MicroStrategy, Aralık ayına felaketle başlıyor; piyasa değeri kısa süreliğine Bitcoin varlıklarının net değerinin altına düştü ve bu durum, şirketin kaldıraç, likidite ve yatırımcı güveni konularında yeniden endişe yaratıyor.
Pazartesi sabahı hisseler çöktü ve 156 dolara geriledi, bu da MicroStrategy’nin değerlemesini 45 milyar dolara düşürdü.
SponsoredMicroStrategy İçin Wall Street Kabusu?
Şirket şu anda yaklaşık 55,2 milyar dolar değerinde 650.000 BTC bulunduruyor, bu düşüşle Wall Street’in işi temel varlıklarının altında değerlediği nadir bir an yaşandı.
Ancak MicroStrategy’nin 8,2 milyar dolar borcu da var. Bu borcu düştükten ve şirketin 1,4 milyar dolarlık nakit rezervini ekledikten sonra, şirketin hala yaklaşık 48,4 milyar dolar net Bitcoin değeri bulunuyor.
Bu durum, hisse senedinin seansın en düşük noktasında Bitcoin-ajuste edilmiş değerinin 3,4 milyar dolar altında kaldığı anlamına geliyor.
Bu kopukluk trader’ları şok etti. MicroStrategy genellikle bir primle işlem görüyor çünkü piyasalar, Michael Saylor’ın agresif Bitcoin stratejisini, gelecekteki BTC alımlarını ve hissenin düzenlenmiş bir Bitcoin temsili olarak rolünü fiyatlıyor.
Yine de Pazartesi günkü satış yılın en dar aralıklarından birine zorladı.
Sponsored SponsoredÖğle saatlerinde şirketin mNAV oranı, yani hissenin Bitcoin net varlık değerinin ne kadar üzerinde veya altında işlem gördüğünü ölçen oran 1,16’ya toparlandı ve 2025’in başlarındaki seviyelerin oldukça altında kaldı.
Bu okuma, piyasanın şu anda MicroStrategy’yi sadece %16 oranında Bitcoin varlıklarının üzerinde değerlendirdiğini gösteriyor. Oysa yılın rallisi sırasında primler %50’nin üzerinde görülmüştü.
MicroStrategy ve Bitcoin İçin Kritik Risk Dönemi
Bu keskin yeniden fiyatlandırma, yükselen yatırımcı korkularının bir yansıması. Bitcoin, ekim ayından beri 125.000 dolardan 85.500 dolara düştü ve bu da MicroStrategy’nin bilançosundan on milyarlarca dolar kağıt değerini sildi.
Düşüş, likiditenin sıkılaşması, ETF girişlerinin azalması ve sektörde risk iştahının yeniden ayarlanması ile aynı zamana denk geldi.
Saylor’un uzun vadeli stratejisine dair endişeler de yeniden su yüzüne çıktı. Eleştirmenler, şirketin borcunun Bitcoin’in performansına bakılmaksızın servis edilmesi gerektiğini, bu durumun yeni sermaye artırma veya daha fazla hisse satma baskısını artırdığını ileri sürüyor.
Diğerleri, MicroStrategy’nin pozisyonunun artık o kadar büyük olduğunu ve Saylor’un piyasayı dengesizleştirmeden riski azaltamayacağını uyarısında bulunuyor.
SponsoredYine de şirket, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olmaya devam etmekte ve varlıkları hala piyasa değerini aşmakta.
Günün ilerleyen saatlerindeki toparlanma, yatırımcıların hisseyi tamamen terk etmediğini, ancak bu yıl içinde hiç olmadığı kadar çok riskleri yeniden değerlendirdiğini gösterdi.
MicroStrategy, yıllardır en dar değerleme farkıyla Aralık ayına başlıyor ve bu durum piyasaların şirketin kaldıraçlı Bitcoin stratejisine bakışında bir dönüm noktası olarak sinyal veriyor.
Bu durumun geçici bir panik mi yoksa daha derin bir düzeltmenin başlangıcı mı olduğu Bitcoin’in istikrarı ve şirketin bir sonraki hamlelerine bağlı olacak.
