MicroStrategy Bitcoin ile Özel Sermaye’nin 2 Büyük Sorununa Çözüm Getiriyor

MicroStrategy, Bitcoin’u kullanarak özel sermaye ve sermaye piyasası kurallarını baştan yazmaya devam ediyor. Şirket, geleneksel fonların on yılı aşkın süredir ulaşmaya çalışıp büyük oranda başaramadığı hedeflere ulaşan öncü bir strateji izliyor.

Chaitanya Jain’e göre, MicroStrategy’nin Bitcoin Stratejisi Müdürü, şirket özel sermayede uzun süredir devam eden iki temel sorunu çözmüş durumda.

MicroStrategy Bitcoin’i Sürekli Sermayeye Dönüştürdü, Geleneksel Girişim Sermayesini Geride Bıraktı

Jain, MicroStrategy (yeni adıyla Strategy) şirketinin doğrudan bireysel yatırımcılardan sermaye topladığını ve kalıcı, sürekli fonlama yapısı oluşturduğunu belirtiyor.

Chaitanya Jain şöyle belirtti: ‘Son on yılda özel sermaye sektörünün iki hedefi vardı: (i) doğrudan bireysel yatırımcılardan fon toplamak ve (ii) sürekliliği olan veya kalıcı fonlar kurmak. Strategy bu iki hedefi de başardı. Nasdaq’ta işlem gören halka açık menkul kıymetlerle kalıcı sermaye. $BTC ile desteklenen Dijital Hisse ve Dijital Kredi.’ dedi.

MicroStrategy, kapalı uçlu özel sermaye yapıları yerine halka açık menkul kıymetleri kullanarak alternatif yatırım ürünlerine erişimi tabana yaydı. Aynı zamanda döngüsel fon toplama ihtiyacını ortadan kaldıran yeni bir finansman modeli de oluşturdu.

Bu yaklaşımda, Jain’in tanımıyla “Dijital Hisse” ve “Dijital Kredi” kilit role sahip. Her iki ürün de Bitcoin ile teminatlandırılıyor ve öncü kripto para kurumsal seviye bir teminata dönüşüyor.

Dijital Hisse, yatırımcılara MicroStrategy’nin sermaye yapısı üzerinden kaldıraçlı Bitcoin pozisyonu alabilme imkanı tanıyor. Dijital Kredi ise Bitcoin teminatlı kredi olanakları sağlıyor.

Sonuç olarak şirket, Bitcoin rezervlerini adeta kalıcı bir sermaye makinesine dönüştürdü. Bu yapı, özel sermayede devam fonlarına benzeyen halka açık bir versiyon gibi işliyor.

Jain, 2025’i Dijital Kredi için “Yıl 0” olarak nitelendiriyor. Bu dönemde şirket, Bitcoin teminatlı kredi ürünlerini geliştirmek, piyasaya sürmek ve ölçeklendirmek üzere hazırlık yapıyor. Piyasa ise o dönemde görece durgun.

2025’te Strategy, adi hisse senedi ihracı, imtiyazlı hisse satışı (aralarında 2,5 milyar dolar tutarındaki, yılın toplam hasılat bazında en büyük ABD halka arzı olan kalıcı imtiyazlı hisse ihracı dahil) ve dönüştürülebilir borçlanma araçları yoluyla yaklaşık 21 milyar dolar topladı.

Bu kaynaklar, agresif Bitcoin alımlarının önünü açtı. Şu an itibarıyla Strategy’nin elinde toplam maliyeti yaklaşık 50,4 milyar dolar olan (her bir BTC için ortalama fiyat 75.000 dolar civarında) 672.497 BTC bulunuyor. Mevcut piyasa değeriyse yaklaşık 61,4 milyar dolar seviyesinde (Bitcoin fiyatı 91.000 doların hemen altında).

Şirket, borç ve imtiyazlı hisse senetleriyle (çeşitli kaynaklardan toplam 15–16 milyar dolar arası) ciddi bir kaldıraç kullanıyor. Bu, Bitcoin’e yüksek kaldıraçlı bir pozisyon tutulmasını sağlıyor. Bu nedenle analistler şirketin 2026’da yeni bir kripto black swan’ına yol açabileceğine dikkat çekiyor.

Ancak bu model, Strategy’yi geleneksel bir yazılım şirketinden dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin hazinesi veya kaldıraçlı bir Bitcoin yatırım aracı konumuna taşıdı. Şirket, kalıcı sermaye artırımlarıyla sürekli BTC biriktiriyor ve yatırımcılara farklı seviye pozisyon seçenekleri sunuyor. Piyasada yatırımcıların ilgisi artarken ‘yüksek risk, yüksek getiri’ beklentisi öne çıkıyor.

Jain’e göre, 2026 MicroStrategy için “Yıl 1” olacak ve deneysel dönemden tam ölçekli büyümeye geçişi simgeliyor.

Bu dönüşüm Bitcoin’de artan likiditenin, güçlü piyasa altyapısının ve kripto teminatlı finansal ürünlere yönelik artan yatırımcı bilgisinin bir yansıması.

Sürekli fonlama ile bireysel erişimi birleştiren MicroStrategy, özel sermaye geleneklerine meydan okuyor ve kriptonun sürdürülebilir, kurumsal düzeyde yatırım modellerinin temelini nasıl oluşturabileceğini gösteriyor. Atasözünde olduğu gibi: “Akıl akıldan üstündür,” MicroStrategy’nin inovatif yaklaşımı sektörde yeni bir çığır açıyor.

Bununla birlikte şirket, yeni döneme girerken potansiyel MSCI endeksi dışı kalma riskini de halen bir tehdit olarak karşısında buluyor.