New York Kripto Para Borsası (NYSE), Morgan Stanley’nin spot Bitcoin ETF’si olan MSBT için resmi listeleme duyurusunu doğruladı. Bu gelişme ürünün yakında piyasaya sürülebileceğine işaret ediyor.
ETF Analisti Eric Balchunas, bu listeleme haberinin lansmanın “eli kulağında” olduğunun göstergesi olduğunu söyledi. Onaylanırsa MSBT, büyük bir ABD bankasının direkt olarak çıkardığı ilk spot Bitcoin ETF’si olacak.
Morgan Stanley BlackRock’tan Alıcı Konumundan Rakipliğe Geçiyor
Morgan Stanley, 31 Aralık itibarıyla sona eren döneme ilişkin en güncel ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) raporuna göre, birkaç farklı Bitcoin ETF’sinde toplam 729,32 milyon doların üzerinde varlık bulunduruyor.
- Morgan Stanley zaten BlackRock’ın kendi ürünüyle talebin olduğunu kanıtladı.
Bu toplamın 667,32 milyon dolarlık kısmı BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust ETF’sinde (IBIT) tutuluyor.
Bu pozisyon Morgan Stanley’i, IBIT’in en büyük kurumsal sahiplerinden biri yaptı. Şimdi ise MSBT ile banka, rakibinin ürününü dağıtmaktan kendi ürününü çıkarmaya yöneliyor.
Bunun temel nedeni ise ekonomik fırsat. MSBT’yi piyasaya sürerek Morgan Stanley, BlackRock fonunda elde edilen dağıtım komisyonu yerine doğrudan yönetim ücreti alma avantajı yakalıyor.
- Ücret avantajı
IBIT, halihazırda yaklaşık 55 milyar dolar yönetilen varlık ve ocak 2024’teki lansmandan bu yana toplamda 63 milyar doların üzerinde net girişle spot Bitcoin ETF pazarında lider.
Fon şu anda %0,25 yönetim ücreti alıyor. Balchunas MSBT’nin ücretinin %0,24 civarında olabileceğini, yani IBIT’ten bir baz puan daha düşük olacağını öngördü.
- BlackRock’ın kolay kolay kopyalayamayacağı dağıtım gücü
MSBT ve IBIT arasındaki yapısal fark üründen kaynaklanmıyor. Her ikisinde de Bitcoin varlıkları Coinbase Custody üzerinden cold storage (soğuk depolama) ile saklanıyor.
Nakit ve yönetim işlemlerinde ise BNY Mellon devrede. MSBT ayrıca üçüncü saklayıcı olarak Fidelity’i de eklemiş durumda.
Farklı olan şey ise dağıtım ağı. Morgan Stanley yaklaşık 15.000-16.000 finansal danışmanıyla toplamda 6,2 trilyon dolar yönetim altında varlığa doğrudan erişim sağlıyor.
ETF ve varlık yönetim yöneticisi, Global X ETF’lerinin eski CEO’su Luis Berruga şu yorumu yaptı: ‘Morgan Stanley, ABD’de yaklaşık 15.000 ila 16.000 varlık yönetimi finansal danışmanını istihdam ediyor.’ dedi.
Bu danışmanlar MSBT’yi önerdiğinde, tüm işlem şirket içinde kalıyor. Başka bir firmanın onayına veya desteğine gerek olmuyor.
BlackRock’ın IBIT’i ise yüzlerce farklı firmadan harici danışmanlara bağlı. Bu modelle 55 milyar dolarlık fon ortaya çıksa da BlackRock bu ürünü kimin sattığına ya da ne kadar agresif pazarladığına tam olarak hakim olamıyor.
Sırada Ne Var
MSBT henüz ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanmadı. Spot Bitcoin ETF’lerinde inceleme süreci genellikle güncellenmiş S-1 başvurusunun ardından üç ila altı ay sürüyor.
Morgan Stanley ikinci başvurusunu 20 Mart 2026’da yaptı. Kararın 2026’nın ortasından sonlarına kadar çıkması bekleniyor.
MSBT, Morgan Stanley’nin kripto para alanındaki daha geniş planlarının sadece bir parçası. Banka 2026 Ocak’ta Ethereum ve Solana ETF’leri için de başvuruda bulundu ve yılın ilk yarısında E*Trade platformu üzerinden bireysel yatırımcılara kripto para trading servisi sunmayı planlıyor.
MSBT’nin IBIT’ten ne kadar önemli varlık çekebileceği belirsizliğini koruyor. Ancak daha düşük ücret, güçlü danışman ağı ve Morgan Stanley markasının arkasında olması, Bitcoin ETF alanında BlackRock’ın bu zamana kadar karşılaşmadığı türde yeni bir rakibi gündeme getiriyor.
