MicroStrategy Başkanı Michael Saylor’un tanınmış Bitcoin birikim grafiğine eklediği gizemli mesaj, “Yeşil noktalar eklemeye başlasak?” kripto para çevrelerinde büyük bir spekülasyona neden oldu.
Bu sinyal, CEO Phong Le’nin ilk kez şirketin belirli stres koşullarında Bitcoin satabileceğini kamuya açıkladığı bir dönemde ortaya çıktı. Bu çifte anlatı, kurumsal dünyadaki en agresif Bitcoin hazinesi stratejisinde bir dönüm noktası olabilir.
SponsoredYeşil Noktaların Gizemi: Açıklıyoruz
Saylor’un X’teki Pazar günü yaptığı paylaşımda şirketin Bitcoin portföy grafiği yer aldı. Toplam 649.870 BTC alımı için 87 alım etkinliğini gösteren bu grafik, Bitcoin başına ortalama 74.433 dolarlık maliyetle toplam 59,45 milyar dolar değerindedir. Turuncu noktalar Ağustos 2020’den bu yana her alımı işaretlerken, kesik yeşil çizgi ise ortalama alım fiyatını gösteriyor.
Kripto para topluluğu, yeşil noktaları hızlandırılmış Bitcoin alımları için bir sinyal olarak yorumladı. Bir analist yükseliş yönlü durumu özetleyerek MicroStrategy’nin sermaye, kararlılık, önemli net varlık değeri ve devam eden alımları destekleyecek nakit akışına sahip olduğunu belirtti. Ancak, bazıları alternatif teoriler öne sürdü; hisse geri alımları veya varlık yeniden yapılandırması gibi.
Bu belirsizlik, Saylor’un gizemli mesajlar geçmişini yansıtıyor. Destekçileri onun paylaşımlarını stratejinin kasıtlı sinyalleri olarak görürken, şüpheciler sadece etkileşim için yapıldığını sorguluyor. Ancak, bu sinyalin zamanlaması ve finansal açıklamalar, sadece bir yorumdan fazlasına işaret ediyor.
İlk İtiraf: Bitcoin Satışları Hâlâ Bir Seçenek
MicroStrategy’nin “asla satma” felsefesinden önemli bir değişiklik olarak, CEO Phong Le şirketin belirli kriz koşulları ortaya çıkarsa Bitcoin satabileceğini kamuya açıkladı. MicroStrategy, satışı yalnızca iki şart gerçekleşirse değerlendirecek: hisse senetleri 1x değiştirilmiş Net Varlık Değeri’nin (mNAV) altına düşerse ve şirket yeni sermaye borç veya hisse aracılığıyla temin edemezse.
Değiştirilmiş Net Varlık Değeri, şirketin işletme değerinin Bitcoin varlıklarıyla bölünmesiyle ölçülür. 30 Kasım 2025 itibarıyla, mNAV 0,95 civarındaydı, eşik değere yakındı. Eğer 0,9’un altına düşerse, MicroStrategy yıllık 750 milyon dolarlık ila 800 milyon dolarlık tercihli hisse temettü yükümlülüklerini karşılamak için Bitcoin varlıklarını likiditeye dönüştürmek zorunda kalabilir.
Şirket, 2025 yılı boyunca Bitcoin alımlarını finanse etmek için sürekli tercihli hisse ihraç etti. Resmi basın açıklamalarına göre, %8,00’lik A Serisi Sürekli Darbe Tercihli Hissesi, 31 Mart 2025 itibarıyla üç aylık temettü gerektiriyor. Bu sürekli yükümlülükler, özellikle hisse senedi piyasaları yeni ihraçlara daha az açık hale geldikçe yeni bir likidite baskısı ekliyor.
Bu politika değişikliği, ölçülebilir bir risk eşiği tanıtıyor. Analistler, MicroStrategy’yi artık bir kaldıraçlı Bitcoin ETF’si gibi değerlendiriyor: boğa piyasalarında değer kazancından faydalanan, ancak likidite daraldığında artırılmış risklerle karşı karşıya kalan.
SponsoredBitcoin Fiyat Hareketleri ve Stratejik Sonuçlar
Bitcoin’in son fiyat hareketleri, hem Saylor’un mesajına hem de Le’nin itirafına önemli bir bağlam ekliyor.
MicroStrategy’nin portföyü, 30 Kasım 2025 itibarıyla %22,91’lik bir kazanç göstererek (11,08 milyar dolar) değerini 59,45 milyar dolara çıkardı. Ancak, hisseleri yakın zirvelerinden %60’tan fazla düşerek Bitcoin kazançları ve hissedar getirileri arasındaki boşluğu ortaya çıkardı. Bu boşluk, mNAV hesaplamasını etkiler ve stratejinin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri doğurur.
Toplulukta bazı üyeler bu gerilimi kabul ediyor. Bir gözlemci, X’te yeşil noktaların daha fazla Bitcoin alımını işaret ettiğini ancak asıl sorunun MicroStrategy’nin derin geri çekilmeler esnasında zorla likidasyona gitmeden dayanıp dayanamayacağı olduğunu belirtti. Bu, stratejinin zorluğunu vurgular: boğa piyasalarında güçlü ama düşüş dönemlerinde denenmemiş.
MicroStrategy’nin 2025 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına göre, 26 Ekim 2025 itibarıyla 640.808 Bitcoin’e sahipti ve bu varlıkların maliyeti 47,4 milyar dolardı. 30 Kasım’a kadar 649.870 BTC’ye yükselmesi, volatiliteye rağmen devam eden birikimi vurgular.
Sponsored Sponsored