ABD enflasyon istatistiklerinin güvenilirliği, Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi’nin (CPI) üçte birinden fazlasının gözlemlenen fiyatlar yerine tahmini fiyatlara dayanmasıyla birlikte artan bir inceleme altına girdi.
Ekonomistler, tahmini verilerin artan kullanımının, Federal Reserve politikası ve yatırımcı beklentileri için önemli bir ölçüt olan bu göstergenin güvenilirliğini tehdit ettiğini belirtiyor.
Daha Fazla TÜFE Fiyatı Artık “Tahmin” Niteliğinde
ABD CPI’deki tahmini fiyatların payı, piyasa yorumları yapan The Kobeissi Letter tarafından vurgulanan ve Bureau of Labor Statistics (BLS) metodolojisi tarafından doğrulanan rakamlara göre Ağustos 2025’te %36’ya yükseldi. Bu oran, Temmuz ayında %32 idi ve BLS’nin bu metriği izlemeye başlamasından bu yana en yüksek oranı temsil ediyor.
SponsoredNormalde, CPI, 75 kentsel bölgede birkaç yüz saha personeli tarafından toplanan yaklaşık 200 mal ve hizmet kategorisinde 90.000 aylık fiyat teklifiyle derlenir. Fiyat verileri eksik olduğunda, BLS, ilgili kategoriler veya benzer ürünlerden yararlanarak boşlukları doldurmak için “farklı hücre tahmini” tekniğini kullanır. Tarihsel olarak, endeksin yalnızca yaklaşık %10’u böyle bir tahmin gerektiriyordu.
Ancak, 2024’ün ikinci yarısından bu yana, tahminlere olan bağımlılık keskin bir şekilde arttı ve 2025 boyunca %30’u aştı. Analistler, bu artışı pandemiyle ilgili veri toplama zorluklarına, değişen tüketim kalıplarına ve konut ve sağlık hizmetleri gibi dalgalı kategoriler için zamanında teklif alma zorluğuna bağlıyor.
Piyasalar Veri Soruları Arasında Fed Politikasına Odaklanıyor
CPI, Federal Reserve‘in tüketici enflasyonunu ölçmek için birincil göstergesidir ve faiz oranları ile para politikası kararlarının temel taşıdır. Algılanan hanehalkı fiyat baskıları ile resmi veriler arasındaki genişleyen ayrışma, Fed’in enflasyon hedefleme stratejisini karmaşık hale getirebilir ve politika sinyallerine olan kamu güvenini zedeleyebilir.
Bağımsız bir ekonomist, ‘Piyasalar enflasyonu net bir şekilde anlamak için CPI’ye güvenir’ dedi. ‘Endeksin üçte birinden fazlası tahminlere dayanıyorsa, bu durum gürültü yaratır ve verilerin gerçek tüketici maliyetlerini ne kadar doğru yansıttığı konusunda soru işaretleri doğurur’ diye belirtti.
Fed’in bir sonraki hamleleri konusunda zaten tedirgin olan yatırımcılar, CPI doğruluğuna dair şüpheler devam ederse daha da dalgalanabilir. Özellikle tahvil piyasaları, trader’lar manşet rakamların gerçek enflasyon eğilimlerini hafife aldığını düşündüğünde CPI açıklamalarına daha keskin tepkiler verebilir.
BLS Şeffaflığı İçin Baskı Artıyor
Ekonomistler ve piyasa katılımcıları, BLS’yi hangi CPI bileşenlerinin tahmini verilere dayandığı ve bu tahminlerin nasıl yapıldığı konusunda daha fazla ayrıntı sağlamaya çağırıyor. Tahmin, standart bir istatistiksel uygulama olsa da, mevcut kullanımının ölçeği birçok gözlemciyi şaşırttı ve sağlam bir açıklama ihtiyacını vurguluyor.
Şimdilik, BLS prosedürlerinin belirlenmiş istatistiksel standartları karşıladığını savunuyor. Ancak, tahmini fiyatların oranı rekor seviyelere ulaşmışken, dünyanın en yakından izlenen ekonomik göstergelerinden birine olan güveni artırmak için ajans üzerindeki baskı artıyor.
