Bu Yılın Altcoin Sezonu Neden Wall Street’te, Kripto Token’larda Değil?

Kripto para meraklıları, Bitcoin (BTC) dışındaki alternatif token’ların fiyatlarının hızla yükseldiği geleneksel bir ‘altcoin sezonu’nu beklerken, bir uzman bu fenomenin zaten başladığını savunuyor. 

Ancak bu sefer dijital varlıklarda değil, kripto ekosistemine bağlı halka açık şirketlerde gerçekleşiyor. Bu değişim, düzenleyici onaylar ve artırılmış erişilebilirlik ile teşvik edilen kurumsal ilginin artışını yansıtıyor ve kripto hisse senetlerini yeni sermaye girişlerinin ana yararlanıcıları olarak konumlandırıyor.

Kurumsal Sermaye Altcoin Sezonunu Yeniden Tanımlıyor

Genellikle, Bitcoin’deki büyük ralliler diğer kripto paralarda kazançlarla takip edilmiştir çünkü yatırımcılar sermayeyi döndürür. Ancak, Boston Consulting Group’un eski bir ortağı ve Variant’ta yatırım ortağı olan Alana Levin’e göre,

‘Son birkaç yılda bu modelin gerçekleştiğini görmedik. Bitcoin hakimiyeti şu anda %58’de ve Kasım 2022’den bu yana istikrarlı bir yükseliş trendinde. Peki, bu döngü alt sezonu atlayacak mı? Alt sezon henüz gelmedi mi? Yoksa belki de… alt sezon tamamen farklı bir piyasada zaten gerçekleşiyor ve kimse farkında değil mi?’

Levin, detaylı bir analizde, sermayenin Bitcoin’den altcoin’lere dönmesi yerine, artık yeni sermayenin ana kaynağı olan kurumsal yatırımcıların kripto ile ilgili hisse senetlerine fon yönlendirdiğini açıkladı. 

Bitcoin hakimiyeti yüksek ve kurumlar düzenlenmiş pozisyonları tercih ederken, ‘gerçek’ alt sezon kripto token’larda değil, geleneksel piyasalarda yaşanıyor.

‘Kriptoya pozisyon almak isteyen yeni sermaye kesinlikle var. Ancak bunun çoğu kurumsal, bireysel değil. Bireysel yatırımcılar hızlı benimseyiciler olma eğilimindeyken, kurumlar daha yavaş hareket eder ve genellikle dış meşruiyet bekler. İşte bu şimdi gerçekleşiyor,’ diye belirtti.

Levin, bu değişime neden olan birkaç önemli gelişmeyi vurguladı. Bunlar arasında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) spot Bitcoin ve Ethereum borsa yatırım fonlarını (ETF) onaylaması, Nasdaq CEO’sunun hisse senetlerini tokenize etme savunuculuğu ve SEC’in ‘Project Crypto’ gibi girişimlerle örneklenen kripto için daha geniş olumlu ortam yer alıyor.

Bu tür dönüm noktaları, kurumlar için kripto pozisyonlarını meşrulaştırdı ve bu kurumlar, saklama, uyum ve trading için yerleşik operasyonel framework’ler nedeniyle hisse senetlerini tercih ediyor.

‘Kripto varlıkları satın almak tamamen yeni yetenekler gerektirebilir. Ve hisse senedi almak, doğrudan kripto token’lar (çok daha az uzun kuyruklu altlar) yerine onların yetki alanına giriyor olabilir,’ diye ekledi.

Bu Döngüde Neden CeFi, DeFi’yi Geride Bırakıyor?

Performans verileri de bu argümanı destekliyor. Levin, 2025 yılında birkaç kripto ile ilgili hissenin kayda değer kazançlarına dikkat çekti:

• Yıl başından bu yana, Coinbase Global Inc. (COIN) %53 arttı.
• Robinhood Markets Inc. (HOOD) etkileyici bir şekilde %299 yükseldi.
• Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) iki katına çıkarak %100 artış kaydetti.
• Circle Internet Financial Ltd. (CRCL), Haziran ayındaki halka arzından bu yana %368, ilk trading gününün kapanışından itibaren ise %75 arttı.

Buna karşılık, Bitcoin sadece %31 değer kazandı, Ethereum %35 ve Solana %21. Bitcoin’in piyasa dibine ulaştığı 17 Aralık 2022’ye kadar olan zaman dilimini genişletmek, bu hisse senetlerinin üstün performansını ortaya koyuyor.

Bu üstün performans sadece yatırımcı hissiyatı ile ilgili değil — Artemis CEO’su Jon Ma’ya göre sağlam temellerle destekleniyor. Ma, Coinbase’in yaklaşık 1,5 milyar Dolar net gelir bildirdiğini, Robinhood’un ise 2025’in ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak 1,2 milyar Dolar elde ettiğini açıkladı. Az sayıda blockchain projesi bu rakamlarla boy ölçüşebilir. 

‘Ayrıca CeFi, DeFi’yi temellerde eziyor: Coinbase = %73 yıllık artışla günlük 80 milyar Dolar CEX hacmi ve 8,7 milyon aylık işlem yapan kullanıcı. Robinhood = Ağustos ’25’te %64 yıllık artışla 407 milyar Dolar CEX hacmi ve 26,7 milyon fonlanmış hesap. Hyperliquid = Eylül ’25’te %713 yıllık artışla 293 milyar Dolar spot + perp hacmi ama sadece ~50k HypeCore perp DAU,’ diye belirtti.

Yönetici, kripto alanındaki çoğu bireysel yatırımcı faaliyetinin hala merkezi platformlarda gerçekleştiğini vurguladı.

‘Daha fazla bireysel kullanıcı / hacim zincir üstüne geçtiğinde ve temeller iyileştiğinde token üstün performansını göreceğiz,’ diye sonlandırdı Ma.

Kripto Hisseleri Klasik Alt Sezon Stratejisini Yansıtıyor

Özellikle, Levin bu hisse senedi patlamasının birkaç yönden tarihsel alt sezonları yansıttığını da gözlemledi. Kriptoya bağlı sadece birkaç uygun hissenin sermaye çektiğini belirtti, bu da erken kripto döngülerine benziyor, o zamanlar 100’den az token hakimiyet kuruyordu. 

‘Son döngüde, birçok kripto para odaklı kredi masası çöktü. Henüz pek çoğunun yeniden inşa edildiğini görmedik. Ancak, hisse senedi tahsisatçıları kaldıraç erişimine sahip, bu da patlamaların daha büyük olabileceği (ve çöküşlerin gerçekten çökebileceği) anlamına geliyor,’ diye yazdı.

Yazar ayrıca, stablecoin ihraççılarından kripto para borsalarına veya dijital varlık hazinelerine doğru hisse senetleri içinde rotasyonlar bekliyor. Bu durum, DeFi’den oyun veya AI coin’lerine geçiş gibi token trendlerini de paralel olarak yansıtacak.

‘Bu trendin devam edeceğine inanmak için iyi bir neden var. Bir dizi kripto para hisse senedi halka arzı yolda ve önümüzdeki yıllarda daha birçok ileri aşama şirketin başvuruda bulunması muhtemel. Muhtemelen kripto para odaklı varlıklarda başka bir alt sezon yaşayacağız. Ancak, yeni marjinal sermaye kaynakları, kripto varlıklara yatırım yapmalarını sağlayacak operasyonel yetenekleri yavaş yavaş kurdukça zaman alacak. Bu nedenle, şu an beklenen alt sezon olmayabilir – ama yine de bir alt sezon içindeyiz,’ diye belirtildi.

Hem Levin hem de Ma, kripto para piyasasında ağırlık merkezinin kaydığı tek bir mesajda birleşiyor: Kurumsal yatırımcılar düzenlenmiş araçlara milyarlarca Dolar akıtırken, kripto para hisse senetleri spekülasyon ve büyümenin yeni sınırı haline geldi.

Bir sonraki gerçek altcoin rallisi ufukta olabilir, ancak mevcut piyasa dinamiği alt sezonun zaten burada olduğunu gösteriyor — sadece Wall Street’e taşındı.