MicroStrategy hissesi bugün piyasa açılışında 137 dolar seviyesinin üzerinde işlem görüyor ve yaklaşık %3 oranında yükseliyor. Şirket kısa süre önce 1,28 milyar dolara 17.994 BTC daha satın aldığını açıkladı.
Son altı ayda hissenin fiyatı %57 düştü ama yıl başından bu yana Bitcoin’i ve hatta Microsoft’u sessizce geride bırakıyor. Bunun nedeni: Şirketin güçlü volatilitesi şu anda hissedarların lehine işliyor.
Bitcoin Bu Yıl %22 Düştü MSTR Daha İyi Dayandı
Strategy geçmişte hep Bitcoin’e oranla 1,5 ila 1,8x beta ile hareket etti yani Bitcoin’in yükselişini/düşüşünü daha sert yaşadı. Ancak 2026’ya gelindiğinde tablo değişiyor.
Yıl başından bu yana Bitcoin %22,07 değer kaybetti fakat MicroStrategy hissesi yalnızca %9,50 düştü. Yani aşağı yönlü hareket yaklaşık 0,4x oranında, 1,8x değil.
Fakat yukarı yönlü hareketlerde amplifikasyon devam ediyor. 5 şubat – 6 mart arasında MSTR fiyatı yaklaşık %44 sıçrayarak, Bitcoin’in %15’lik yükselişine kıyasla üç katına yakın fazla değer kazandı.
Kısacası MSTR, Bitcoin’in düşüşünün yarısından azını yaşarken kasasında şu anki fiyatlarla yaklaşık 51,1 milyar dolar eden 738.731 BTC tutuyor.
Kıyaslama için: Microsoft yıl başından bu yana %14,26 düştü. Tesla %12,60 geriledi. Amazon’da düşüş %8,14. S&P 500 ve Nasdaq-100 de kırmızıda.
MicroStrategy hisseleri, bu yıl Bitcoin %22’den fazla değer kaybetmiş olmasına rağmen, Magnificent Seven’daki çoğu hisseden daha iyi performans sergiliyor.
Buna benzer daha fazla token analizini kaçırmak istemiyorsanız, Editör Harsh Notariya’nın Günlük Kripto Bülteni’ne hemen buradan abone olun.
Büyük yatırımcıların iştahı giderek artıyor. Chaikin Money Flow (CMF) yaklaşık 25 şubatta sıfır çizgisinin üzerine çıktı ve MicroStrategy hissesi ocak ortasından beri düşerken CMF yükselmeye devam etti.
Büyük para akışları hissedeki fiyatı Bitcoin’e göre daha iyi desteklemiş olabilir.
Düşen fiyata karşın yükselen CMF, büyük oyuncuların indirimli seviyelerden pozisyon topladığını gösteriyor. Ancak şimdi CMF’nin aşağı yönlü döndüğünü görebiliyoruz ve sıradaki önemli noktaya geçiyoruz.
mNAV İndirimi Akıllı Parayı Çekti, Şimdi Temettü Onları Tutuyor
mNAV yani net varlık değerine göre çarpan, Strategy’nin piyasa değeri ile kasasındaki Bitcoin’i kıyaslıyor. Seyreltilmiş formülde: Seyreltilmiş toplam hisse sayısı BTC varlığına bölünüyor, çıkan değer BTC fiyatı ile çarpılıyor.
Oran 1,0x’in altındaysa hisse, içindeki Bitcoin varlığından daha düşük fiyata alınıyor (bu arzu edilen durum).
2025 Aralık sonunda seyretilmiş mNAV 0,92x ile dip yaptı: 158,81 dolardan 342,97 milyon adet hisseye karşılık 87.808 dolardan 671.268 BTC. Yani MicroStrategy hisseleri, kasadaki Bitcoin’e göre %8 ucuz kalmıştı. Bu nedenle:
Sonraki haftalarda CMF sıfırın üzerine çıktı, yani büyük oyuncular indirimli hisseleri toplamaya başlamıştı. Ancak 9 mart itibarıyla bu fark kapandı.
Şu anda 374,5 milyon seyretilmiş hisse 137 dolar üzerinde ve kasada 738.731 BTC 69.100 dolar üzerinde işlem görüyor; yani mNAV artık 1,01x. İndirimli alış dönemi sona erdi ve CMF yeniden aşağıya dönüyor.
Ancak STRC, yani Strategy’nin Değişken Faizli A Serisi Sonsuz Tercihli Hissesi, hala cazibesini koruyor. STRC, yıllık %11,50 temettü sunuyor; bu, art arda yedinci zam anlamına geliyor ve her ay nakit olarak dağıtılıyor.
Bitcoin’e doğrudan pozisyon almak istemeyen gelir odaklı yatırımcılar için bu getiri başlı başına cezbedici.
STRC, MSTR’nin Bakiye Hacmi (OBV) yani bireysel yatırımcı ilgisinin göstergesi diyebileceğimiz bir metriğin, fiyat yükselişi boyunca yukarı yönlü seyretmesinin ardındaki nedenlerden biri olabilir. Üstelik bu süreçte mNAV indirimi de ortadan kalktı.
2026 yılında döngü işte şöyle işliyor:
- Düşüş: Bitcoin düşüyor, MSTR de geriliyor fakat beklenenden daha düşük bir oranla. mNAV hâlâ 1,0x’in altına sıkışıyor ve ortak hisse yatırımcıları BTC’yi indirimli alıyor.
- Yükseliş: Bitcoin toparlanıyor, MSTR fiyatı 3 kat daha hızlı yükseliyor, mNAV tekrar 1,0x’in üzerine çıkıyor ve Strategy ekibi primli sermaye toplayıp daha fazla BTC alıyor, STRC teminat oranı güçleniyor.
Her iki senaryoda da hazine doluyor. Bu tablo, hatadan ziyade “avantaj” gibi duruyor.
MSTR fiyatı daha yüksek seviyeler için 140 Dolar üzerinde kapanışa ihtiyaç duyuyor
MicroStrategy hissesinin teknik yapısı temeli de destekliyor, fakat çizgiyi net bir şekilde belirliyor.
Ocak başı ile mart başı arasında fiyat giderek daha düşük dipler oluştururken, momentum göstergesi olan Göreceli Güç Endeksi (RSI) daha yüksek dipler kaydetti. Bu klasik bir yükseliş yönlü ayrışma ve 6 mart’a kadar da etkili oldu.
5 şubat sonrası başlayan yükselen kanal hâlâ bozulmuş değil. Bu kanalın tabanından çekilen Fibonacci seviyelerine göre MSTR fiyatı şu anda 0,5 seviyesinde, yani 136 dolar civarında bulunuyor. Sonraki direnç ise 0,618 Fib olan 140 Dolar’da. Yani mevcut fiyatın yaklaşık %3 kadar üstünde.
Günlük kapanışın 140 dolar üzerinde gelmesi, fiyatın konsolidasyon aralığının üst kısmından çıkış yaptığını teyit eder ve 1,0 Fib (154 dolar) ile 1,618’lik uzatma (176 dolar) hedefini açar. Buradaki 176 dolar seviyesi, mevcut noktadan yaklaşık %29’luk bir yükselişe denk geliyor.
Bu kanalda 3 kat yukarı beta etkisinden dolayı, MSTR hisselerinde böyle bir rallinin oluşması için Bitcoin’in sadece %10 civarında yükselmesi yeterli olacak gibi görünüyor.
Diğer taraftan, 136 dolar altına inilirse mevcut yapı sıkışmaya başlar. Özellikle MSTR 132 dolar (0,382 Fib) seviyesinin altına sarkarsa, 6 mart’taki yükseliş ayrışması ciddi şekilde zayıflar. Bu da fiyatı önce 126 dolara (0,236 Fib) sonra da kanal tabanına, yani yaklaşık 118 dolara çekebilir.
Ancak 2026 beta profiline bakıldığında, MSTR’nin aşağı yönlü oranı yaklaşık 0,4x’e kadar sıkışmış durumda ve bu da Bitcoin düşüşünün yarısından azını yansıtıyor.
Üstelik Bitcoin düşüşe devam etse bile, daha derin bir hareket mNAV’ı tekrar 1,0x’in altına iter. Bu da, tıpkı 2025’in sonunda kurumsal sermayeyi cezbeden indirimli pencerenin yeniden açılması anlamına gelir. Yani MicroStrategy hissedarları için denklemin her iki tarafı da çalışıyor
