Morgan Stanley, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) Morgan Stanley Bitcoin (BTC) Trust için ikinci S-1 ek dosyasını sundu. MSBT koduyla NYSE Arca’da işlem görecek olan bu fon, spot Bitcoin ETF’si olarak planlanıyor.
Onay alırsa MSBT, büyük bir ABD bankası tarafından sunulan ilk spot Bitcoin ETF’si olacak. Bu adım, BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) gibi üçüncü parti ürünlerin dağıtıcılığından ayrılarak doğrudan yönetim ücreti elde etme yolunda bir dönüşüme işaret ediyor.
Morgan Stanley: Dağıtıcılıktan İhraççılığa Geçiş
Morgan Stanley, ağustos 2024’te finansal danışmanlarının müşterilerine Bitcoin ETF’lerini önermesine izin vermeye başladı. Banka öncelikle BlackRock ve Fidelity’nin mevcut ürünlerine yönlendirme yaptı.
2026’nın başına gelindiğinde bankanın 15.000’den fazla danışmanı, artık Bitcoin ETF’lerini proaktif şekilde önerebilmekteydi; yani yalnızca müşteri talebini beklemeden, doğrudan bu ETF’leri tavsiye edebileceklerdi.
Ekonomi kuralları bu değişimi anlatıyor. Morgan Stanley kendi ETF’sini çıkararak rakiplerin ürünlerinden aldığı dağıtım komisyonu yerine %0,20 ila %0,30 arasında olması beklenen yönetim ücretini doğrudan kazanmayı hedefliyor.
Banka yaklaşık 1,8 trilyon dolar varlık yönetiyor. Yalnızca küçük bir payda değişiklik olsa bile etkisi büyük olabilir.
Güncellenen başvuru önceki versiyonlarda belirsiz kalan ana operasyonel detayları netleştiriyor.
- Pay fiyatları her gün saat 16:00 New York kapanış kuru ile CoinDesk Bitcoin Benchmark kullanılarak hesaplanacak.
- Fon ilk etapta 50.000 adet hisseyle başlayacak. Bu başlangıçta yaklaşık 1 milyon dolar büyüklüğünde bir fon anlamına geliyor.
Coinbase ve BNY Mellon Arasında Saklama Paylaşımı
Morgan Stanley saklama sorumluluğunu iki kuruma bölmüş durumda.
- Coinbase Custody Trust Company fiziksel Bitcoin’lerin çevrimdışı soğuk cüzdanlarda saklanmasından sorumlu olacak.
- Bank of New York Mellon (BNY Mellon) ise nakit saklayıcısı, fon yöneticisi ve transfer acentesi görevini üstlenecek.
Fon, hem nakit hem de ayni (in-kind) katılım ve geri alım işlemlerini destekleyecek. Böylece kurumsal yetkili katılımcılar pozisyonlara giriş ve çıkışlarda daha esnek hareket edebilecek.
Morgan Stanley yalnızca Bitcoin ile yetinmiyor. Banka, 7 ocak 2026’da stake özelliği içerecek bir spot Ethereum (ETH) ETF başvurusu da yaptı. Bir gün önce ise Solana (SOL) Trust dosyalanmıştı. Bu fonun bir kısmı stake edilecek ve ödüller üç ayda bir pay sahiplerine dağıtılacak.
126 Başvuru ile Yoğun Bekleme Sırası
SEC, mart 2026 itibarıyla 126’dan fazla bekleyen kripto ETF başvurusunu inceliyor. Morgan Stanley, rekabetin hızla arttığı bir alanda mücadeleye katılıyor.
- Goldman Sachs, 2025’te Bitcoin ETF ihraççısı Innovator’ı 2 milyar dolara satın aldı ve şu anda 2,4 milyar dolarlık kripto ETF varlığı yönetiyor.
- Merrill Lynch, 2026 ocak ayında portföy danışmanlarının spot Bitcoin ETF’lerini tavsiye etmesine onay verdi.
- Fidelity, mart ayında Ethereum ETF başvurusunu stake etme opsiyonunu dahil edecek şekilde güncelledi.
- Sekiz adet XRP ETF başvurusu hâlen bekliyor. Analistler, onayın gelmesi halinde anında 5 milyar ile 7 milyar dolar arasında giriş olabileceğini tahmin ediyor.
JPMorgan analistleri, 2026 yılında emeklilik fonları ve vakıfların düzenlenmiş kripto ürünlerine yıllık 130 milyar dolara kadar fon girişi sağlayabileceğini öngörüyor.
Başvuruda açıklanmayan yönetim ücreti, MSBT’nin BlackRock’ın IBIT’i (%0,25) ile Fidelity’nin FBTC’si (%0,25) karşısında rekabet gücünü belirleyecek.
Morgan Stanley bu eşiğin altında mı, eşit mi yoksa üstünde mi fiyatlama yapacağını seçtiğinde, rakiplerinin topladığı varlıklara karşı ne kadar agresif rekabet edeceğini de ortaya koymuş olacak.
