Strategy Inc. (eski adıyla MicroStrategy) geçen hafta tamamladığı devasa 1,25 milyar dolarlık alımı geride bırakacak yeni bir Bitcoin hamlesi için hazırlık yaptığını açıkça gösteriyor.
18 Ocak’ta Michael Saylor, sosyal medya platformu X’te “Bigger Orange” başlıklı bir görsel paylaştı. Piyasa analistleri bu paylaşımı, firmanın kısa süre önce aldığı 13.627 Bitcoin’den daha büyük bir alımı hedeflediğine dair önemli bir işaret olarak gördü.
SponsoredStrategy’den Rekor Bitcoin Alımı: Hisse Primindeki Düşüşle Birlikte
O önceki alım bile şirketin halihazırda Bitcoin’in en büyük kurumsal sahibi konumunu sağlamlaştırmıştı.
Ancak bu miktarı da aşan yeni bir alım, Strategy’nin toplam Bitcoin varlıklarını 700.000 sınırının üzerine çıkaracak.
Böyle bir eşik, şirket hazinesini benzerlerinden ayrıştıracak noktaya taşıyacak çünkü sadece BlackRock’un IBIT borsa yatırım fonu ve Bitcoin ağının takma isimli kurucusu olan Satoshi Nakamoto’nun tahmini 1,2 milyon BTC’lik varlıkları bu miktarın üstünde kalıyor.
Böylesine agresif bir adım, şirket yazılımı sektöründeki kritik bir dönemde geliyor.
Sponsored SponsoredStrategy’nin hisseleri geçen yıl %50’den fazla değer kaybetti ve şirketin kritik piyasa değeri/net aktif değer (mNAV) primi yaklaşık 1,0x seviyesine kadar geriledi.
Bu primdeki düşüş, Saylor’un bugüne kadar alımlar için kullandığı arbitraj modelini tehlikeye sokuyor.
Şimdi ise kurumsal sermaye giderek spot Bitcoin ETF’lere kayıyor ve Strategy hisseleri üzerinden alınan pozisyonların sağladığı kolay kaldıraç ve avantaj kaybolmuş durumda.
Bu zorlu atmosferde alım hızını korumak isteyen Strategy, agresif fonlama yöntemlerine yönelmiş görünüyor.
Sponsored SponsoredŞirket sadece geçen yıl içerisinde, adi hisse satışı ve aralarında STRC’nin de yer aldığı yeni tür imtiyazlı pay ihraçları yoluyla toplamda 25 milyar dolar topladı.
Bu arada Wall Street, bu tür sermaye sulandırmalarına ihtiyatlı yaklaşıyor. TD Cowen, yakın zamanda hissenin fiyat hedefini 500 dolardan 440 dolara düşürse de ‘AL’ tavsiyesini korudu.
Firma, 2026 mali yılı için Bitcoin Verimi’ndeki düşüşü gerekçe gösterdi. Bu, hisse başına Bitcoin maruziyetini ölçen özel bir metrik. Analistler, şirketin artarak hisse ihraç ederek alım finanse etme stratejisinin, yatırımcılar için bu verimi seyrelttiğini vurguladı.
SponsoredTüm bu kuşkuya rağmen bazı piyasa uzmanları, Strategy’nin geleneksel finansın kolay kolay aşamayacağı güçlü bir yapı kurduğunu savunuyor.
Bitcoin analisti Shagun Makin şu değerlendirmede bulundu: ‘Bitcoin’i ölçekli şekilde biriktirmeyi, bunu ürünlere paketlemeyi ve geleneksel bankaların sunamayacağı şekillerde yatırımcılara sundular’ dedi.
Makin, şirketin karşılaştığı artan düzenleyici ve piyasa baskısının, modelin başarısına bir tepki olduğunu ileri sürdü.
‘Bankalar, bu modeli kendi bilançolarını riske atmadan taklit edemiyor. Bu yüzden tek seçenekler ya yavaşlatmak, ya da itibarsızlaştırmak ya da farklı bir düzenleme getirmek’ diye ekledi.
