Metaplanet’in Piyasa Değeri Bitcoin Varlıklarının Altına Düştü

Metaplanet’in değerleme metriği mNAV, kısa bir süreliğine 1,0’ın altına düşerek Bitcoin varlıklarına göre piyasa indirimini işaret etti.

mNAV, (piyasa değeri + toplam yükümlülükler) bölü Bitcoin varlıklarının net aktif değeri olarak tanımlanır. 1,0’ın altındaki bir değer, hisse senedi piyasasının şirketi, sahip olduğu Bitcoin varlıklarına göre indirimli olarak değerlendirdiğini gösterir.

mNAV Düşüşü Bitcoin’e Karşı Değer İndirimi Gösteriyor

Metaplanet (TSE Standard: 3350), kurumsal stratejisini Bitcoin tutma üzerine kuran bir şirket olarak, piyasa ayarlı net aktif değerinin (mNAV) Salı günü 0,99’a düştüğünü gördü — bu, ilk kez 1,0 temel seviyesinin altına düştüğü anlamına geliyor. Bu düşüş sırasında, hisseler %12,36 değer kaybederek 482 JPY’den kapandı ve ABD-Çin gerilimleri gibi daha geniş piyasa baskıları nedeniyle 68 JPY’lik bir düşüş yaşandı.

mNAV, 1,01’e hafifçe toparlansa da, geçici düşüş yatırımcıların dikkatini çekti. Geçtiğimiz ay boyunca, hisse senedi yaklaşık %20,3 değer kaybederken, yıl başından bu yana %28,7 artış gösterdi. Şirket, analiz açıklamasına göre 30.823 BTC tuttuğunu bildirdi.

Gözlemciler, mNAV düşüşünü sadece istatistiksel bir merak olarak görmüyor. Bu metrik, kripto para hazinesi firmalarının sermaye esnekliğini değerlendirmek için yaygın olarak kullanılır. 1,0’ın altına düşmesi, gelecekteki finansman veya piyasa hissiyatı hakkında endişeleri artırabilir.

Piyasa Tepkisi, mNAV Tartışması ve Kazanç Görünümü

Piyasa analistleri, mNAV düşüşünün etkilerini tartışmaya devam ediyor. Smartkarma’dan Mark Chadwick, Bloomberg’e verdiği demeçte, düşüşün dijital varlık hazinesi hisseleri için bir “balon patlaması” işareti olabileceğini söyledi.

Ancak, diğerleri benzer firmaların mNAV = 1,0’ın altında işlem gördüğünü ve yapısal bir sıkıntı yaşamadığını belirtiyor. Bazı yükseliş yönlü yatırımcılar, düşüşü bir alım fırsatı olarak değerlendiriyor ve piyasanın Metaplanet’in Bitcoin ve operasyonel büyümeye olan hibrit pozisyonunu düşük değer biçtiğine inanıyor.

mNAV’nin kendisinin meşruiyeti sorgulandı. NYDIG’den Greg Cipolaro, mNAV’nin yatırımcıları yanıltabileceğini savundu. Operasyonel nakit akışlarını, borç hizmetlerini ve bilanço ayrıntılarını göz ardı ettiğini belirtti. Kripto para hazinesi şirketlerinin değerlemesi için yaygın kullanımının yeniden değerlendirilmesini önerdi.

Bu belirsizliklere rağmen, Metaplanet 2025 mali yılı için tam yıl işletme karı tahminini %88 artırarak 16,5 milyon dolardan (2,5 milyar ¥) 30,9 milyon dolara (4,7 milyar ¥) yükseltti. Şirket, iyileşen hazine operasyonları ve olumlu makro koşulları gerekçe gösteriyor.

Sermaye Yeniden Yapılandırma: Hisse Senedi Opsiyonları Kullanıldı, Tahvil İtfası

Metaplanet, 20. hisse senedi opsiyonu kullanımına ve 19. seri kurumsal tahvillerinin kısmi itfasına ilişkin bir basın açıklaması yayımladı.

Açıklamaya göre, bu ayın başlarında 637 ¥ kullanım fiyatıyla 1.300.000 yeni hisse ihraç edilmesine karşılık gelen 13.000 hak (1.850.000 ihraç edilen) kullanıldı. Bu, şirketin toplam ihraç edilen hisse sayısını 10 Ekim 2025 itibarıyla 1.142.274.340’a çıkardı. Metaplanet ayrıca 197 milyon dolarlık (30 milyar ¥) 19. sıradan tahvillerinin 4,9 milyon dolarlık (750 milyon ¥) kısmını kısmen geri ödediğini belirtti.

Bu kurumsal eylemler, Metaplanet’in finansman ihtiyaçlarına ve piyasa koşullarına yanıt olarak sermaye yapısını ayarladığını gösteriyor. Yeni hisse ihracı, mevcut hissedarları bir ölçüde seyreltiyor ancak aynı zamanda likidite sağlıyor, tahvil itfaları ise borç yükümlülüklerini azaltıyor.