Yıllardır, DeFi protokolleri temel bir sorunla mücadele ediyor: uzun vadeli ekosistem büyümesini desteklemek için likidite çekmek ve elde tutmak.
Mevcut yaklaşım—yield farming, puan programları ve yırtıcı Likidite Sağlayıcılarına dayanmak—sürdürülemez teşvikler döngüsüne yol açtı. Likidite sağlayıcılar (LP’ler) kısa vadeli ödüllerin peşinden koşuyor ve teşvikler bittiğinde çıkıyor. Genellikle paralı sermaye olarak adlandırılan bu olgu, DeFi için istikrarsız bir temel oluşturdu ve protokollerin başlangıç aşamasının ötesinde derin, güvenilir likiditeyi sürdürmesini zorlaştırdı.
‘Likidite, DeFi’nin bel kemiğidir, ancak onu teşvik etme şeklimiz temelde hatalı. Kısa vadeli çekiciliğe çok fazla odaklanıldı, uzun vadeli sürdürülebilirlik yerine.’ – Turtle Club Kurucu Ortağı & CEO’su Essi
Yeni bir teşvik yapıları nesli ortaya çıkıyor—şeffaflık, sürdürülebilirlik ve sermaye verimliliğini önceliklendiren bir nesil. Kısa vadeli farming’den uzaklaşıp yapılandırılmış likidite piyasalarına, ön lansman kasalarına ve güvene dayalı olmayan teşvik modellerine yönelerek, DeFi nihayet likidite sorununu anlamlı bir şekilde ele alabilir.
Likidite Sorunu: DeFi Neden Sürekli Sermaye Kaybediyor?
Yanlış Teşvikler Likiditeyi Tüketiyor
Yeni DeFi protokolleri ve blockchain’ler için likidite çekmek çok önemlidir, ancak çoğu, uzun vadeli elde tutma yerine anında likidite edinimini önceliklendiren hatalı stratejilere güvenmiştir. Bunlar şunları içerir:
- Özel Yırtıcı Likidite Anlaşmaları – Erken sermaye sağlayıcıları, yüksek net değerli bireyler (HNWIs) ve piyasa yapıcılar (MM’ler) dahil olmak üzere, likidite sağlama karşılığında ayrıcalıklı şartlar alır. Kısa vadede etkili olsa da, bu yaklaşım şeffaflıktan yoksundur ve genellikle likiditeyi birkaç merkezi oyuncunun elinde yoğunlaştırır.
- Yield Farming & Token Teşvikleri – Birçok protokol, likiditeyi başlatmak için LP’lere büyük miktarlarda yerel token dağıtır. Ancak, ödüller azaldığında, likidite çıkar ve dApp’ler ve protokoller ince emir defterleri ve yüksek kayma ile mücadele eder.
- Puan Programları – Son trend, kullanıcıların spekülatif gelecekteki ödüller karşılığında varlık yatırdığı ön lansman puan sistemlerini içerir. Sorun? Bu sistemlerin çoğu şeffaflıktan yoksundur, bu da tokenomics açıklandığında birikimlerin ardından likidite çıkışına yol açar.
Buradaki temel sorun açıktır: LP’ler bağlı paydaşlar değil—kısa vadeli spekülatörlerdir. Bu teşvik uyumsuzluğu şu sonuçlara yol açar:
- Teşvikler düştüğünde likidite kaybolur
- Derin likiditeye dayanan dApp’ler için istikrarsızlık
- Uzun vadeli sahipleri seyrelten aşırı token emisyonları
- Gerçek bağlılık olmadan likiditeyi elde tutmak için protokollerin aşırı harcama yaptığı verimsiz sermaye dağıtımı
Bu döngü, DeFi’nin likiditeyi başlatmak ve sürdürmek için daha iyi bir yola ihtiyacı olduğunu açıkça ortaya koydu.
Likidite Teşviklerinin Evrimi
Sürdürülebilir likidite piyasaları oluşturmak için, DeFi geçici farming mekanizmalarından yapılandırılmış, güvene dayalı olmayan teşvik modellerine geçmelidir. İşte bunun nasıl başladığı.
1. Ön Lansman Likidite Kasaları: Taahhüt Teşviki, Spekülasyon Değil
Likidite başlatmada umut verici bir yenilik, ön lansman likidite kasalarıdır—kullanıcıların bir protokol hayata geçmeden önce varlıkları taahhüt etmelerini ve yapılandırılmış teşvikler karşılığında katılmalarını sağlayan bir mekanizma. Geleneksel yield farming’den farklı olarak, bu kasalar:
- Lansmandan önce aktif katılımı teşvik eder – likidite sağlayıcılarının sadece kısa vadeli çiftçiler değil, bağlı paydaşlar olmasını sağlar.
- Verimli likidite tahsisini sağlar – sermayeyi ana uygulamalara yönlendirir ve lansman sonrası sağlıklı likiditeyi korur.
- Spekülatif belirsizliği azaltır – belirsiz puan tabanlı teşvikler yerine şeffaf, önceden tanımlanmış ödüller sunar.
Likiditeyi önceden yapılandırarak, ön lansman kasaları, yıllardır DeFi’yi rahatsız eden lansman sonrası likidite kaybını önleyebilir.
2. On-Chain Likidite Piyasaları: Teşviklere Şeffaflık Getiriyor
Bir diğer önemli değişim, on-chain likidite piyasalarının ortaya çıkmasıdır. Bu piyasalar, protokoller ve LP’lerin likidite sağlama şartlarını güvene dayalı ve şeffaf bir şekilde müzakere etmelerini sağlar.
Bu model her iki taraf için de faydalıdır:
- Likidite sağlayıcılar netlik kazanır – Hangi ödülleri, ne kadar süreyle ve hangi koşullar altında aldıklarını tam olarak görebilirler.
- Protokoller verimsizlikleri azaltır – Net teşvikler belirleyerek, sürdürülemez ödüllere kaynak harcamadan bağlı likidite çekebilirler.
Teşvik yapılarının şeffaf, güvene dayalı ve piyasa odaklı olmasını sağlayarak, likidite piyasaları rant arayışını azaltır ve spekülatif sermayenin uzun vadeli büyümeyi bozmasını önler.
DeFi’nin Likidite Yaklaşımını Yeniden Düşünmek
DeFi sürdürülebilir büyümeye ulaşacaksa, kısa ömürlü farming teşviklerinin ötesine geçmeli ve uzun vadeli sermaye verimliliğine odaklanmalıdır.
Bu şu anlama gelir:
- Paralı likiditeden uzaklaşmak – Protokoller, token emisyonlarının ötesinde değer gören LP’leri çekmelidir.
- Kalıcı teşvikler tasarlamak – Güvene dayalı ve yapılandırılmış likidite kasaları, sermayenin üretken kalmasını sağlar.
- Verimlilik odaklı olmak – Aşırı token emisyonları yerine, protokoller sürdürülebilir katılım için teşvikleri optimize etmelidir.
‘DeFi’nin bir sonraki aşaması likidite çekmekle ilgili değil, onu korumakla ilgili. Sürdürülebilir likidite, şeffaflık, verimlilik ve uyumlu teşvikler üzerine inşa edilmelidir.’ – Turtle Club Kurucu Ortağı ve CEO’su Essi
Likidite Piyasalarının Geleceği: DeFi İçin Yeni Bir Paradigma
DeFi sektörü bir dönüm noktasında. Şeffaf olmayan likidite anlaşmaları, kısa ömürlü yield farming ve spekülatif puan programları yerine, gelecekte şeffaf, sermaye verimli ve sürdürülebilir likidite teşvikleri yatıyor.
Güven gerektirmeyen likidite piyasaları, yapılandırılmış ön lansman kasaları ve adil teşvik yapıları benimsenerek, DeFi likidite çekme döngülerinin ötesine geçebilir ve hem LP’ler hem de uygulamaların geliştiği ekosistemler yaratabilir.
Yeni protokoller için gerçek zorluk sadece likiditeyi nasıl çekecekleri değil, likidite sağlayıcıları, uygulamalar ve kullanıcıların uzun vadede birlikte fayda sağladığı bir sistem nasıl inşa edileceğidir.
DeFi’nin bir sonraki nesli spekülasyonla değil, sürdürülebilirlikle tanımlanacak.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
