakışta kafa karıştırıcı geliyor. Fakat perde arkasında ani bir geri adım değil, istikrarlı ve planlı bir yaklaşım yatıyor.
İlk Değil
Laser Digital’in Nomura’nın Avrupa sonuçlarını olumsuz etkilediği ilk çeyrek değil. 2025 Ekim ayında Moriuchi şu açıklamayı yapmıştı: ‘Laser Digital’in performansı nisan-haziran çeyreğinde grubun Avrupa operasyonlarındaki zararlara katkı sağladı.’ O dönemde Nomura geri çekilmek yerine ilerlemeyi tercih etti: Laser Digital, kurumsal müşteriler için Japonya Finansal Hizmetler Ajansı’ndan (FSA) kripto trading lisansı almak amacıyla ön görüşmelere başlamıştı.
Sponsored SponsoredŞimdi ise bu tablo tekrar ediyor. Ekim-aralık 2025’teki zararlar pozisyon yönetiminin daha da sıkılaştırılmasına yol açarken, büyüme adımları hız kesmedi.
Çift Yönlü Strateji
Nomura, Laser Digital çatısı altında iki farklı operasyonu aynı anda yürütüyor gibi görünüyor. Bir yanda, kripto paralarda açık olan trading portföyü: bu işlemler piyasa volatilitesine açık ve birden fazla çeyrekte zarara yol açtı. Moriuchi, 30 Ocak’ta analistlere şu açıklamayı yaptı: ‘Karlarımızdaki kısa vadeli volatiliteyi azaltmak için pozisyon ve risk maruziyeti yönetimini sıkılaştırdık.’
Öte yandan altyapı ve lisans inşası var: Uzun vadeye oynanan bu adımlar, çeyreklik trading sonuçlarından bağımsız şekilde ilerliyor. Zaman çizelgesine göz atalım:
| Tarih | Olay | Kategori |
|---|---|---|
| 21 Eylül 2022 | Laser Digital Holdings AG, İsviçre’de kuruldu | 🔵 Altyapı |
| 1 Ağustos 2023 | Dubai VARA’dan tam kapsamlı kripto lisansı alındı | 🔵 Altyapı |
| Nisan–Haziran 2025 | Laser Digital, Avrupa operasyonlarına zarar yazdı | 🔴 Trading zararı |
| 6 Ağustos 2025 | VARA pilot framework kapsamında ilk regüle edilmiş OTC kripto türev lisansı | 🔵 Altyapı |
| 3 Ekim 2025 | FSA ile Japonya kurumsal trading lisansı için ön görüşme | 🔵 Altyapı |
| Ekim–Aralık 2025 | Laser Digital tekrar zarar açıkladı, pozisyonlar azaltıldı | 🔴 Trading zararı |
| 22 Ocak 2026 | Tokenize Bitcoin Diversified Yield Fund lansmanı | 🔵 Altyapı |
| 28 Ocak 2026 | ABD’de OCC ulusal tröst banka lisansı başvurusu | 🔵 Altyapı |
| 30 Ocak 2026 | Kazanç çağrısında zararlar ve sıkı risk yönetimi açıklandı | 🔴 Trading zararı |
Nomura yönetiminin mesajı net: Trading zararları risk yönetimi meselesi; kurumsal altyapı yatırımları ise ne olursa olsun hız kesmeyen stratejik bir gereklilik.
Farklı Takipçiler, Farklı Mesajlar
Görünürdeki çelişki aslında Nomura’nın birden fazla hedef kitleyle aynı anda iletişim kurmasından kaynaklanıyor. OCC başvurusu ve FSA görüşmeleri regülatörlere ve kurumsal müşterilere yönelik: Amaç, kripto paraların finansın uzun vadeli geleceğinde rol oynayacağına dair bir güven vermek.
Laser Digital’in başkanı ve kurucu ortağı Steve Ashley, ABD başvurusunu şu sözlerle özetliyor: ‘ABD, küresel olarak en önemli finans merkezi ve dijital finansın bir sonraki bölümünü de bu düzeyde denetim ve kalıcılıkla iş yapan şirketler yazacak’ dedi.
SponsoredKazanç çağrısı ise daha çok hissedarlar ve analistler için: Onların beklentisi, kısa vadeli volatilitenin kontrol altında tutulduğu yönünde. Moriuchi’nin ‘sıkı pozisyon yönetimi’ ve ‘azaltılmış risk maruziyeti’ vurgusu tam da bu amaca hizmet ediyor.
Genel Tablo
Nomura bu yaklaşımı benimseyen tek kurum değil. Japonya’nın ikinci büyük aracı kurumu Daiwa Securities, 2025’in sonlarında Bitcoin ve Ethereum teminatlı yen kredileri vermeye başladı. Japonya’nın Finansal Hizmetler Ajansı’nın (FSA) da Yatırım Fonu Yasası kapsamında kripto borsa yatırım fonlarına izin vermeye hazırlandığı ve ürünlerin 2028’e kadar listeye girebileceği konuşuluyor. Hem Nomura hem de SBI Holdings, bu alanda yeni fon başlatmayı hedefliyor.
Nomura ve Laser Digital tarafından 2024’te yapılan bir anket ise kurumsal yatırımcıların yarısından fazlasının önümüzdeki üç yıl içinde portföylerinin çoğunlukla %2–%5’lik kısmı için dijital varlıklara yatırım yapmayı beklediğini gösteriyor. Hisse ve tahvillerde komisyon gelirleri baskı altında olan geleneksel aracı kurumlar için ise dijital varlıklar hem çeşitlendirme fırsatı hem de rekabet zorunluluğu anlamına geliyor.
Böylece görünen paradoks, aslında yüzeyde kalıyor. Nomura kriptodan uzaklaşmıyor—kripto para alanındaki riskini yeniden ayarlıyor ve bir yandan da gelecek boğa döngülerinde pozisyonunu güçlendirecek altyapı yatırımlarını hızlandırıyor. Lisanslama hamlesinin başarılı olup olmayacağı ise Washington, Tokyo ve diğer büyük merkezlerdeki regülasyon süreçlerine bağlı olacak. Fakat şurası su götürmez bir gerçek: Nomura tribünden izlemek yerine sahada olmaya kararlı.
